配资部分大平台又至巅峰状态

（原标题：配资部分大平台又至巅峰状态 场外配资不会游离于监管视野之外）

一帆

据媒体报道，“因2015年股市异常波动而纷纷倒闭或关停的股票配资公司，随着2016年下半年股市回暖，又重新活跃起来。一些大的配资平台，其配资规模已恢复至之前的巅峰状态。”

具体分析来看，这其中大约可以看出这么几层意思：

首先是市场情绪比较饱满，人心思涨。这背后主要应该是经济形势向好预期的支撑。今年第一季度的经济数据虽然还没有发布，但从去年第四季度情况和今年1月份、2月份已经发布的相关数据来看，宏观经济的稳中向好的趋势并没有发生变化，因而市场做多情绪比较饱满。这也可以从第一季度新增投资者数量同比上涨的数据中得到佐证。

而且，从去年第四季度以来，中国证监会联手相关部门严查违法违规行为，抑制市场概念炒作，处理了一批典型案件，同时着手规范借壳重组等行为，在保护投资者权益方面不断加大力度，树立市场正气，对场外资金形成正向吸引力。

其次，市场流动性充裕，需要寻找投资标的。同样从去年第四季度开始，房地产调控力度不断加码，滞留在房地产投资领域的资金在压力下退出，需要寻找新的去处安放。从投资属性上看，股市与楼市存在一定的关联，相比而言，楼市投资资金风险偏好更低，但是不排除这部分从楼市退出后出现分化，从而分别选择股市和配资，其目标都是为保值增值。

加之，在清明小假期中持续发酵的雄安概念，经过各方解读，点燃了市场做多热情，也为配资公司提供了打开业务增量的口实。资金、概念与中介机构的渲染，合力令一度沉寂的配资行业重新走进公众视野。

不得不说的是，配资作为一个新兴行业，必然有其存在的合理性。对于有相当风险承受能力和稳健盈利能力的投资者来说，以事先约定的利息为资金使用成本，通过配资放大投资资金量级，可以成倍数地扩大投资收益，实现财富增值。

但是，在通过配资投资股票放大收益的同时，风险也在放大。因而，其中的风险把控至关重要。目前，这一行业没有成型的规范和监管，处于良莠不齐的发展阶段，这也是选择配资的投资者面临的最大风险。而且，场外配资游离于监管视野之外，经多层嵌套之后的杠杆比率远远超出审慎监管的要求，对市场助涨助跌作用明显，对市场监管形成干扰。尤其在下跌行情中，配资机构为了规避其自身风险作出的强制平仓行为，容易引发市场“踩踏”和连锁反应，并可能由股票期货市场向银行间市场扩散，流动性大幅快速收缩还可能诱发系统性风险，直至威胁金融安全。

不过，经历了两年前的股市剧烈波动和重建，在金融监管改革备受瞩目的当下，如何将这些游离于监管视野边界的资金有效估量和管控，弱化其对整个体系的干扰想必已刻不容缓。

(一帆)