惠誉首席经济学家：亚洲信贷增长过快

（原标题：惠誉首席经济学家：亚洲信贷增长过快）

网易财经3月23日讯 主题为“直面全球化和自由贸易的未来”的博鳌亚洲论坛2017年年会于2017年3月23日—3月26日在海南博鳌召开，惠誉首席经济学家Brian COULTON在分论坛“亚洲金融风暴：20年后的再思考”上表示，亚洲金融危机有四个重要的教训，其中信贷的增长，在亚洲，特别是新兴市场，信贷的增长也是有点太快了，尤其是要比世界其他国家快，尤其是信贷的增长比GDP的比率也是增长的快的。

发言实录如下：

Andrew BROWNE（主持人）：首先我们是不是先来说一下历史的背景？首先请我们的经济学家讲一下，总是更好的能给我们解释一下历史和背景。Brian COULTON，先给我们讲一下过去在这个区域，在过去20年当中到底是有什么样的变化？非常感谢。

Brian COULTON：从亚洲金融危机我们到底吸取了或者没吸取哪些教训，我觉得在亚洲教训，我可能要说三到四点，有四个重要的教训。其中三个受牵连的国家可能是吸取了这些教训。包括这些有什么条件带来了那些脆弱性。第一，对于美元汇率的盯住机制，当时泰国珠是这样的，还有其他的盯住机制，这之后就会带来一些很重要的传导效应。就会带来资本的流入和流出，或者是外逃，这会带来巨大的脆弱性。

Brian COULTON：第二，大的经常项目的赤字。现在这种投资已经不是全都跑到中国去了，所以，不再说是有这种大的双边的顺差。关键的一点就是对于区域特别的仰赖于短期的美元债，尤其是银行系统，这样的话就会有很大的脆弱性，因为有很多的借贷是短期美元借债，但是很多企业都是要借长期的债，这样就会出现借贷、存款的不匹配，这样就会带来很严重融资的问题。

Brian COULTON：中央银行没有办法说是帮助把这个缺口补上，但是我们现在跟之前相比有更加有弹性的汇率制度，现在银行也不见得说是有那么大的美元敞口。

Brian COULTON： 第四，就是信贷的增长。我觉得信贷的增长，这一点到底是不是吸取的我不是特别的确认，在亚洲，特别是新兴市场，实际上信贷的增长也是有点太快了，尤其是要比世界其他国家快，尤其是信贷的增长比GDP的比率也是增长的快的。而且，还会有这些资本的外流，以及美元流动性的短缺都会带来很大的影响。所以，现在最大的问题就是一个信贷增长的问题。

Brian COULTON：对于欧美来说，我们这个区域是处于什么位置呢？是不是比以前更加重要呢？肯定是有更多区域内部的贸易，中国不只是把产品出口给欧美，还有区域内的贸易。这也是推动区域贸易的经济，我们刚才说到了贸易保护主义，以及对于亚洲这个区域的影响。