券商小周期年终花红不及预期 转型布局投行业务

（原标题：券商小周期年终花红不及预期 2017转型重点布局投行业务）

经历2015年股市剧烈波动后，A股二级市场一直持续低迷，同时2016年两会前夕接任证监会主席的刘士余铁腕严监管，券商迎来了行业的小周期。相比2016年初券商花样百出的巨额年终奖新闻，2017年的初春稍显冷清。

事实上，2016年年终花红普遍不如2015年已经是行业共识。

“今年年终奖发下来之后确实和我预期的差距有点大。”北方地区一家上市券商投行部人士对记者表示。

小周期券商业绩惨淡

“尽管2016年新三板业务，尤其是推荐挂牌业务的数量不少，但是由于公司整体营收的问题，我们年终奖不如上一年度。”华南地区一家大型券商新三板部门的人士告诉记者。

券商日子在2016年不好过体现在方方面面，而年终奖的发放不及上一年度又是这其中的缩影。

“去年年终奖还有12个月工资，今年干脆就只有2个月的，但工作量来看，2016年我做的事情要比之前多。”另有一家北京地区的券商后台人员对记者抱怨道。

回顾2016年初，部分券商巨额年终奖让市场为之惊讶。以中信建投为例，一条“中信建投年终奖签发，年终奖区间多数集中在85个月至250个月之间，按照中位数月薪4万150月计算，拿到600万以上年终奖的不在少数”的传言在圈内广为流传。

尽管传言相较事实有一定夸张成分，但不难看出2015年券商历史性业绩井喷的一年后，行业年终奖颇为丰厚。

年终奖不及预期的背后则是券商整体经营业绩的下滑，华创证券近日发布的研究报告预测，2016年证券行业实现营收3000亿元左右，净利润约1100亿元，较2015年分别下降48%和55%。

具体到公司，根据2016年前三季度的数据显示，所有上市券商营业收入降幅几乎都在30%-50%左右。（2016年年报数据尚未出炉，以前三季度披露数据为准）

以东方证券为例，2016年前三季度东方证券营业收入为46.67亿，同比下滑比例高达59%。

员工薪酬平均水平下滑也能看出一些端倪，目前公布了2016年年报的国泰君安，员工平均薪酬就由2015年度的74.72万元下滑至45.48万元。

值得注意的是，2016年薪酬同时也低于2014年度，根据东方财富choice数据显示，国泰君安2014年度员工薪酬为67.1万元。

“券商业务的周期性特点非常明显，尤其是经纪业务这块，可以说是看天吃饭。2016年行情不咸不淡的，新增开户数下滑非常明显。薪酬甚至年终奖受到冲击最厉害的就是一线营业部。一些券商能够领年终奖的都还算不错，更有甚者年中就已经离职。”沪上一家具有国资背景的券商人士讲道。

年终花红暗示转型

“2016年不好做的业务，2017年公司就会考虑重新分配资源，年终花红也能看出来年券商行业整体发展的趋势。”前述沪上地区的投行人士表示。

事实上，相比2015年券商业绩大幅下滑主要来自两方面因素，即经纪业务和自营业务收入大幅下滑。但同二级市场周期性关联并没有那么强的投行业务在2016年下滑幅度则较小。

“投行业务年终奖受影响小，尤其是IPO保荐业务这块，主要还是有赖于证监会2016年底开始IPO审核加速，最后几个月发行新股的数量几乎要超过之前月份的总和。”前述北方地区投行人士认为。

2016年年底IPO发审节奏加速毫无疑问将延续甚至贯穿2017年全年，证监会主席刘士余日前坚定表态股指将不同IPO节奏挂钩更是为IPO成为2017券商业务主线打下了主调。

因此春节过后，2017年各家券商更是将资源倾斜到IPO保荐业务上，要抓住这一历史性的机会。

今年年初至少已有20家券商发布“英雄帖”，招聘岗位主要以投行部门、经纪业务部门及资管业务部门为主。

北京某国企背景中型券商投行相关人士则表示：“公司今年吸引人才，扩大投行业务规模，将薪酬上调60%，另外公司今年的目标是将投行团队的规模扩大一倍。”

除了IPO业务，PPP资产证券化也是今年券商重点培育业务。2016年 12 月国家发改委、证监会发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（以下简称“通知”）后，券商也纷纷在此布局。

“近期一些政策变化，我们各部门协商今后业务工作不要过分依赖公司债券业务。要对公司债券市场可能面临的严峻局面有一定认识，特别是对于部分等级低、效益差的公司债券业务要谨慎。取而代之的是大力拓展ABS，特别是PPP项目的ABS项目。”西南地区一家大型券商固定收益部人士告诉记者。

近期，记者也发现在各大招聘类网站上都可以发现与ABS业务相关的招聘。

从招聘岗位来看，在这些招聘信息中，项目经理岗位出现频率最高，达到了15次，承揽岗位（负责找项目）出现了8次，负责人岗位出现了7次，承做岗位（负责产品结构化设计）出现了5次，法律顾问等几乎ABS业务上的各个岗位全部现身。

年初开花，年末结果，等到明年券商年终奖发放的时候，这些重点布局的部门或将会有较为丰厚的收益。