生物谷获亿元资本注入 推保建品谋转板

（原标题：生物谷获亿元资本注入 推保建品谋转板）

熊学慧

半年之内引来众多投资机构抢筹，且投资额动辄上亿元，新三板公司云南生物谷药业股份有限公司（以下简称“生物谷”，833266.OC）一连串的资本动作引发业界关注。
9月23日，深圳市高特佳投资集团（以下简称“高特佳投资”）与生物谷签订了战略合作协议，除了投入资金外，前者还在品牌、人才、项目等方面对生物谷提供支持。
不过，记者注意到，生物谷在最近的第二次增发时修改了资金用途，部分资金用于归还银行贷款。此前，生物谷在今年底和明年初到期的银行总计1.3亿元，且多为短期借款，资金成本较高。
“公司归还银行贷款后能减少财务成本、提升公司利润，并重点向保健食品领域拓展。”生物谷董事长林艳和对《中国经营报》记者称，保健食品将会成为生物谷的重要利润来源。比如，从灯盏花中提取的灯盏花乙素、提出咖啡因后的咖啡酸酯可很快研发并向市场推出相关的保健食品，这比相关药品的产出效率要高得多。
资本抢筹
据了解，生物谷于2015年8月11日在新三板挂牌，且已列入创新层。其主营业务为中药灯盏花系列产品的生产和销售，已上市的主要产品有灯盏细辛注射液、灯盏生脉胶囊、灯盏花素片、灯盏花滴丸、青叶胆片，有近70%销售收入来源于口服药品的销售。
根据此前的公告，生物谷于7月确定进行第二次增发，发行数量为1130.1万股，发行价格为15元每股，融资额为1.695亿元。公告发出后，有多家机构参与认购，医药投资界知名机构、博雅生物（300294.SZ）大股东高特佳投资成为最后的赢家。
“高特佳系”旗下三家机构及自然人合计投入1.5亿元，持股比例为8.25%。其中深圳高特佳瑞滇投资合伙企业（有限合伙）、深圳市高特佳瑞康投资合伙企业、杭州高特佳睿海投资合伙企业认购的资金分别为6000万、4950万、1050万元，另两名关联自然人自投资1500万元。另1950万元的额度由生物谷核心员工认购，这也是生物谷增发方案的一部分。
按生物谷的公告，此次的发行所募集的资金用途为补充流动资金、偿还银行借款及灯盏生脉胶囊标准化项目建设。
在此前的4月份，生物谷进行了第一次增发，发行数量为1005万股，融资额为1.5亿元，发行价均为15元每股。认购者除部分员工和自然人外，更包括北方的“清华系”、北京水木长风股权投资中心（有限合伙）及太平洋（601099.SH）所属的“太证系”(太证资本管理有限公司等机构)。
资金难题
记者得到的数据表明，生物谷2015年营收5.36亿元，扣非后净利润4917.96万元，同比增长409.98%。而今年上半年营收为2.48亿元，扣非后净利润为2046.25万元，同比增长71.58%。
值得注意的是，上半年生物谷毛利率高达82.83%，而净资产收益率仅为7.35%，扣非后的净利率为4.95%。生物谷第二次增发公告显示，导致公司净利率偏低的一个重要原因是，因前期资金紧缺大额举债，增加了财务成本。
2016年半年报数据显示，生物谷上半年经营活动、投资活动产生的现金流量净额为-6057.50万元，-2631.85 万元，主要原因包括本期收到的与资产相关的政府补贴同比减少、购买原材料支付的现金增加及项目建设完工支付与构建固定资产有关的现金减少等。
而在2015年，生物谷更是通过大笔举债来维持公司的日常运转。资料表明，生物谷先后通过委托贷款、银行借款等方式向中国银行、中国农业银行等机构融资，多为短期借款，今年底及明年初到期的借款合计1.3亿元。
此外，生物谷获得的来自政府补贴项目的递延收益总计也达到1.21亿元。即便如此，生物谷仍面临资金短缺的因境，而这正是生物谷在2016年上半年进行两轮股权融资的重要原因。
记者注意到，生物谷第二次增发方案修改了资金用途，增加的一项内容为“偿还银行借款”，以减少公司财务成本。比如，在筹集到的近1.7亿元资金中，至少有5000万元用于归还银行借款，由此减少的财务费用超过600万元。
而在上半年两轮融资近3.2亿元之后，生物谷的资产负债率降低、现金流量净额快速增长，生物谷的经营及投资等活动得以顺利开展。生物谷2016 年上半年筹资活动产生的现金流量净额为1.41亿元，较上年同期增加1.57亿元，同比增加 961.25%。
林艳和告诉记者，在水木长风投资、高特佳投资等资本的支持下，生特谷的经营情况稳步增长，营业收入随之大幅提升，公司的投资价值逐步显现。
转板可期？
按照林艳和的说法，作为大健康行业知名的投资机构，高特佳投资除了在资金方面提供支持外，还在品牌、人才、项目等方面提供全方位支持，这正是生物谷确定和高特佳投资进行战略合作的主要原因。
高特佳投资董事长蔡达建则对本报记者称，高特佳所投资的100多个项目中，有超过40%的项目属于大健康领域，高特佳能够给予生物谷后期的标的项目支持。而对于投资模式，蔡达建说，像此前投资博雅生物一样，高特佳不是谋求短期获利退出，而是长线投入。
据透露，生物谷已在灯盏花提取方面有所突破，下一步的动作将是推出一系的保健食品。生物谷新任营销副总经理李驰对本报记者称，为快速提升公司盈利能力，生物谷将重点向保健食品领域拓展，目前相关的团队建设和市场布局已部分完成。
另有投资人向记者透露，生物谷已有转板计划，将由新三板转向主板或创业板。目前生物谷的总资产为10亿元，如果进展顺利，其资产价值应该可以做到30亿元规模。如果能进入主板交易，其市值也有望突破百亿量级。
不过，这一切还是未知数，理想与现实未必能对应。公告信息表明，受销售价格下降以及国家实施医保控费等医改政策影响，今年上半年生物谷的灯盏细辛注射液销售收入同比下降24.49%，销量同比下降6.16%。
对此，林艳和表示，公司70%的收入来自口服制剂，而非注射制剂，灯盏生脉胶囊等产品的营收颠倒是规模在快速增长，OTC市场销售成为公司业绩新的增长点，公司未来的赢利能力并不会受影响。