（原标题：港股现配置热潮 关注业绩拐点医药股）
港股前期表现强势，恒指迭创年内新高，即使本周一跟随外围市场大跌，但其后迅速企稳，于10天线附近获得支撑。资金流入港市迹象明显，就沪港通下的港股通来说，自9月初以来，日均净买入额达到约50亿元以上。尤其是在内地险资获准试点港股通后，“北水”大规模南下或才刚刚开始，可预期这一轮港股配置热潮将掀起一波不错的行情。
现时港股通渠道下的资金主要青睐大蓝筹股，知名度较高的如腾讯控股（00700.HK）、建设银行（00939.HK）、汇丰控股（00005.HK）以及中国平安（02318.HK）等，均是这段时间港股通十大成交榜单热门股。特别以腾讯控股为例，股价连续上行，总市值已经超过2万亿港元，上周最高见216.8港元。港股市场在之前A股牛市期间，一度被怀疑存在边缘化风险，然而过去两个多月来，恒指升幅最多超过3000点，升幅达约15%。
更为直观的则是恒生AH股溢价指数，从6月底约130点附近，现已回落至120点附近，遥想2015年9月，此指数最高曾见150点。所以，市场总是在不断变化之中，以低估值为特点的港股市场也是有估值回升的机会。而且在2014年11月沪港通开闸之前，恒生AH股溢价指数反映H股较A股是有溢价约10%左右的空间。目前市场在借着深港通即将启动的契机，两地估值价差的天平这一次或将向港股倾斜。
估值便宜是一方面，业绩在港股市场上是永恒的题材。预期深港通开闸后，一些具备强周期性、高派息率及兼具成长与防御的中小盘个股将会受益，但是选择标准还是应该以业绩高成长、行业有盈利拐点趋势的企业作为重点。
以港股医药股为例，作为传统的防御性板块，其成长性一直受到市场认可。虽然行业来自诸如医保控费、招标降价等政策层面的影响还未完全消除，但是负面效应在减弱。统计局最新数据，今年1-7月，内地医药制造业实现收入1.52万亿元人民币，按年增长9.97%，利润总额1573亿元，增长13.81%，整体增速已经呈现企稳回升的趋势。
具体到港股中小市值医药股，例如中国先锋医药（01345.HK），2016年上半年营收8.06亿元人民币，同比仅增长0.3%，但是环比增长22.6%；净利润为人民币1亿元，较去年同期减少37.8%，不过较去年下半年环比增长757.4%，即使扣除计提部分减值损失影响，环比仍有50.5%的利润增幅。此外，若不计2015年的业绩倒退，中国先锋医药于2011年至2014年间的纯利复合增长率高达40%，今年上半年公司迎来业绩的反转，可预期下半年经营状况会有进一步改善，而全年实现业绩同比正增长就值得期待。
身为行业领先的进口药品及医疗器械的综合型营销、推广及渠道管理服务供应商，中国先锋医药旗下一线产品主要有戴芬、希弗全、普利莫。由于招标控费等政策面压力，去年上述药品的销售亦受到负面影响，但是自今年上半年营业额已经开始呈现反转势头。中国先锋医药作为恒生综合小型股指数成份股，目前市值仅约35亿港元，虽无缘首批深港通标的名单，不过由于公司股价处于相对较低的历史水平，向上空间广阔，只要业绩能够重回高增长，入选深港通标的料只是时间问题。
其它因为进口药品注册证续期问题导致业绩波动的，还有金活医药（01110.HK），其所代理的念慈菴川贝枇杷膏，也是在今年5月方恢复销售，全年业绩较2015年料有不错反弹。整体来看，港股医药板块，上半年出现业绩拐点的不在少数，特别在行业环境逐渐改善的大背景下，个股投资价值也将会凸显。
此前沪港通启动曾牵引出内地A股大牛市行情，年底深港通开闸后，能否复制传奇还无法断言，但就近期市场资金流向来看，深港通对港股带来的好处料会更大，或会引发内地投资者配置港股的热潮，水涨船高效应下，港股估值必然也会有一个全面提升的过程。（本文内容及意见仅代表作者个人观点，作者未持有上述股票，本文也非投资建议，读者若依据本文而导致任何损失，作者将不负任何责任。）
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本文来源：中国证券报·中证网
作者：王敏
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