全球半导体行业回暖

（原标题：全球半导体行业回暖）

新型存储器研发提速

国际半导体协会（SEMI）公布数据显示，7月北美半导体设备订单出货比（B/B值）为1.05，并已连续8个月守稳在1以上，表明全球晶圆代工厂与存储器设备投资加快。另外，今年全球主要集成电路制造企业的资本支出呈正增长。机构预计，今年全球集成电路产业或将触底回暖。

数据显示，2016年至2017年，全球预计新建晶圆厂19座。其中，10座将建于我国，全球半导体产能正加速向我国转移。机构预计，到2019年，我国集成电路企业销售额增速将维持在25%至30%。

存储器是半导体产业资本支出最高的领域，占整个行业的38%。存储器作为我国集成电路支柱产业，目前主要依赖进口。数据显示，仅去年前三季度，我国采购了120 亿美元的DRAM 和66.7 亿美元的NAND flash，分别占到全球消费量的 21.6%和29.1%。存储器是我国半导体行业四大产品类型中自给率最低的一个，未来具有较大的发展空间。

目前，我国正斥巨资启动国家存储器战略。今年3月，总投资240亿美元的存储器基地项目在武汉东湖高新区正式启动。据了解，这一存储器基地项目的主要产品为3D NAND，预计到2020年将形成月产能30万片的生产规模，到2030年有望建成每月100万片的产能。另外，紫光集团已明确旗下紫光国芯为其存储平台，并已定增800亿元用于存储器战略。但由于存储器行业门槛高，我国在传统的存储器领域很难短期内赶超国外同行，所以新型存储器将成为我国弯道超车的最佳选择。

目前，存储器市场的三大主流产品分别为DRAM、NAND Flash和NOR Flash。不论是NAND 还是DRAM，在成本和性能等方面都渐渐开始显露疲态，因此各大存储器龙头均在积极发展新型存储器。

招商证券研报认为，在政策的大力支持下，国内企业在存储器领域取得了较大发展。在3D NAND 方面，去年武汉新芯携手Spansion已经在存储器研发上取得进展，具有9层结构的三维存储器芯片下线；在PCM和RRAM等新型存储器方面，国内也有不少企业和科研单位进行探索，目前我国新型存储器的专利拥有数已大大超过DRAM和NAND，和国内龙头企业的差距相对来说也较小。

去年我国存储器市场规模达到2842.7亿元，市场份额达54.1%。随着一系列扶持政策的加速落实，集成电路产业投资力度将逐年加大，存储芯片产业将迎来发展新机遇，耗材、装备和封测等产业链上下游领域均有望受益。

（本报研究员 陈秋芝）

环保税法草案提请人大审议

监测设备市场迎发展新机遇

29日，《环境保护税法（草案）》提请全国人大常委会首次审议。华泰证券认为，环境保护税法的制定涉及全行业，对整个环保产业都具有推动作用，作为税法执行基础的监测设备类企业有望迎来新机遇。业内人士预计，“十三五”期间环保产业投资规模将达到17万亿元，市场空间巨大。

据了解，环保税的征税对象分为大气污染物、水污染物、固体废物和噪声。财政部部长楼继伟在对《草案》的说明中称，本次立法是按照“税负平移”原则，将现行排污费制度向环保税制度转移。数据显示，去年我国征收排污费173亿元，缴费户数28万户。

《草案》将现行排污费收费标准作为环保税的税额下限，规定大气污染物税额为每污染当量1.2元；水污染物为1.4元；固体废物按不同种类，税额为每吨5元至1000元；噪声按超标分贝数，税额为每月350元至11200元。由于各地情况差异较大，《草案》中授权省级人民政府可以在《环境保护税税目税额表》规定的税额标准基础上，上浮应税污染物的适用税额，报同级人大常委会决定，并报全国人大常委会和国务院备案。

全国人大财政经济委员会认为，制定环境保护税法、推进环境保护费改税，有利于从根本上解决现行排污费制度存在的执法刚性不足、行政干预较多、强制性和规范性较为缺乏等问题，有利于促进形成治污减排的内在约束机制，推进生态文明建设、加快经济发展方式转变。另外，《草案》明确提出，鼓励企业通过采用先进技术减少污染物排放，纳税人排放应税大气污染物和水污染物的浓度值，低于国家或者地方规定的污染物排放标准50%的，减半征收环境保护税。

税法的到来将使环保成为真正的刚需。经济手段替代行政手段，标志着我国环保监管与国际接轨，通过经济激励促使地方政府严格执法。环保税法提升了排污企业的违法成本，迫使其保证排污达标。另外，企业通过形成规模化经营，降低环保成本，也间接促进了资源优化配置。机构认为，环境监测类设备作为税法执行的基础，将迎来新一轮发展机遇。

另外，目前我国大力推进PPP项目建设，也使得环保治理步入加速期。截至6月底，全国PPP 的入库项目达9285 个，对应总投资额10.6万亿元，较年初增长30.7%，项目落地率从年初的20%增长到近24%。其中，环保及公用事业类项目数量占全部项目的34.4%，对应总投资额达到1.81 万亿元，占全部投资额的17.05%。机构认为，在PPP项目的快速推动下，环保上市公司订单将显著提升。截至8月初，今年已新签PPP 订单53 个，总金额为583.9亿元，环保上市公司PPP订单数量大幅增长将给公司带来业绩支撑。

综合券商研报来看，先河环保主营环境监测系统，并积极布局运维服务、VOCs治理。公司目前正推进大气污染防治网格化精准监测平台，满足环保部门监督检查以及监测范围全面覆盖的要求。聚光科技重点打造一站式环境综合服务商。2016年半年报显示，公司旗下实验室分析仪器业务增幅较快。另外，公司积极参与智慧环境和海绵城市PPP项目建设，目前在手PPP订单超20亿，后续将拓展大型生态环保PPP项目。

（本报研究员 刘重才）

工业机器人持续高增长

控制器将加快进口替代

2016年第二届中国沈阳国际机器人展览会将于9月1日在沈阳国际展览中心举行。本次展会以“装备制造与高新技术”为主题，全面展示国内外最先进的机器人技术，产品涵盖工业机器人、服务机器人及上下游配套产品技术等领域，进一步推动我国工业机器人产业快速发展。

工业机器人按照应用场景主要可分为搬运机器人、焊接机器人、喷涂机器人、处理机器人和装配机器人等；按照运动方式和机械结构可分为直角坐标机器人、圆柱坐标机器人和多关节机器人等。其中，多关节机器人自由度在六轴或六轴以上，具备高精度、高效率和高灵活性等优势，目前广泛应用于汽车制造、焊接等高端行业领域。

国际机器人联合会IFR数据显示，2013年至2015年，我国工业机器人销量分别为36560台、57096台、66000台，全球占比分别达20.52%、24.9%、26.66%。其中，我国自主品牌工业机器人销量分别为9597台、17000台和22257台，全国销量占比分别为26%、30%和34%，自主品牌工业机器人市场已逐步打开。机构预计，随着政策红利的不断释放以及劳动力成本上升，到2017年，我国工业机器人销量将达到10万台，年均复合增长率有望达23%。

政策方面，今年3月，工信部发布了《机器人产业发展规划（2016-2020年）》，到2020年，我国自主品牌工业机器人年产量达到10万台，六轴及以上工业机器人年产量达到5万台以上，培育3家以上具有国际竞争力的龙头企业，打造5个以上机器人配套产业集群，形成较为完善的机器人产业体系。机器人用精密减速器、伺服电机、驱动器及控制器的性能、精度、可靠性达到国外同类产品水平，在六轴及以上工业机器人中实现批量应用，市场占有率达到50%以上。随着扶持政策的不断加码以及产业转型升级，本土品牌工业机器人企业有望迎来发展新机遇。

工业机器人主要由本体、伺服电机、减速机、控制器、传感器等构成。其中，三大核心零部件减速机、伺服系统和控制器是工业机器人的关键部分，也是产业链的核心所在，成本占比超七成。近年来，我国工业机器人市场基本被国外厂商占据，国产机器人品牌市场份额仅为8%，未来进口替代空间较大。

值得注意的是，目前我国控制器与国外产品差距较小，有望率先实现进口替代。控制器是根据指令以及传感信息控制机器人来完成一定的动作或任务，控制器的好坏直接决定了机器人性能的优劣。从成本结构来看，控制系统占了机器人总成本的10%左右，是整个控制系统的核心。近年来，国内部分数控设备厂家研发机器人专用运动控制产品，并逐步走向成熟和产业化。随着国产工业机器人的快速发展，未来几年机器人控制器国产化进程将提速。

（本报研究员 张山）

机构观望情绪浓厚 金融医药板块获增持

近一周，恒指高位震荡，周累计微跌0.77%。本周一，恒指继续下行，日均成交额缩量至599.23亿港元。

港交所披露的权益数据显示，近期机构交投活跃度有所回落，市场观望情绪浓厚。机构主要增持金融和生物医药板块。

近期多家银行披露半年度业绩报告，净利润好于预期，使机构对银行股信心上升。8月17日和18日，贝莱德分别增持农业银行和重庆农村商业银行逾2239万股和457.87万股，持股比例上升0.07个百分点和0.19个百分点。19日，交通银行获全国社保基金理事会增持1180万股，成交均价为5.705港元/股，持股比例上升至25.01%。

无独有偶，综合金融板块也获多家机构增持。8月17日和19日，摩根大通两次增持香港交易所，累计增持428.818万股，持股比例上升0.35个百分点。18日和19日，美国银行通过两次买入光大证券股份，累计增持逾1.477亿股，持股比例上升21.73个百分点，成为其大股东之一。19日，海通证券获贝莱德增持219.453万股，持股比例微升0.07个百分点。

近期，机构对保险板块的分歧较大。8月17日，摩根大通以18.992港元/股的单价增持中国人寿逾797.59万股，持股比例上升0.11个百分点。18日，瑞银集团增持中国平安逾334.3万股，持股比例微升0.05个百分点。同日，花旗集团也增持中国财险360万股，持股比例上升至6.25%。8月18日，高盛则以32.584港元/股单价减持新华保险66.89万股，持股比例下降至7.99%。8月19日，美国资本集团减持友邦保险519万股，成交均价为48.79港元/股，持股比例下降至7.98%。

生物医药板块亦获机构增持。8月18日，瑞银集团增持石药集团2899.3万股，持股比例上升至6.23%。19日，摩根士丹利增持罗欣药业44.59万股，持股比例上升0.27个百分点。

近一周，机构博弈医疗保健板块。17日，花旗集团减持威高股份211.52万股，持股比例下降0.11个百分点。但22日，摩根大通则以4.7港元/股单价增持威高股份125.2万股，持股比例微升0.06个百分点。近期，摩根大通则下调凤凰医疗和国药控股的仓位，分别减持26.99万股和58.72万股，持股比例分别微降0.03个百分点和0.05个百分点。

（本报研究员 史庭琦）