海龙核科： 核电产业的袖珍明珠

（原标题：海龙核科： 核电产业的袖珍明珠）

⊙“走进新三板公司”调研报道组

京口瓜洲一水间。

昔日，改革家王安石仕途失意，返乡路上经过京口，留下这一历史名篇；今朝，京口已成为江苏镇江经济发展的核心，而作为京口工业园区龙头企业、京口首家登陆新三板的公司——江苏海龙核科技股份有限公司（下称“海龙核科”），借由登陆资本市场的机遇，走在我国核产业锐意改革的最前沿。

近日，全国股转公司联合上海证券报主办的“走进新三板公司”大型调研活动调研组来到了镇江京口，实地探访这家核产业上的新三板明星企业。

抓住机遇超速发展

8月初，央视播出《中核解密》纪录片，对我国核工业的发展历史及未来规划，首度进行了全面而权威的解读。

“如果你看过这个纪录片，便不难理解为什么这些年我们有那么快的增长速度，未来还有多么巨大的市场空间。”调研中，海龙核科副总经理王天慧对上证报记者说。

资料显示，海龙核科成立于2008年3月，于2015年3月在新三板挂牌，是国内领先的防火密封材料制造商和服务商，目标成为中国核安全防护材料领域的领跑者。

随着中国核工业的快速发展，国产防火材料的替代进口程度快速增加。海龙核科正是抓住了这一机遇。

具体看，海龙核科主打产品是核级防火密封材料和非核级防火密封材料，是目前国内少数能够生产、销售核电站设施用安全防护产品的公司，也是国内唯一一家可以供应核岛内防火密封材料的企业。

“我们首先获得了核电央企的认可，主要产品替代美国3M、德国喜利得等公司的进口产品；同时，我们也在做一些非核级产品，属于防火密封材料中的新型环保产品，客户包括中国建筑、中国长江三峡集团、国家电网、中国能源建设集团、中国电力集团等等，总体反馈都很不错。”海龙核科董事长戴金华向上证报记者说。

在业绩上，海龙核科表现更为靓丽。2012年至2015年，公司实现营业收入分别为1918万元、2187万元、4629万元和6845万元，增速分别为14%、112%和48%，年均复合增速达到53%；净利润分别为6.59万元、246万元、1293万元和2183万元，增速分别为3633%、426%和69%。

高速增长的业绩源于高毛利率。

据查，海龙核科2015年防火密封材料的毛利率由2014年的62.41%提高到73.53%。2015年公司净利率高达31.89%。

虽然在业绩体量上，海龙核科只能算我国核电产业中的一个小螺丝钉，但其增长速度、产品质量、技术突破等，均可称为核电产业中的袖珍明珠，也是新三板中的未来明珠。

携手央企精研技术

海龙核科未来将会怎样，最核心的决定因素取决于中国核工业的发展速度。

资料显示，2015年，核电占我国能源消耗比例仅3.01%，提升空间大。核电是一种技术成熟的清洁能源，与火电相比，核电不排放二氧化硫、氮氧化物、烟尘和二氧化碳，其发电成本已低于脱硫脱硝火电厂的发电成本，远低于风电、太阳能等新能源的发电成本，但目前我国的能源结构中仍以火电为主。

在国内能源紧缺和环保压力增大的背景下，随着核电技术的日益成熟及其经济价值的逐步提高，我国对核电发展的战略也由“适度发展”、“推进发展”调整为“积极发展”，未来核电在能源结构中的占比有望进一步提升。

目前，国内运行的核电机组30台，总装机容量2831万千瓦；在建的核电机组24台，总装机容量2672万千瓦。根据《核电中长期发展规划》，到2020年，国内运行核电装机容量将达到5800万千瓦，在建3000万千瓦左右。预计2030年核电装机规模达1.2亿至1.5亿千瓦，核电发电量占比提升至8%到10%。

因此可以判断未来五年我国核电行业发展前景向好，并可以推算出“十三五”期间我国每年开工至少6台百万千瓦级别的核电机组，这个建设强度已是相当大。

仅以此测算防火材料的市场，按照每台机组需要核级防火密封材料5000万元左右的规模推算，“十三五”期间我国每年核级防火密封材料市场需求约为3亿元。

因为安全防护在核电领域的决定性作用，所以我国核电站目前仍大部分采用进口的核级防火密封材料，且不会轻易更换供货商，美国的3M公司、德国的喜利得、法国的Mectiss等是主要的供货商，而国内供应商仅有海龙核科一家。

“海龙核科自2010年承接了第一单核电项目（辽宁红沿河核电项目）后，正式进入该领域，目前已经参与了山东海阳核电站、江苏田湾核电站、浙江方家山核电站、浙江三门峡核电站、福建福清核电站、海南昌江核电站等大量核电项目。但大部分项目目前供应占比还不高。随着国内核级防火材料供应商产品质量、技术水平和项目经验的不断积累，未来进口替代程度将逐步增强。”海龙核科相关负责人表示。

即便市场巨大，但能否有突出的技术研发优势，决定了海龙核科能否真正从国际巨头口中夺下蛋糕。

“我们目前采用委托研发结合合作研发的方式进行技术积累。委托研发上，从2006年，瞄准进口替代，一直至今。合作研发上，在委托研发中，形成自己的新的产品和工艺。”戴金华对上证报记者说。

据查，海龙核科与中核集团下属的中国核动力研究院是战略合作单位，双方签订了核级防火产品开发知识产权合同书，由核动力院研发核级防火材料，公司负责成果转化及市场经营工作，科技成果双方共有。

“目前我们已拥有授权发明专利8项，实用新型专利25项，实审发明专利17项，国家重点新产品1项，高新技术产品14项，211份权威部门性能检测报告涵盖15种特种防火封堵产品，主营防火密封产品已经完成3C认证。在中子吸收板方面，已经获得授权发明专利3项（独占许可），实用新型专利2项，实审发明专利4项。”海龙核科研发负责人对上证报记者说。

抢滩中子板蓝海

在海龙核科的新项目建设工地上，工人们汗流浃背地工作着，头上“决战8/15”的大幅标语十分醒目。

“这是我们中子板项目的生产基地。短期内，我们最主要的两个拳头产品，就是防火材料和中子板。其中尤以中子板的市场潜力更巨大。”戴金华带领着调研组一行，个个头戴钢盔，在基地各处边走边停边讲解，“8月15日是我们定的基地建设完成日，目前我们正在加紧一切力量按时完工。”

昨日，戴金华对记者表示，上述工程已经如期完成，“现在开始调试设备。”

事实上，相较防火材料，乏燃料后处理市场更是核电行业的蓝海，其中，中子吸收材料的需求将率先崛起。

查阅资料，乏燃料是由核电站的核反应堆产生，这种燃料的铀含量降低，无法继续维持核反应，但其中包含大量的放射性元素，若不能妥善处理，将会造成严重的环境和人身危害，所以随着国内核电站投建数量和运行时间的增长，乏燃料的贮存、运输、循环处理等各个核电后处理环节的发展完善迫在眉睫。

未来5年，中国的乏燃料中间贮存和后处理市场将迎来快速发展时期。根据中国能源报的数据显示，到2015年，我国乏燃料产生量、累计与离堆贮存量将分别达到650吨、3000吨和1300吨；而到2030年，这组数字将变为2000吨、23500吨和15000吨。随着核电机组的陆续建成和投运，乏燃料产生量和累积量将呈逐年上升趋势。乏燃料处理市场规模将达千亿元，其中中子吸收材料产业链预计可分享百亿元市场份额。

2014年9月，海龙核科与中国核动力研究设计院签订《B4C-Al中子吸收材料产业化转化前期合作协议》，双方已在产业化转化过程中强化合作，加速推进B4C-Al中子吸收材料产业化生产线设计，以及针对B4C-Al中子吸收材料产业化生产经营合资公司。

2015年，海龙核科完成两轮定增，募集资金均用于投资中子吸收材料项目。这正是前文所述的建设工地项目。

戴金华对上证报记者说，“该项目投产后，最高设计产能达到300吨，达产后预计有两三亿元销售额。3月份我们公告已有订单。”

有投资机构调研海龙核科后发布报告称，中子板由于进入壁垒高、初期研发投入较多，市场主要由美国Holtech等公司垄断，售价约170万元/吨。公司作为国内首条规模化生产中子吸收板的公司，与中国广东核电集团签订试用订单价格在120万元/吨，预计2016年公司中子吸收板年度市场增量大约在5000万元至8000万元。

在调研的最后，记者问戴金华，如此好的市场前景、如此高的毛利率与增长速度，何须上市？

“我国核工业在技术研发上仍然称不上世界领先。涉及乏燃料后处理市场的技术大都掌握在国际巨头手上。我们登陆资本市场，就是希望借助资本的力量（发展壮大），将来有可能也出海做并购，真正做强做大中国的核材料产业。”戴金华在回复时，细小双眼释放出毫无遮掩的野心。

参与本次调研的记者包括：全泽源、郭成林、李小兵、祁豆豆、吴柳雯。本文主笔郭成林，编辑全泽源