一大波“淘品牌”提交IPO 电商新经济开始进入资本市场

（原标题：一大波“淘品牌”提交IPO 电商新经济开始进入资本市场）

封面新闻记者崔江

7月1日，证监会发布消息，“淘品牌”茵曼、初语母公司汇美集团正式向中国证监会申请公开发行股票并在创业板上市。该公司拟向社会发行8000万股，发行后总股本为32000万股。

6月底，同样是成长于阿里电商平台的裂帛服饰也向证监会提交了IPO申请，拟在深交所创业板上市。随着互联网品牌快速壮大，据不完全统计，天猫平台已经有逾50家企业在内部启动IPO计划。

分析认为，这些品牌通过天猫等平台进行了快速的成长，在7年的时间内迅速进入全国第一品牌梯队，其具备良好的营收能力，高复购。对于这些淘品牌上市，北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩认为，“电商代表了新经济模式，同样应该在资本市场占据一定比例。”

一大波淘品牌进入集中上市期

汇美集团的上市计划最早可以追溯到2015年3月份。彼时，汇美服饰宣布获得东莞搜于特服装的3.24亿元融资，并表示将启动申请在A股上市。

但是，更多的“淘品牌”也在觊觎这个第一股的称号。

目前，一大波以“淘品牌”为代表的互联网品牌进入集中上市期。6月底，同样是成长于阿里电商平台的裂帛服饰也向证监会提交了IPO申请，拟在深交所创业板上市。4月，韩都衣舍出现在全国中小企业股份转让系统的待审信息中，拟登陆新三板。

据阿里巴巴透露，天猫平台已经有超过50家企业在内部启动IPO计划，其中包括三只松鼠、十月妈咪、御泥坊等。

这些“淘品牌”拥有部分相同的基因。它们依托淘宝和天猫平台，企业保持着高速增长，在7年的时间内迅速全国第一品牌梯队。这些品牌具备良好的营收能力，而且由于这些品牌成长于互联网，它们具有很强的粉丝黏度、高复购率。通过淘宝、天猫，三只松鼠的用户数已经达到2400万。这些消费者的复购率高达50%。同时，这些企业也获得了资本市场的认可，在此之前获得了大量资本的青睐以及投资。

互联网助力“淘品牌”逆势增长

以服装企业为代表的“淘品牌”大量上市，和传统的服装行业现状形成了巨大反差。2015年，服装行业继续受制于疲软的消费市场，大幅度打折促销成为常态，甚至不乏企业大规模缩减线下业务。

尽管服饰行业大环境呈现疲软状态，但是服饰行业线上业务仍旧维持稳定发展的趋势。汇美招股书显示，2013年~2015年公司营业收入分别为5.90亿元、9.49亿元和11.41亿元。

当粗犷式增长无法适应新的商业竞争，传统服务企业开始加速拥抱互联网和移动互联网，而包括淘品牌在内的互联网品牌开始精细化运营，通过提升运营效率和供应链优化，寻求新的增长蓝海。

谈及最近三年营收的快速增长，汇美明确指出互联网对其业务的贡献：顺应网购消费良好的发展势头，依托强大的线上品牌孵化、运营能力，公司收入在报告期内保持快速发展态势。

特别是凭借线上品牌美誉度和“粉丝”会员资源优势，报告期内积极开拓多元化、多渠道的创新品牌营销模式。线上的优势也开始反哺线下。汇美集团还启动了线上线下一体化营销战略，积极推广“茵曼+千城万店”项目，利用“粉丝效应”，将品牌影响力由线上快速复制至线下。

资本市场热捧“淘品牌”

资本市场也在对“淘品牌”的价值重新认识。对于这些品牌远高于市场平均水平的品牌溢价效率以及基于互联网的高持续发展能力等，给予高度的肯定。发生于今年6月的“好想你并购百草味”就充分显示了“淘品牌”的价值。

好想你枣业以9.6亿元的价格收购了百草味。从披露的信息来看，百草味所有者权益账面价值仅为5466.4万元，评估值却高达9.6亿元，增值率达到1659.84%。好想你认为，考虑到百草味的品牌影响力、管理层等无形资产价值，“增值较高具有合理性”。

百草味在2013年、2014年及2015年前三季度的营业收入分别为2.29亿元、6.12亿元和8.15亿元，增速最快达到167%。国泰君认为，百草味将是A股第一家互联网零食龙头，具稀缺性，具备庞大的收入体量和超增速。

数据显示，线上零食行业在未来3-5年内仍有望保持30%-50%的增速。未来有望诞生1-2家百亿级企业。峰瑞资本创始合伙人李丰认为，淘品牌可以更好地透过和互联网信息相关的媒体或者有效渠道启动和传播品牌，未来仍然存在巨大的机会。

“淘品牌”上市优势明显

中泰证券互联网零售分析师彭毅认为，大量的“淘品牌”电商整体规模上来之后的必然现象，目前电商GMV已经占到了社零总额10%左右，未来会进一步提升，预计2020年有望达到10万亿的规模，会有越来越多的企业上市。

某券商服饰行业分析师认为，淘品牌上市基本上代表了国内品牌服饰行业过去几年的行业结构调整大趋势：线上“小而美”的各类品牌通过中间环节的节省实现高性价比、通过清晰的品牌定位与粉丝经济特有的高客户黏性实现细分人群的覆盖。

中泰证券董事总经理卢戈认为作为淘品牌具有自身优势：“相较于同样是做服饰的品牌，资本市场反而会给它更高的溢价，因为它们非常巧妙地借助了阿里这个很好的平台力量强大自己”，品牌只要在今后的发展中维持或在发展新的子品牌、子行业中复制这个能力，很可能可以很快的获得市场认可。

卢戈表示，随着淘品牌陆续的上市，这种系统性的现象会被市场发现，带着阿里烙印的电商品牌如果表现势头良好，当再有新的淘品牌递交IPO时，在投资人眼里会觉得可能这又是一匹跳出来的黑马。

投资者如何淘金“淘品牌”？

随着“淘品牌”进入资本市场，更多的资本也将关注这些企业，那么资本该如何在“淘品牌”中淘金呢？专家认为，首先就是要抛弃对于线上发展的品牌还存在的误读。中泰证券互联网零售分析师彭毅说，许多人对线上品牌存在误解。比如，认为线上品牌在供应链，影响力方面不如传统品牌；线上品牌只能够依赖线上渠道，做线下的经验不足，增长具有不确定性等。

但是实际情况是，从2012年的双十一开始，线上品牌已经显示出了独有的优势。这几年虽然整体零售环境压力较大，但大部分传统品牌的线上销售年复合增速都是相当不错的，而且线上已经从原先的单纯去库存转变为更多定制款与新款同步上市的渠道。这些淘品牌具有很高的投资价值。

分析师建议投资者，消费品行业是一个看似门槛较低但实际非常难研究清楚的行业，投资者筛选线上品牌的时候，需要充分的体验，要多购买、多与客服沟通、多看看评价。还要充分调研，与管理层、供应商、平台交流。

另外，投资者在投资时要更注重商业模式的合理性、变现的可预测性与财务报表质量。比如，如今已经逐步壮大的代表茵曼、裂帛、韩都衣舍等，就具备清晰的品牌定位、强大的管理团队、合理的激励措施、前瞻的商业布局等各自优势，整体收入、盈利、现金流都处于良性循环之中，后续的做大做强也非常值得期待。