业界共商资产证券化基础资产拓展方向

（原标题：业界共商资产证券化基础资产拓展方向）

8日，在2016中国资产证券化论坛年会上，中国证券投资基金业协会私募产品备案部主任陈春艳表示，经济领域内某些区域性的风险，并不能阻挡资产证券化发展的前景。同时，会上来自监管层的相关人士对未来资产证券化基础资产的拓展方向展开了讨论。

继2014年由审批制转为备案制后，资产证券化市场发展迅猛。据陈春艳介绍，截至3月中旬的最新数据，中国证券投资基金业协会共收到76家公司报送的261支资产支持证券专项计划，总规模达2511亿元人民币。其中74家公司的249支资产支持证券专项计划已出具备案函，多数产品发行规模约在5到10亿元人民币之间，产品期限约在4年左右，发行利率普遍维持在5%到8%的区间内。

对于施行备案制后资产证券化市场呈现出的特点，上海证券交易所债券业务部经理贺锐骁归纳出如下三个方面。首先，资产证券化基础资产种类不断丰富。据贺锐骁介绍，目前证监会管辖内的资产证券化基础资产种类约在16种左右，且每一类基础资产在进行证券化后均能对服务实体经济的金融机构和相关企业起到盘活资金的作用。

其次，市场呈现出参与机构种类的多元化。不仅有传统的证券公司和基金子公司参与到资产证券化项目当中，商业银行和信托公司也出现在资产证券化早期基础资产的构建和后期销售当中。

最后，贺锐骁提醒，由于每一类基础资产所划归的风险属性不同，参与机构种类多样也必然导致资产证券化市场的交易结构和风险属性日趋复杂，未来资产证券化产品的风险属性如何把握成为一大挑战。

而谈及未来基础资产的拓展方向，贺锐骁认为，租赁债权的资产证券化仍留有极大空间。目前上交所资产证券化产品35%的发行规模与租赁债权基础资产相关，这部分基础资产由融资租赁公司签署的租赁合同所带来的未来现金流构成。

“租赁行业发展速度有目共睹。”贺锐骁称，目前国内融资租赁公司和金融租赁公司合计约4500家，带来的租赁资产余额约为3.9万亿人民币。“以此存量来看，租赁债权资产证券化发展空间巨大。”

但中证机构间报价系统股份有限公司固定收益部高级经理许正提醒，租赁债权资产证券化无疑是未来的主要方向，但其原始权益人资质水平差距较大，这一点值得警惕。

除租赁债权外，贺锐骁还认为，消费金融资产证券化同样有望迎来春天。他表示，随着居民生活水平提高及特定消费场景下消费金融的不断发展，小而分散、基于特定消费场景、风险易于识别把控的消费金融行业未来极具潜力，有望形成庞大资产存量。同时，贺锐骁还将基础设施、不动产、企业应收账款和其他金融机构的金融债权列为未来拓宽资产证券化基础资产的主要方向。

陈春艳则补充认为，未来出于服务实体经济的需要，新型城镇化PPP模式势必成为资产证券化产品创新的重要一环。而证券公司、基金子公司、期货公司中大部分非标资产也有望纳入资产证券化范畴。

深圳证券交易所固定收益部副总经理卞超最后呼吁：广大机构在拓宽资产证券化业务时，不仅应专注企业自身利益的最大化，还要着眼于国家服务于实体经济的高度。“对接实体经济的需求是最为重要的出发点。”