“沪港通”成交量并非关注重点，尤其是在开通初期，运营的平稳和安全更为重要。在这两方面，“沪港通”给市场交出了一份令人满意的答卷。即使是在今年夏天内地和国际股市异常波动期间，“沪港通”这座大桥依然结实稳固，成功经受住了风雨的考验。作为中国资本市场双向开放的一大创新，“沪港通”以最小的制度成本，换取了最大的市场成效。
时光荏苒须当惜，风雨阴晴勤值历。作为A股市场国际化进程中具有标志性意义的“沪港通”，已然正式运行了整整一年。纵观“沪港通”周年“成绩单”，虽然整体交投不及外界预期，但是这一年来“沪港通”运行平稳，经受住了A股市场大幅波动的考验，同时也为诸如深港通、沪伦通提供了可复制的样本。
证监会副主席方星海在11月17日“沪港通”一周年总结暨研讨座谈会上表示，“沪港通”对改善A股流动性和投资者结构、对人民币国际化、对巩固香港国际金融中心地位和推动上海国际金融中心建设，都发挥了重要作用。
运作平稳机制不断完善
2014年11月17日，资本市场上联通内地与世界的“沪港通”在千呼万唤中落地，业界认为这是内地金融市场对外开放的新步伐。
开通一年来，除了在开通初期一度出现诸如“汇率差”的误解之外，“沪港通”运行可谓非常平稳。数据显示，截至11月13日，“沪港通”成交金额合计21228.62亿元人民币。其中，沪股通累计成交金额15346.64亿元人民币，总额度使用1207.52亿元人民币，净买入为900.23亿元人民币；港股通累计成交金额5881.98亿元人民币，总额度使用917.91亿元人民币，净买入为943.42亿元人民币。
虽然从额度使用情况看，沪股通3000亿元、港股通2500亿元的总额度在第一年都没有用完，然而对于“沪港通”而言，不能简单以额度使用及股指强弱进行评价。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，去年“沪港通”推出之时正是牛市起步阶段，今年年中股市出现调整之后，投资者交易意愿降低是正常的，“沪港通”整体额度的使用效率也是正常的。
值得注意的是，在开通“沪港通”之前，港交所总裁李小加强调，“沪港通”的价值可能需要两三年或者更长时间才能得到验证。近日，李小加指出，“沪港通”已经成功通车一周年，在两地业界的共同努力和支持下，在过去一年中运作平稳、交易结算机制不断完善。
“ 沪港通 成交量并非关注重点，尤其是在开通初期，运营的平稳和安全更为重要。在这两方面， 沪港通 给市场交出了一份令人满意的答卷。即使是在今年夏天内地和国际股市异常波动期间， 沪港通 这座大桥依然结实稳固，成功经受住了风雨的考验。作为中国资本市场双向开放的一大创新， 沪港通 以最小的制度成本，换取了最大的市场成效。”李小加表示。
倒逼A股市场逐步成熟
“沪港通”的推出不仅仅意味着可投资的资产类别里，多了一个“特定港股”选项，更为重要的是，它让人们看到了A股与成熟市场在投资理念、交易规则、市场制度、投资者保护等多方面的差距。
从投资理念看，分析沪股通过去一年的冷热及成交热门股不难发现，外资更加注重基本面，看重市场发展的趋势，而不是热衷于题材概念的炒作。“ 沪港通 开通后，香港市场投资者加入A股投资者的行列，他们中相当一部分为机构投资者，追求长期投资收益，更加注重和积极参与公司治理，会要求合理、持续的红利收益，这无疑对A股上市公司的公司治理水平、信息披露透明度、分红率等提出了新的要求，也为他们打响国际知名度、开拓国际业务机遇做了很好的铺垫。”业内人士称。
事实上，在经历过今年股市的异常波动后，投资者更加期待一个成熟及健康发展的A股市场。“沪港通”在架起两地交易互联互通之桥梁的同时，还在倒逼A股与境外成熟市场接轨，促进解决一些体制机制性问题。
光大证券投资顾问周明表示，“沪港通”开通一年来，中国资本市场在监管透明、风险可控的前提下迈出了双向开放的第一步，对A股市场有效联通到全球市场提供了参考的依据，对内地资本市场估值水平和估值体系结构都会产生深远的影响。
就“沪港通”本身而言，对两地市场都是一个具有里程碑意义的事件。上海证券交易所理事长桂敏杰在评价“沪港通”运行一年的情况时表示，“沪港通”开通不仅改善了A股市场投资者结构，提升了A股市场国际影响力，得到了国际舆论高度评价，促进了上海国际金融中心建设，同时，也进一步提升了香港市场的国际吸引力，巩固了香港国际金融中心地位。
战略意义进一步显现
日前发布的“十三五”规划建议明确提出，今后中国将扩大金融业双向开放，有序实现人民币资本项目可兑换，推动人民币加入特别提款权，推动人民币成为可兑换、可自由使用的货币。同时推进资本市场双向开放，改进并逐步取消境内外投资额度限制。
种种迹象显示，在推进资本市场双向开放和人民币国际化的大背景下，A股市场的国际化正在全面迈开步伐。
“沪港通 最重要的意义在于，它探索出一种市场模式、交易模式、监管模式、清算模式和风险管控模式，为中国资本市场完全与充分地双向开放赢得了时间与空间，把世界带到中国的家门口。”李小加称，由于跨境资金流动全部是人民币，所以“沪港通”又是人民币国际化新的加速器。
更为关键的是，这个模式是可以复制的。“在 沪港通 模式成功的基础上，未来以不同形式实现沪美通、沪欧通，实现我国证券市场与国际市场更全面的互联互通，在这个过程中会有更多投资者愿意去使用人民币，这对于人民币的国际化运用有很大的裨益。”周明表示。
今年10月29日，上海证券交易所、中国金融期货交易所与德意志交易所签署协议，成立合资公司中欧国际交易所。此外，上海证券交易所和伦敦证券交易所也已经就互联互通问题开展可行性研究。而作为内地与海外大宗商品市场互联互通的“前奏”，伦港通已先行启动筹备。
事实上，“沪港通”正在逐渐打开一扇阻挡在中国市场与国际市场之间的“玻璃门”。分析人士指出，作为中国资本市场双向开放总体设计中的一步大棋，“沪港通”模式的成功实践，使得未来内地资本市场融入世界资本海洋的路径逐渐清晰，拉响了中国资本市场进一步对外开放的序曲。
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本文来源：金融时报
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