9月22日，中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）在京举办了两场“IAMAC政策直通车系列”专题培训，分别对保险私募基金和资产支持计划业务政策进行权威解读，促进和帮助保险资管业正确理解并贯彻执行保监会在9月11日发布的《关于设立保险私募基金有关事项的通知》（以下简称《通知》）和《资产支持计划业务管理暂行办法》（以下简称《办法》）。
“这两个文件是保险债权投资计划之外，规范资产融资和股权融资最重要的两个制度文件，目前从企业的资产负债表来看，保险资管已经成为全方位的金融服务商。”中国保险资产管理业协会副秘书长陈国力在培训会上表示，近期两个监管规定的发布是落实保险“新国十条”的重要举措，拓展了险资高效对接实体经济的方式和路径，促进了全行业创新资产管理的体制机制，有利于险资发挥其独特优势，更好地服务实体经济。
险资运用迎双重利好
会上，中国保监会资金运用监管部市场处处长贾飚表示，设立保险私募基金一方面是我国宏观经济的需要，因为目前经济下行压力仍然较大；另一方面也是保险业的需要，行业需要拓展高效对接实体经济的方式和路径，促进全行业创新资产管理体制机制，增强基金的定制化和针对性，提高投资收益，防范投资风险。
合源资本管理有限公司董事长兼总经理华旸直言，事实上，在国外，私募股权基金是险资投资的重要方向和主要渠道。高林资本管理有限公司首席执行官王洪涛也透露，以美国和欧洲为例，险资占当地私募股权基金资金来源的近三分之一。
近年来，国内资产证券化业务取得较快发展，成为新一轮金融体制改革的突破口。对于《办法》的发布，中国保监会资金运用监管部投资处副处长赵俊表示，保监会2012年正式放开险资投资资产证券化产品，截至今年6月份，险资的投资银行业和证券化的产品规模是290亿元左右，大概占整个市场规模的4%，占保险业总资产的0.25%，市场各方从多元化角度都希望险资能够发挥更大的作用。
私募基金对接实体经济
值得注意的是，《通知》明确了投资方向应当是国家重点支持的行业和领域、国家重点支持企业或产业、符合保险产业链延伸方向的产业或业态。
对此，贾飚坦言，险资投资民生工程和国家重大工程，除了支持国家基本设施建设外，最主要是因为符合险资特性，并且能够提供相对稳定的收益；国家重点支持的企业或产业则是创新力量的核心，保险业想要发展就要从创新领域汲取营养。另外，保险业一直在探索如何把产业链延伸到养老服务产业，而利用私募基金进一步创新产品就是较好的方式。
对于“保险资产管理机构及其关联的保险机构在下属机构的股权占比合计应当高于30%”的规定，贾飚认为，不同于第三方私募基金“四处找钱”，这意味着保险私募基金资金来源方面的优势，可以将节省的精力更多地投入到项目上。
此外，《通知》延用了保险资管产品的准入方法——“首只核准”，即从同一发起人和基金管理人设立的第二只基金开始实行注册，这也在一定程度上提升了效率。
资产支持计划促经济转型
虽然2012年以来，部分保险资管公司已经开始开展资产支持计划试点业务，然而赵俊透露，之前主要的产品都是在三年期以下的期限短、收益也较低的产品，无法满足险资的投资配置需求。《办法》的发布有利于推动资产证券化业务创新，丰富产品形式，满足保险资金配置需求。
黄长清建议，险资设立资产支持计划应从三个角度来看，一是主体资质选取，目前市场比较倾向于国有企业，也有倾向于未来发展前景比较好的行业；二是基础资产为关键，要根据主体的特点选取合适的基础资产；三是融资需求为方向，规模、期限都需要依据这个项目的具体条件和企业的需求来设计。
“未来险资设立资产支持计划需要与中国经济结构转型方向相结合。”黄长清认为，目前基础设施与房地产投资，向境外输出产能，“一带一路”建设等项目都比较适合设立资产支持计划。并且，新型服务和新能源等新兴产业发展所对应的供应链金融应收款，也需要资产支持计划来提升流动性。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
