兴业证券：短期行情不稳定 爱在深秋

兴业证券今日发布其最新策略报告，兴业证券首席策略分析师张忆东认为，短期行情仍不稳定，或有反抽，但“市场底”仍在探寻中；中期爱在深秋！
　　首先，兴业证券认为，短期仍影响自媒体时代A股市场悲观情绪羊群效应的是海外金融市场波动和汇率波动。尽管不认为2008年危机会在今年重演，但对于移动互联网时代悲观情绪短期的自我强化和羊群踩踏效应却保持敬畏。市场对于美联储加息和美元升值的预期可能过度反应了，虽然包括中国在内的东亚新兴市场会受到冲击，但是遭遇金融危机的概率不大，因为：（1）在美国经济增长动能不足的情况下，美联储加息只是对货币政策恢复“常规”性操作的一步，是否会开启加息长周期值得怀疑。（2）发达国家之间的货币政策分化对冲了部分美联储加息的影响。（3）东亚地区新兴国家拥有足够的外汇储备且外债规模稳定，有足够的“安全垫”应对流动性危机，酿成新兴市场国家系统性危机的概率不大。（4）美联储越来越重视对预期的引导，不排除已经超调。
　　其次，张忆东表示，“不再救市托指数”的预期短期降低了市场的风险偏好，股灾之后的“堰塞湖”加速泄洪，从而在不断的抵抗式下跌中来逐步探明“市场底”。从上周开始，“不再托指数”的预期逐步深入人心，从而关闭了三季度中后期最好的反弹时间窗口。短期行情的主要矛盾从救市维稳，转变为市场回归正常化进程中“自媒体时代”下的情绪波动，从而导致行情处于震荡“寻底”的过程。
　　未来，在A股市场短期主要矛盾变化的背景下，张忆东认为后续的一些政策利多，不论是养老金入市，还是稳增长的措施，更多是在积累中期的正能量、帮助实现“爱在深秋”、实现四季度出现像样的行情。但短期只是通过阶段性反抽来减轻“寻底”中的痛苦程度。
　　针对短期的投资策略，兴业证券建议采用斯诺克打法，打得赢就打，打不赢就防守，保存实力，等待爱在深。在震荡“寻底”的格局下，首先，建议“非交易型”投资者以及大机构大资金以休整为主，控制仓位的基础上，立足基本面和政策面的确定性，秉承底线思维、怀着怜悯的心精选机会，进行调仓、换股。其次，建议交易型“老手”可以在保持能忍受的风险敞口的前提下，精选结构性机会、波段操作，与大众情绪做逆向博弈。
　　投资标的方面，兴业证券建议可关注：（1）基本面确定性高的机会，立足底线思维“低买”、适度做波段，包括养殖、新能源汽车产业链、餐饮旅游、传媒（动漫、移动营销）以及自下而上精选出的消费服务以及具有较强竞争力的制造业细分领域中的绩优蓝筹股。（2）受益于“稳增长”政策加码预期的领域，继续推荐，环保、建筑 、电力设备和清洁能源、水泥、海绵城市规划、地下管廊等。（3）等待主题投资被抛弃之后的机会：农垦、国企改革、次新股、上海迪斯尼、军工等。（4）短期有股价安全边际，长期跟着靠谱的产业资本发掘机会：并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票。