人民币汇率“夹板行情”料延续

在近期美元指数震荡回调的背景下，人民币兑美元汇率中间价持续逞强，5月7日再度创出近14个多月以来的新高。分析人士指出，虽然中间价走势强劲，但当前持续稳定的即期汇率仍反映出人民币汇率缺乏大幅升值动力。综合人民币国际化、经济增长形势、美元走势等因素来看，人民币汇率短期内仍将延续“夹板行情”。 

中间价与即期价背离 

7日，国内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设于6.1113元，较前一日上调43基点。由此，该中间价在连续第二个交易日上涨的同时，还刷新了2014年2月20日以来的14个多月新高。数据进一步显示，截至5月7日，今年以来人民币兑美元中间价累计升值0.13%，其中二季度以来升值0.51%。 

值得注意的是，虽然近期中间价持续上扬，但人民币兑美元即期市场交易价整体仍不温不火。7日，人民币兑美元即期汇价微幅高开5个基点报6.2002元，开盘后震荡走低，收盘报6.2069元，较前一日跌62基点或0.10%。回顾近段时间人民币即期汇率走势，自3月下旬以来，该汇价就持续于6.19至6.22的狭窄区间内震荡。4月中旬以来人民币中间价不断走强，也未能带动即期汇率上涨脱离这一整理平台。 

伴随着中间价上行而即期汇率持稳，人民币兑美元中间价与即期汇率越走越远，目前两者价差已拉大到956基点，较4月中旬700基点左右的价差有明显扩大。 

窄幅震荡成短期主基调 

市场人士指出，当前人民币中间价与即期汇率的背离，在很大程度上反映出人民币汇率多空因素的共存。一方面，目前中国经济仍旧面临较大下行压力，货币政策趋松，境外美元指数中期强势仍未扭转，人民币仍有一定贬值压力；而另一方面，人民币国际化与自由兑换年内料有大幅进展，各方对人民币汇率的中期强势仍抱有稳定预期。综合来看，短期内人民币汇率，尤其是市场交易定价的即期汇价，仍难打破窄幅震荡的局面。中期来看，人民币汇率则仍有走强空间。 

从最新公布的4月PMI等经济指标来看，目前宏观经济回升势头仍不够稳健，市场主流观点仍倾向于认为，未来短时间内经济基本面的表现尚难以支撑人民币汇率大幅上涨。从货币政策角度来看，年内央行为托底经济预计仍会推出更多的货币宽松举措，这也不利于人民币汇率的强势。 

不过，来自中信证券(600030,股吧)的观点认为，后续在人民币国际化、亚投行推进、自贸区建设等因素支持下，人民币汇率仍有望再度走强。申万宏源(000166,股吧)报告也指出，5月之后人民币将进入能否加入国际货币基金组织SDR货币篮子的关键时期，央行预计将继续出台新的政策措施。人民币的国际化进程，将继续对汇率带来支撑。