网易财经3月28日讯 2015年博鳌论坛3月26日起开始，在今天晚上的“资本市场2015：改革红利与投资策略”论坛30上，高盛亚太区副主席哈继铭表示，当初美国的科技股泡沫破灭的时候，纳斯达克曾经到过70倍。中国股市在2007年的时候也是70倍，现在我们的创业板已经超过这个倍数。我觉得如果没有盈利的支撑，光是一些概念在那儿支撑的话也不可持续的。
2007年、2008年中国社会总债务率GDP不到150%，现在是到了250%，中国杠杆率明显上升。我不能简单从市盈率来比较，要看获得市盈率有没有基本面的支持，有没有债务泡沫的支撑。
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主持人 刘纪鹏：我再说一个数字，因为涉及到股市点位是否合理的问题。到昨天位置深交所市盈率大数是42倍，上交所17倍，两市平均26倍。中国经济增长7.4%，美国3%左右。我想问美国在两场危机中，你说他们理性，他们现在平均市盈率大概多少？
哈继铭：我觉得你就想说还得过四千点。
主持人 刘纪鹏：我希望了，要不然怎么崛起啊。
哈继铭：如果看美国的，比如说SNP，现在在十八倍多一些，其实和中国的大盘差不太多的。纳斯达克高一些，但是中国版的纳斯达克叫创业板是85倍。
主持人 刘纪鹏：创业板85倍。
哈继铭：一个股市到了比较离谱的时候，自然也有纠正的力量。比如说当初美国的科技股泡沫破灭的时候，纳斯达克曾经到过70倍。中国股市在2007年的时候也是70倍，现在我们的创业板已经超过这个倍数。我觉得如果没有盈利的支撑，光是一些概念在那儿支撑的话也不可持续的。 美国的股市问题是有比较强的盈利在那边做支撑，美国的企业盈利状况还是相当好的，而且是比较稳定的。中国现在看到前两天刚报的企业盈利的数据，不是令人非常满意。 这就是胡祖六刚才说的，向前看如果盈利不得以改善的话，看来这种脱节总有一天是不能够持续的。
另外一个，大家都认为美国好像是靠QE来把经济推上去的，其实不是这样的。我们看到2008年、2009年美国金融危机爆发之后，实际上是伴随着之后多年的企业和家庭去杠杆，政府一开始是加杠杆，到了今天政府也开始去杠杆。其实像现在的QE也停了，接下来说不定下半年要加息。
我们看到这几年美国的情况和中国形成鲜明对照，美国家庭、企业、政府都是加杠杆的，2007年、2008年中国社会总债务率GDP不到150%，现在是到了250%，到去年底是这个数，搞不好会超过250%。但是美国杠杆率是明显下降，在经营实体经济的负债率稳健程度是负担明显在减轻，而中国是在上升的。 我不能简单从市盈率来比较，要看获得市盈率有没有基本面的支持，有没有债务泡沫的支撑。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
