回溯本轮行情以来的走势，有一个基本特点，就是每一个子浪的起跳，都和新股申购资金解禁有关，7月末、8月末、9月末都是如此，本周也是这样。据统计，10月23日至27日两市共有11只新股发行，网上、网下冻结资金9558亿元，创年内新高。这些资金的解禁回流成为行情起跳的关键因素。
如果你还记得5月份“国泰君安400点大反弹还差近500点”这个调侃段子的话，那么应该能体会到此时此景国泰君安的扬眉吐气与欢天喜地。
2014年4月7日，国泰君安发布报告《400点大反弹：抢蓝筹，夺龙头》。从彼时算起，A股在经历短暂几日的大涨之后，便进入了长达三个多月的振荡期，始终在2000点到2100点盘整。直到7月中下旬以后，大盘踏入持续上攻节奏，目前正处于第三波上行阶段。
在临近10月底的几个交易日里，A股超出市场预期地快速上涨，实现了完美收官。10月31日，沪深两市继续放量上攻，沪指强势突破2400点整数关口，并创出20个月以来的新高，深成指亦走出4连阳，创年内新高。
对于近期大盘的强势井喷，业内普遍认为后市可观。有机构认为，从本轮反弹来看，大盘异常的凶悍，仅仅4个交易日便涨幅超百点，而在前期2391点处套牢盘巨大与2400点心理关口面前，权重股的适时起航，为A股冲关打下了坚实基础，巨量也带来了大级别反弹行情。
与此同时，从当前量能来看，大盘持续在2000亿元上方，说明当前人气已被充分激活，后市做多热点将百花齐放。
申银万国研究所市场研究部副经理钱启敏认为，从目前看，A股反弹意犹未尽，后市振荡走强仍有人气和资金支持，政策面上也不会出现大的负面因素，因此跨年度行情的前哨战已经打响，闯关夺隘仍将继续，向2500点进军。
首先，10月份的调整是对7月到9月份5浪上升的技术修复，加上历年四季度都有机构年终结账的困扰，一般都是偏弱的调整阶段。但从本周A股的实际看，“明知山有虎，偏向虎山行”。多头情绪已经按捺不住，强势溢出。这种逆势而上，为行情继续走高奠定了基础。
其次，回溯本轮行情以来的走势，有一个基本特点，就是每一个子浪的起跳，都和新股申购资金解禁有关，7月末、8月末、9月末都是如此，本周也是这样。据统计，10月23日至27日两市共有11只新股发行，网上、网下冻结资金9558亿元，创年内新高。这些资金的解禁回流成为行情起跳的关键因素。此前，由于股指已经走出5浪上升，因此部分投资者对能否出现7浪走势相对谨慎，但实际走势强于预期。从目前看，现行新股发行政策导致新股的超低价发行，上市翻番的神话不断重写，因此吸引了场外资金持续介入，申购资金如滚雪球般日益壮大。
“今后只要这种趋势不变，每次新股申购资金解禁，都有望成为行情活跃的助推器。展望后市，这波行情带有强烈的资金推动、题材为主的特点，和宏观经济关联度不高，因此未来应关注市场资金面的变化。”钱启敏分析称，一方面无风险利率正在缓慢下行，本周“宝宝们”的收益率已经下跌到4%左右，和去年的6%、今年上半年的5%相比有较大回落。未来跌破4%的话，“宝宝们”的吸引力将大大下降，上万亿元资金将出现分流，寻找新的市场。另一方面，房地产市场面临调整压力，投资房地产的资金也将“溢出”，在内地投资渠道相对匮乏的情况下，资本市场也有望得到“新鲜血液”的补充。此外，股票市场的融资融券业务快速发展，股市融资额从年初的3000亿元增加到最新的7000亿元，金融杠杆也成为支持股市向好的重要因素。根据相关测算，股市融资额的上限应在1万亿元以上。
从国外市场来看，美联储宣布正式结束QE3，可能给国内市场带来很多不确定性。但国内券商研究机构普遍认为，由于国内外息差仍然较大，短期不会引发大规模资本流出。同时考虑到国内此轮牛市的驱动因素主要还是来自改革提升风险偏好，此政策也不会影响到A股中期走势。“QE3退出后美元资产的吸引力剧增，有望引起国际市场”热钱“离开新兴市场。不过，由于美联储终止资产购买计划的预期在近一年内已被市场充分消化，因此，新兴市场资金并不会出现猛然抽离的情况，料短期内对A股的影响有限。”有基金人士分析称。
多头司令国泰君安也认为，虽然美欧经济和金融市场变化可能在短期内会干扰A股市场情绪，不过由于A股此轮牛市驱动力来自改革提振风险偏好和无风险利率降低，因此从中期看，A股“转型牛市”仍在路上。
海通证券在其11月A股投资策略报告中表示，短期来看，警惕系统性回调，11月后期或是大浪淘沙好时节，可优选新兴产业标的；中长期来看，建议关注价格拐点或增量需求相关产业链。
“向后展望，阶段性货币宽松所导致的经济数据层面的成果有可能在四季度里逐步体现，或许将对应后面12月至明年2月间的一拨波动，11月后期或是大浪淘沙好时节；再往后看，在过度预期之后，3月4月或许仍将是调整时节。”海通证券分析称，从基于客观财报数据的量化优选角度，从目前季报披露情况和进程看，新的优选组合中新兴产业标的有望占主流，基于这个思路，回调之后，可以优选新兴产业个股或创业板相关指数基金。
在投资策略方面，民生证券建议关注三条主线。首先，人口老龄化特征，以医疗、卫生、养老为代表的服务业迎来黄金发展期。其次，低端劳动力成本快速上涨倒逼中国经济发展模式由廉价劳动力投入转向技术进步，可关注装备制造升级下的进口替代（国产化）和信息产业提升劳动生产率的投资机会。最后，两代人的代际财富转移和80后自身的财富上升期加速消费行业成长，以影视、旅游、手机游戏、互联网、动漫、教育等满足80、90后消费需求的服务业将继续高增长。
本文来源：金融时报
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