平媒及互联网行业周报：政策利好为推动，业绩表现为基准
类别：行业研究 机构：上海证券有限责任公司
传媒板块一周表现回顾：受大盘及前期涨势大的影响，上周传媒板块表现不佳，呈下跌趋势，跌幅为1.30%,除了整合营销上涨0.51%之外，各子板块全线下跌，其中平面媒体和电影动画板块跌幅最大，分别下跌2.29%和2.28%;其次是广播电视，跌幅为2.08%;互联网板块下跌0.39%;板块整体表现低于同期沪深300指数1.21%,在所有板块中表现居于第七位。同期沪深300指数下跌2.51%。个股方面，受传媒板块整体影响，除了皖新传媒上涨9.80%,华谊嘉信和顺网科技分别上涨2.59%和1.90%,掌趣科技、东方明珠、凤凰传媒停牌，其他重点个股呈全线下跌趋势：其中粤传媒和吉视传媒分别下跌10.68%和6.47%;华智控股、新华传媒、省广股份和蓝色光标分别下跌5.92%、5.74%、5.08%和5.02%;时代出版和浙报传媒下跌4.45%和4.25%;长江传媒和华数传媒分别下跌3.83%和3.56%中文传媒下跌1.93%;中南传媒下跌1.68%。
行业最新动态：平媒及互联网行业：政策利好为推动业绩表现为基准。时代出版公司与中国移动通信集团安徽有限公司（简称“安徽移动”）签署《“时光流影”项目合作框架协议》。公司目前具有三大数字出版阅读平台：时代e博、时代教育在线、时光流影。致力于传统出版向数字出版转型升级，公司数字出版等新媒体业务涉及数字技术研发、手机出版、网络在线出版、社交平台、电子书包、互动阅读等板块。华智控股经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核，公司本次重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项获得有条件通过。根据此前华智控股重大资产重组公告显示，国内报业排名前列的杭州日报报业集团拟借壳华智控股实现整体上市。浙报传媒从去年开始布局体育产业，具体包括参股华奥星空，重视体育产业，探索体育产品与大数据相结合的销售新模式。通过对各个赛事体系的介入和自有媒体资源与体育产业相结合在体育产业分得一杯羹。公司战略目标是加快构建互联网枢纽型传媒集团，其核心是“搭建用户平台”。中南传媒公司前三季度实现营业收入54.86亿元，同比增长10.08%;实现归属于上市公司股东的净利润9.33亿元，同比增长30.37%;实现基本每股收益0.52元。公司控股51%的子公司天闻数媒作为公司数字教育业务的承载者，2014年上半年实现销售合同总价款1.42亿元，同比增长158%。
投资建议：未来十二个月内，维持传媒行业“增持”评级。
受大盘及前期涨势大的影响，上周传媒板块表现不佳，呈下跌趋势，跌幅为1.30%,除了整合营销上涨0.51%之外，各子板块全线下跌，其中平面媒体和电影动画板块跌幅最大，分别下跌2.29%和2.28%;其次是广播电视，跌幅为2.08%;互联网板块下跌0.39%;板块整体表现低于同期沪深300指数1.21%,在所有板块中表现居于第七位。同期沪深300指数下跌2.51%。近期一系列利好政策包括习主席在文艺座谈会的讲话都没能持续推高传媒行业的表现，传媒行业虽然在所有行业中表现考前，仍差于沪深300。短期来看，传媒行业因政策红利所释放的预期已然不低，短期内应参照陆续发布的三季报表现。长远来看，目前传媒行业处于改革推动行业发展的拐点，迎来了政策支撑和市场期待的发展机遇。我们认为相关重点个股近期表现依然会在振荡中上扬，建议继续关注：其一，国企改革，已启动改革转型步伐的国资传媒公司。其二、在资产重组、并购、体育产业、在线教育等目前分散的热点领域有所表现传媒公司。相关上市公司：时代出版、华智控股、浙报传媒、中南传媒。
油气设备行业专题报告（四）：百勤油服“走出去”的民营油服
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司
核心观点：
油服行业：高门槛高集中度高盈利的周期行业
相对传统设备制造类，油服行业是细化分工下发展起来的新兴行业，具有高门槛、高集中度、高盈利、强周期的特点。由于成本刚性较强，公司盈利能力受工作量影响较大。油服公司未来分散风险，做大做强，会在发展上呈现一体化的趋势，积极拓展业务范围为客户提供一整套综合的解决方案，并通过业务全球化抵御地区性风险。
行业前景光明，但是短期承压
长期来看，我国油气开发在未来还将保持较高的景气度，并且油服作为发展阶段较早的高壁垒行业，民营油服公司未来还有很大发展空间。另一方面，国有企业的市场化改革和放宽政策管制将有效带动更多私人投资和海外投资。但是短期来看，受中石油事件影响，油服行业整体工作量在缓慢回升，石油公司短期态度发生向内倾斜的变化，因此在短期内民营油服公司经营情况可能会承受较大压力。
百勤油服：国际化、技术领先的民营油服企业
百勤油服以油田服务业务为依托，并延伸至油服工具及设备生产销售和信息咨询业务。公司是国内涡轮钻具领导者，自主研发的涡轮钻具已投入运营；惠州基地作为公司自制工具的研发中心，投产后将继续降低营运成本；在国际市场上，公司开辟新区域，开辟新客户，有效扩大收入规模并降低地区性风险。 我们认为，公司是目前国内民营油服的代表性企业，在设备工具生产、国际市场布局方面优势明显，虽然短期内受行业工作量下滑的影响，公司业绩出现较大下滑，经营压力增大，但是从长期角度上讲，我们认为公司在民营油服中的领先地位将得以保持，并且直接受益于国内油气改革的进一步深化。
风险提示
油价下行风险；国际油价出现回调，石油公司可能缩减来年资本支出，从而影响油服行业的整体需求。 政策风险：相关行业政策，如石油市场化改革，会对油服行业产生较为深远的影响。 行业竞争加剧风险：国内油服工作量减少，可能带来行业内竞争加剧。
重点推荐
更多精彩资讯请点击 网易股票 >机构看盘
百战经典
牛人论股
畜禽养殖产业链大涨点评：畜禽链第三波反弹来临，继续推荐
类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司
核心观点
事件：受市场传言央行将加大宽松力度，并定向刺激信贷投向小微企业和三农，今日畜禽养殖产业链跟随市场集体大涨，其中牧原涨8.87%、天康涨5.91%、正邦涨4.6%、圣农涨4.1%、民和涨3.35%。
我们也于10月初开始连续有专题报告和月报策略等形式推荐10月中下旬布局畜禽链产业链第三波机会，整体来说二级市场表现基本兑现。（详见《畜禽链产业链思考之十四：畜禽链第三波机会来临，推荐布局》、《齐鲁农业10月月报：提前布局畜禽链第三波》、《周报：冷静面对季报利空，迎接春节前第三波上涨》等）。
实际上，近期与机构投资者交流春节前猪价观点，我们的观点是“当前猪价经历为期2月的窄幅调整后，我们强调11月份左右将是猪价春节前旺季上涨起点，建议10月中下旬积极参与畜禽链第三波机会，其中圣农、益生和牧原等养殖股均可积极配置。”而部分机构则认为今年猪肉需求非常差，只有辅之以流动性宽松和定向降准等刺激因素，才能有一波确定性的反弹机会；我们则坚持认为――无论最近是否出现央行定性宽松等利好，从产业运行轨迹及齐鲁生猪价格预测框架来判断，11月猪价将止跌回升，当前属于畜禽链产业调整的尾声阶段，而离春节前的消费旺季还有2-3个月时间，猪价上涨的时间和空间都较为确定，并且足够二级市场畜禽链发动一波中型级别的反弹，因此，我们从10月下旬建议投资者参与这第三波机会。
考虑到齐鲁农业团队生猪分析框架体系的严谨性，关键指标的细微变化以及由此引发的涨跌时空的嬗变都有可能对二级市场股价产生影响，因此有必要对畜禽链的运行周期及逻辑进行梳理，观点如下：
（1）无需担忧畜禽产业和二级市场背离，前期消极补栏效应将显现，我们判断猪价将于11月止跌上涨，对春节前猪价乐观，有望达到16-17元/公斤以上。今年以来我们用存栏结构指标来分析短期猪价涨跌预判精准，例如9-11月份国内猪价面临调整。我们最新观测的产业数据发现，自7-9月份以来仔猪补栏消极，其中三元仔猪价格维持在23-25元/公斤，同比下跌20%以上。其中草根调研定点养殖场小猪料销售同比下降5.6%,亦即11月份以后整体生猪供给有望同比同步下降；而9月底生猪存栏结构数据也同步调整，其中大猪占比12-13%（较7月份提升1-2百分点），80公斤左右中小猪占比反而下降（其中80-100公斤降至9.7%,刚好11月份左右出栏）。
上述草根数据表明7-9月份养殖户真实补栏持续偏低将导致11月份以后可供出栏大猪减少，而4季度需求处于环比恢复阶段，所以11月份（滞后4月）开始生猪供需又出现阶段性供不足需（此为短期视角看，中期一年来看猪价都处于上升周期中），猪价也将将提前迎来上涨行情。因此，这将导致2015年春节前和2014年有较为显着的差别——旺季下跌可能性很小，我们看好春节前猪价上涨走势。按照当前生猪存栏和需求下滑定量纵向对比，我们大致预判猪价有望达到16-17元/公斤以上。
（2）近3个月猪价调整利于产能进一步去化，中期畜禽养殖行业景气高和盈利激增将是大概率事件，即使考虑最近通胀预期下行和油价低迷情况，对明年的畜禽养殖企业盈利也不应悲观。
虽然8月开始国内母猪价格逐步开始起色（1300元/头涨至1600元/头）、产业出现一定温和补栏，但是7-9月份养殖成本大幅高企（玉米现货价涨10%），导致行业盈利并未有明显起色，而且猪价同时进一步调整1元/公斤以上。所以行业内母猪淘汰力度仍然较大，从而可能显现出9月份农业部母猪存栏继续创历史新低（10月份可能还要下降）。
（3）而回归到我们的猪价供需框架体系来看，本轮生猪供需格局是双双收缩，定量估算需求下降5-6%,供求下降8-10%,养殖股若想出现2011年那样的大牛市，则能繁母猪要降至4300万头左右是先决条件，截至9月份最新存栏数据为4450万头，这表明能繁母猪存栏数据正在逐步临近牛市标准，因此整体我们判断明年猪价上涨趋势明确，头均盈利可能介于2011-12年之间的300元/头，预计猪价高点18元/公斤以上，将于2015年9-10月份出现。
综上，要坚持从周期视角投资畜禽链，我们建议10月底开始积极参与畜禽链第三波机会，其中圣农、牧原等养殖股可坚定配置，饲料疫苗龙头同步加仓（大北农+新希望+金宇+天康），这是年内非常确定的一波机会。对于养殖股调整10-15%后，当前可提前布局买入，静待畜禽价春节前实质上涨；而当前依然是中周期布局饲料股和疫苗股（大北农+金宇+新希望+天康等）的上佳时机。
然而，具体子行业景气持续时间则有所不同，因此投资节奏也不应相同：
（1）对于畜禽养殖股，就产业趋势来说畜禽链景气向上至少持续到2015年9-10月份，那么养殖股远未走完；同时本轮畜禽大周期向上，禽链产能去化更加彻底（祖代鸡引种量同比下滑40%），所以养殖中单纯看产业弹性，我们更加倾向于禽链。而短期看，11月份猪价将再次开启上涨征程，在此前养殖股普遍调整10-15%后，我们建议投资者可再次积极布局，特别是圣农、益生、民和和华英等禽业股和牧原、雏鹰、正邦和天邦等养猪股，以迎接中期畜禽链价格实质性暴涨（我们判断还有两波上涨时点：一是2015年春节前2个月内确定性上涨，二是自2015年5月份左右猪价可能大涨，一直持续至10-11月份前后）。
（2）对于饲料和疫苗股，就齐鲁农业对于中期猪价预判和畜禽链产业变迁来看，2014年7-8月饲料疫苗行业处于中周期底部向上阶段，当前类似于4月份养殖股，环比改善但同比稍弱，但趋势向上，预计2015年2季度起饲料股和疫苗股增速将会显着加快，建议中周期布局。其中饲料股继续推荐大北农和新希望，弹性品种唐人神；疫苗股首推金宇集团及天康生物，以及国企改革股中牧股份。
四中全会“大幅提高环境违法成本”点评：措辞强硬鲜明，为新《环保法》热身
类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
摘要：
事件：环境污染治理写入四中全会决定。《中共中央关于全面推进依法治国重大问题的决定》明确提出：“用严格的法律制度保护生态环境，加快建立有效约束开发行为和促进绿色发展、循环发展、低碳发展的生态文明法律制度，强化生产者环境保护的法律责任，大幅度提高违法成本。建立健全自然资源产权法律制度，完善国土空间开发保护方面的法律制度，制定完善生态补偿和土壤、水、大气污染防治及海洋生态环境保护等法律法规，促进生态文明建设。”
高规格强调法制手段治理污染，告别“运动式”污染治理。由于以往环保法律的约束力和执行力不强，环境污染大多采取“运动式”治理方式。通过五年定期规划，以及应急式的污染检查行动，来解决污染问题。毫无疑问，这种方式的成本较高，且容易复发。此次以“决定”的形式高规格强调依法保护生态环境，首次提出“大幅度”提高违法成本，配合即将执行的新“环保法”，能够起到事半功倍的效果；
新“环保法”强化执法效果，有利约束污染行为。新版《环境保护法》增加了四项配套文件：《环境保护按日连续处罚暂行办法》、《实施环境保护查封、扣押暂行办法》、《环境保护限制生产、停产整治暂行办法》、《企业事业单位环境信息公开暂行办法》，目前均处于征求意见过程中。四项配套文件不仅增强了污染排放信息的透明度，也增加了环境保护部门执法的强制性和震慑力。预计新“环保法”将规范污染企业的排污行为，将以往的偷排、超标排放转向正规的污染治理，新增治污需求；
污染治理领域整体受益，推荐雪迪龙、国中水务、碧水源。我们认为随着新环保法出台，“用严格的法律保护生态环境”，将为污染治理领域带来整体需求增量。从事污染治理的标的均能从中受益。受益标的包括国电清新、龙净环保、中电远达、津膜科技、东江环保等。推荐雪迪龙、国中水务、碧水源。预计雪迪龙2014-2016年EPS分别为0.74、1.05、1.36元，目标价31.5元，维持“增持”评级。维持国中水务2014-2016盈利预测，预计EPS分别为0.17、0.31、0.39元，目标价7.75元，维持“增持”评级。预计碧水源2014-2016年EPS分别为1.14、1.60、2.20元，目标价40元，维持“增持”评级。
证券行业深度研究报告：“沪港通”-券商盈利增长的新起点
类别：行业研究 机构：上海证券有限责任公司
“沪港通”对内地券商带来的机遇。
“沪港通”对大陆券商最直接的利好应该是对券商传统经纪业务的提振。
沪港通的主要客户是机构客户，以及资金规模在50 万元以上的个人投资者，这两者都是券商经纪业务的优质客户。所以，对首批参加“沪港通”的券商来说，如果能够抓住“沪港通”带来的机会，那么传统的经纪业务可能将焕发第二次光彩。
为券商自营及资管增加更加多元化的投资标的。
从券商资管自营的配置结构来看，我们认为“沪港通”将促使券商自营及资管积极进行配置调整。我们认为，这样的调整对固定收益类证券影响较小，主要是对权益类证券和衍生品的影响较大。
为券商研究部门带来新的业务模式。
根据目前“沪港通”相关政策的安排，未来大陆券商可以向参与港股通的大陆投资者提供涉及香港股票的投资咨询服务，可以在香港地区向参与沪股通的投资者提供涉及A 股的投资咨询服务。同时，香港持牌机构以其具有中国证监会证券投资咨询业务资格的内地关联机构的名义，向内地投资者发布涉及香港股票的研究报告。
n 投资建议。
未来十二个月内，维持证券行业“增持”评级。
“沪港通”将对券商行业构成长期内的利好。“沪港通”正式成行之后不仅能提升两地股市交易量为券商带来佣金收入的提升，并且还能丰富券商自营及资管业务的投资标的。同时，对券商的研究业务也会带来新的赢利点。所以，我们对券商行业维持“增持”的投资评级。
从中报的业绩表现来看，国元证券ROE 提升的潜力依然可期；长江证券多项业务指标处于行业的中上游水平且未来业绩提升空间巨大。所以我们重点关注国元证券及长江证券。
环保行业-再续：节水大背景农业节水灌溉大有可为
类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
摘要：
水利设施建设受国家高度重视。2011年，国家明确提出利用5-10年从根本扭转水利设施建设被动局面；近年全国水利建设投资呈较大增长态势，根据2012年全国水利发展统计公告，2012年落实水利建设计划投资4117亿元，同比增加23.0%,其中中央投资2113亿元，同比增加36.7%;
农业节水灌溉技术是水利设施建设的重要组成部分。农村耗水占到总消耗量的60%,占比最大，需要创新农业节水灌溉技术弥补亟需水资源；十二五提出农田灌溉有效系数提高到0.55以上目标（传统做法的农田灌溉有效系数仅0.3-0.4），需要先进节水灌溉技术推广；
我国农业节水灌溉技术与发达国家存在较大差距。根据全国水利发展统计公告，全国灌溉耕地面积占总耕地面积52%,节水灌溉面积占总耕地面积26%,高效节水灌溉面积占总耕地面积不到6%;美国微灌、喷灌技术占50%以上，以色列喷灌、微灌技术占90%以上，且仍在不断发展；
国家支持高效节水灌溉技术发展。《关于加快水利改革发展的决定》提出“大力发展节水灌溉、推广渠道防渗、管道输水、喷灌、滴灌等技术，推动节水抗旱设备补贴范围等”，文字把现有的先进农业节水灌溉技术基本全部提到；根据水利部，十二五期间，全国将新增节水灌溉工程面积1.95亿亩，其中发展高效节水灌溉工程面积确保5000万亩、力争新增1亿亩；此外国家开展东北、华北、西北三大农业节水行动计划，追赶农业节水先进国家；
技术趋势：喷灌起步较早，滴灌后起之秀。喷灌技术在解放后开始推广；滴灌技术于90年代发展迅速，由于滴灌技术能够保证作物根系附近湿润，蒸发消耗很少，在现有技术中最为节水，因此滴灌在发展了20年之后，现在已经和喷灌发展持平，并且还在不断进步；
行业特点：大企业具备技术、资质等优势。目前全国有几百家甚至上千家农业节水灌溉公司，但是大的企业（产值在亿元以上）不过十几家；大企业受外界影响较小，具有一定技术实力；大企业一般符合招投标的资质要求，在参与大的项目、尤其是政府推动的招投标项目有竞争优势。
食品饮料行业周报：白酒首选茅五，关注改善型品种
类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司
白酒首选茅五，关注改善型品种。10月20-24日，食品饮料行业（-3.0%）跑输沪深300指数（-1.6%），非一线白酒（-6.4%）领跌食品饮料行业指数，估计由于市场担心非一线白酒季报可能普遍低于预期。我们再次重申，站在当前时点来看，行业剧烈变化后高端酒的新竞争格局已然明朗，当前茅五的投资机会好于其它白酒，仅需考虑合适的买点。其它白酒上市公司总体还将面临较大的增长压力，建议投资者继续等待，未来可关注三类品种：（1）市场预期低，品牌突出且改善空间大的品种，这也是下一段白酒大机会的来源，包括汾酒、老窖等；（2）有望率先企稳的品种，业绩增长将驱动股价持续增长，包括古井和洋河；（3）主力产品位于100元以下，受益于该价格带巨大的市场容量和稳定的自然增长，主要是顺鑫农业。不过，后两类品种需适当关注竞争加剧的风险。
3Q14净利增速预测汇总：白酒重点公司：古井贡酒（5%）、五粮液（0%）、青青稞酒（-7%）、贵州茅台（-8%）、洋河股份（-13%）、。其余重点公司：大北农（28%）、、伊利股份（21%,扣非后35%）、张裕A（2%）、青岛啤酒（-7%）、贝因美（-15%）。
最新投资组合：大北农（40%）、南方食品（20%）、安琪酵母（20%）、海天味业（10%）、伊利股份（10%）。10月下旬猪价处于振荡，有渠道反馈观察到出栏生猪体重正在下降，4Q14和2015生猪供给偏紧局面正在形成，大北农13、14年经历了人员、组织、经销商、产能的扩张和调整，随着猪价上升，这些优势将充分显现，且3Q14将继续印证1Q14已是净利增长转折点判断。南方3季度净利维持了高增长趋势，增发驱动、老产品高利润率释放、新产品高成长三位一体投资故事仍将支持股价，值得趋势型投资者关注。安琪利润率从2Q14开始反转判断已被印证，看好产能利用率拐点向上可持续2-3年、收入增速回升和成本进入下降通道超预期，3Q14净利增速低仅是短暂的，4Q14至16年向好趋势不会改。海天中长期配置是好品种，看好其精细管理能力和强大执行力，业务上公司正稳步推进渠道扩张和下沉，且酱油之外产品渗透率仍在快速提升，品类扩张和新品推进仍可期待。原奶价格下降利于伊利等乳企净利增速向上，毛利率上升和费用率降可能加速推动利润释放，加之估值渐低，股价应能获得支撑。
本周重点更新：1、南方食品2014年EPS预测值从0.34元下调至0.30元；2、泸州老窖2014年EPS预测值从1.43元下调至1.16元；3、山西汾酒2014年EPS预测值从0.47元下调至0.40元；4、中炬高新2014年EPS预测值从0.39元下调至0.36元；5、双汇发展2014年EPS预测值从2.10元下调至1.81元。
风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全事件。
医药生物行业2014年第40周周报：一周医药招标、政策纵览
类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司
本期内容提要
上周省级药械招标动态。江苏发布常用低价药品集中采购实施方案征求意见稿，值得注意的是基层医疗卫生机构对常用低价药品清单中的非基本药物暂不申报用量。湖北发布高值医用耗材集中挂网阳光采购实施方案试行，此前湖北公布了一个分步走方案，此次实施方案采取一步到位的方式，采购目录包括原卫生部公布的全部高值医用耗材类别，阳光采购，生产企业通过审核后直接挂网，价格由医疗机构与生产企业自行议定，但不得高于本机构前期采购价及其他省市区中标价。云南自去年公示拟中标目录以来，首次发布了可交易的340条产品信息，包括心脏冠脉支架、心脏起搏器两类。
上周重要政策。无。
卓越推：本期卓越推推荐一心堂。
风险提示：新一轮医药招标价格过低，改革配套政策不能及时出台。
电子行业周报：财报行情成为短期市场关注重点
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司
行情概要：上周进入十月中下旬，国内外上市公司进入三季度财报密集披露窗口，上市公司股价表现进入业绩验证时期。综合已经公布最新财报的上市公司业绩，电子板块上市公司总体表现较好，在终端厂商为传统销售旺季进行备货的三季度，供应链的行业景气对上市公司财务表现提供了良好的支撑。
苹果：苹果本季度共实现营业收入421.23 亿美元，同比增长12%,实现净利润84.67 亿美元，同比增长13%,经营业绩超过了市场预期。苹果财报数据反映出，其强势的Mac 和iPhone 产品线仍然拥有强劲的增长动能，而iPad 产品线则由于大屏iPhone 推出和用户换机周期延长出现下滑。两者抵消后，苹果平台的整体优势依然保证了业绩的强劲增长。考虑到苹果iPhone6 的上市时间较短，以及明年推出全新产品线iWatch,苹果供应链的投资机会依然存在。
微软：微软本季度共实现营业收入232.01 亿美元，同比增长25%,共实现净利润45.4 亿美元，同比下滑13%。我们关注是微软Surface的表现，本季度Surface 共实现营业收入9.08 亿美元，同比增长127%,环比增长122%,其中今年7 月发布的Surface Pro 3 主打移动办公，在销售早期就表现了较强的销量。这反映出，虽然平板电脑在个人消费市场遭遇一定的增长瓶颈，但是在企业和办公市场正在打开局面，后续增长潜力仍然值得挖掘。
安防：在安防板块，两大龙头公司海康威视和大华股份均保持了业绩的中高速增长，海康收入同比增长56%、净利润同比增长54%,大华收入同比增长43%、净利润同比增长18%,共同推动了安防板块的估值修复行情。同时，次新股东方网力收入同比增长43%,净利润同比增长56%,小盘股安居宝收入同比增长30%,净利润同比增长8%,进一步验证了安防行业整体景气度在回升，后续的投资机会值得关注。
LED:在LED 板块，三季度业绩表现突出的公司比较多，排名靠前的有：华灿光电净利润同比增长738%、联建光电净利润同比增长308%、利亚德净利润同比增长108%、洲明科技净利润同比增长61%、雷曼光电净利润同比增长54%、鸿利光电净利润同比增长50%、国星光电净利润同比增长35%、聚飞光电净利润同比增长34%等等。这反映出，在价格连续下滑和工艺逐步稳定后，国内LED 企业在芯片、照明、背光等多个领域取得了市场销售的突破。在价格优势的冲击下，国内LED 企业在进口替代和海外市场仍有空间，加上频繁进行的并购重组，LED 在本轮调正之后，仍然值得重点关注。
展望10 月下旬电子板块，除了三季报行情是重点关注领域，苹果产业链和智能家居依然是值得深入挖掘的投资主线。综合来看，10 月银河证券电子行业推荐组合为：海康威视、同方国芯、洲明科技、信维通信、欣旺达、顺络电子、英唐智控。
石化化工行业价格周报：原油、天胶价格止跌反弹，烧碱价格小幅上涨
类别：行业研究 机构：山西证券股份有限公司
行业要闻：
煤市现多重利好：取消进口零关税资源税从价计征，近期，煤炭市场多重利好叠加，现转暖信号。日前财政部发文明确，将从10月15日起，取消进口煤零关税政策，重新对部分进口煤品征收3%-6%不等的关税。上周末，财政部、国家税务总局又发布《关于实施煤炭资源税改革的通知》，自12月1日起，煤炭资源税率按2%-10%从价计征，且清理相关费用。随着原油、天然气、煤炭的资源税纷纷作出调整，加上海关总署公布钢铁出口同比上升40%,10月13日铁矿石期货价格全面涨停，焦煤等煤炭各品种价格继续上涨，整个钢铁黑色产业链迎来了难得的大反弹。
PTA产业联盟不攻自破：在上下游市场波动面前，以逸盛石化、恒力石化、翔鹭石化三巨头为首结成的PTA产业联盟瓦解，其限产保价的措施在实施了几个月后未能坚持。10月20日，国内PTA价格下跌至5720元/吨，相比8月中旬7580元/吨跌幅高达23.4%。
环己酮：压力重重步步走低，10月19日，环己酮延续国庆节后下行走势，主流报价11450元，较10月1日价格11660元降低210元。业内人士分析，在环己酮“金九”行情落空，原料纯苯价格连续下跌、货源增加、下游需求不旺等多种利空因素影响下，预计后市将进一步承压下行。
国务院取消化肥核准有利于推动行业市场化：10月8日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，再次修订政府核准的投资项目目录，对包括化肥在内的15类项目取消核准，改为备案，并决定除少数另有规定外，境外投资项目一律取消核准。业内人士对此普遍叫好，认为投资审批放宽短期虽不会对行业投资产生明显影响，但有利于推动行业进一步市场化，长远来说利好化肥行业。
氯化钾短期下行盘整后市仍将小幅回涨：肥市场观望前行，国产及各港口氯化钾报价延续平稳，港口交投清淡，实际走货价格略低。硫酸钾成交亦显疲软，北方地区实际走货价格较前期略低50-100元/吨，南方暂稳，罗布泊发货价格不变，继续坚挺。笔者认为后市主要影响因素要看冬储启动情况和大合同谈判进展。由于国际市场走势良好明年大合同涨价已被普遍认同，冬储刚需也被目前大型贸易商看好，因此预计氯化钾价格短期下行盘整，长线仍将小幅回涨。
阿科玛收购江苏丙烯酸生产线：10月21日，阿科玛集团执行副总裁马克·舒乐在上海宣布：阿科玛与江苏裕廊化工组建一家合资企业昇科公司，由阿科玛出资2.4亿美元，控股55%,收购裕廊化工年产16万吨的丙烯酸生产线。此次收购是阿科玛在华丙烯酸业务的第一阶段收购。
我国天然橡胶进口缺乏价格话语权：海关总署公布的最新数据显示，2014年9月，我国进口天然橡胶32万吨，较8月的28万吨增幅明显，前9个月天然橡胶累计进口量为305万吨，同比增长9.6%。业内专家表示，目前泰国、印尼、马来西亚等主产国建立的砍树限产稳价等同盟政策，对橡胶市场进行调节和控制，我国天然橡胶进口存在隐患。
11月起四川将停止征收天然气价格专项调节金：10月23日，四川省发展改革委下发通知，对四川省非居民用天然气价格作出调整。中石油、中石化供四川省的非居民用天然气（含CNG气源），由此前的2.143元/立方米上涨到2.44元/立方米，CNG终端价格从4元/立方米下调至3.8元/立方米，从11月1日起全面停止征收天然气价格专项调节金。
国际油价下挫，化工行业难言利好：当前，布伦特和纽约原油价格均已较6月的近期高点下挫20%以上，跨进“熊市”门槛。分析人士指出，原油价格下滑有利于炼油、化工等行业降低成本，不过，在产能过剩和需求不畅的双重阴影下，原油价格下跌恐难对化工行业形成实质利好。
中俄能源再签新协议，年供1千亿方天然气成新目标：10月14日，外媒消息称，中国和俄罗斯已经通过确认双方经由俄罗斯远东地区进行天然气供应的计划，并确定通过更靠近西部的阿勒泰地区输送天然气的新合约，而此次双方的谈判也加强了两国在能源领域的合作关系。外媒援引俄罗斯天然气工业股份有限公司管理委员会主席阿莱克谢·米勒（AlexeiMiller）的话称，双方目前谈判的重点是西部供气路线，而每年300亿立方米天然气供应协议也正在筹备中。
山东新材料企业舞动四大产业链：作为全国新材料重点地区之一，山东省在碳纤维、芳纶等先进高分子材料以及新型隔热保温材料等诸多领域技术规模居全国前列，但在其发展中也面临一系列问题，为此省政府即将出台《山东省新材料产业转型升级实施方案》，促进行业转型升级。”
2015年钾肥合同价或为320~330美元/吨，涨幅4.9%~8.2%,据悉，国庆假期之后，中国钾肥进口已进行了第一轮的谈判，但双方对价格有一定分歧，其中外方提出2015年上半年钾肥合同价格上调35美元/吨，或11.5%,到岸价涨至340美元/吨，但中方只愿接受10美元/吨的涨幅。分析人士表示，目前业内皆认为2015年钾肥合同价格上涨已基本成为现实，同时预计合同价将会在320~330美元/吨之间，同比上涨4.9%~8.2%左右。
欧洲甲乙酮货源趋紧提振国内出口：据上证报资讯获悉，受欧洲丁酮供应商荷兰壳牌集团9万吨装置突发停车影响，10月21日欧洲丁酮价格暴涨50%,市场货源极度紧张。据业内分析，该装置产能占到欧洲三分之一，预计到12月底才能恢复，市场供需平衡被打破，价格有望延续上涨。
国际尿素市场不断承压下滑，中国尿素市场形式不容乐观：目前国际尿素市场相对低迷，据悉，10月份主要国际市场均供大于求，现大颗粒市场价格承压，市场价格看跌。截止2014年10月16日，埃及FOB价格已回落至约360美元/吨左右，阿拉伯湾大颗粒报价在FOB325美元/吨。中国大颗粒承压下滑至FOB300-305美元/吨但下游购买意向仍相对薄弱，低关税出口期即将结束，业内人士对中国大颗粒形式并不看好，后市预计大小颗粒价差或回归10美元/吨。中国小颗粒尿素价格受新一轮印度和巴基斯坦招标支撑相对坚挺。据悉，中国大部分地区并未开始冬储，传闻，2015年将取消出口淡旺季关税区分，经销商多保守操作，空仓运行，国内市场需求疲软，市场价格小幅度下滑。虽印度招标发布在即，但后市仍不容乐观，华东地区出厂价或仍持续下滑至1500元/吨左右。
甲醇国内供应决定未来走势：由于国庆期间原油暴跌，国内工业品成为重灾区，甲醇、塑料、PTA、聚丙烯等品种跌幅均超过6%。其中，塑料、PTA、聚丙烯的暴跌除了自身基本面较弱以外，原油下跌带动的原料成本塌陷是其主要推动力。而甲醇属于煤化工体系，原油不直接构成其生产成本，后期影响价格的主要因素是国内甲醇的供应增减情况。
发改委加快天然气管网建设，管道供应商首先受益，今年以来，我国天然气供需形势总体平稳。但冬季高峰期矛盾仍然突出，保供难度较大。预计今冬明春我国天然气供需总体偏紧，华北、西北等部分地区高峰时段矛盾突出。如遇持续低温天气，形势将更趋严峻。值得注意的是，在管网建设方面，《通知》提出，要抓紧推进中石油西气东输三线西段、中石化济青二线和广东管网二期等项目建设。加快中石化渝济线增压改造及清管作业，力争发挥管道最大输气能力。加大部分地区城市管网改造力度，进一步完善输配气管网，提高城市燃气供应保障能力。同时，消除管输瓶颈。新疆等地要尽快分离串接在居民生活用气管网上的汽车加气站、工商业等用户。加快天津浮式LNG接收站与城市管网联络线建设进度，确保用气高峰前投用。
今年冬作物用药需求增加：农业部要求今年秋冬种要按照“稳中求进”的总要求，稳定播种面积，努力提高单产，力争冬小麦面积稳定在3.38亿亩，冬油菜面积稳定在1亿亩以上。专家预测，今年冬作物用药需求将有所增加。
美确定对我制冷剂征300%关税：美国商务部15日确定将对进口的中国制冷剂征收高额关税，称该商品在美国售价过低，而且是利用中国政府的补贴进行生产。商务部声明，把反倾销和反补贴关税考虑在内，该商品最终关税介于282.54-303.42%。
五国联手限产助推沪胶劲升：在国际天然胶市场价格9月底创下5年新低后，天然胶主产国决定联手限产保价，以避免橡胶价格进一步走低。受此因素影响，沪胶强劲上涨，其中主力合约RU1501期价自9月25日低点11710元上涨至10月17日高点12980元，累计上涨1270元，涨幅为10.85%。10月21日，橡胶主力合约RU1501收涨50元，至12815元。10月10日，包括泰国、印尼、越南、马来西亚、哥伦比亚和国际橡胶集团在内的主要橡胶生厂商宣布将不会以低于目前价格（150美分/千克）的水平出售橡胶。此举被视为抑制橡胶价格下跌的重要措施，因为上述集团的产量占到全球产量的70%。
赢创扩大特种二氧化硅产能：赢创工业集团近日宣布，集团位于德国莱茵费尔登基地的新生产线10月初正式投产。新生产线产品为经表面处理的AEROSIL气相法特种二氧化硅。由此，公司该类产品的全球产能提升了25%。据悉，气相法特种二氧化硅可以优化液态或凝胶状物质的流变性、黏性和触变性，以及其中颜料和填料的悬浮特性，可以改善胶黏剂、密封胶、工业树脂以及油漆和涂料的性能。此外，该产品还可以改善粉末状产品的流动性。此次产能扩张迎合了市场发展趋势，包括可再生能源的发展，以及汽车行业“以黏合代替焊接”的潮流。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
