中国电力行业:纯a股电力公司有望补涨
类别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司
中报大面积预增,纯A 股公司涨幅滞后。
由于煤价走低,已发布中报预告的火电上市公司业绩同比均大幅增长。今年以来上市电力公司中除国投电力、川投能源因水电因素有明显涨幅外,沪港两地上市的电力公司股价自沪港通发布(4 月9 号)后一路上涨,且H 股股价涨幅更大,纯A 股公司股价表现明显滞后。
煤价保持平稳走势,电价下调风险被对冲。
秦皇岛5,500 大卡煤价由去年底的655 元/吨降至目前的495 元/吨,14 年上半年均价较去年全年已下降9.0%。我们认为下半年国内煤炭供给仍将充足,需求则受到宏观经济下滑和水电替代冲击,预计煤价将继续保持温和,瑞银煤炭团队预计秦皇岛5,500 大卡煤全年均价540 元/吨。同时下半年或将启动煤电联动,我们认为电价下调会被已经下跌的煤价对冲。
仍最看好华能国际,沪港通有望提升估值,纯A 股公司中首选国电。
火电公司中,我们仍最看好盈利质量最高、估值较低的华能国际。我们认为纯A 股电力公司中,部分公司的回报率不逊于A+H 股公司,但估值很低,我们相信沪港通有望提升此类公司的估值。A+H 股公司领涨后,我们预计后期这类纯A 股公司将出现补涨机会,其中首选国电电力。
深圳能源中报超预期,上调盈利预测和目标价。
公司发布了超出我们预期的中报预告,我们认为可能是由于煤价低于我们此前预期导致毛利率和参股电厂盈利超预期,因此我们将2014/15/16 年盈利预测由0.52/0.44/0.44 元分别上调9.0%/9.1%/9.1%至0.57/0.48/0.48 元,基于DCF 估值方法和8.6%的WACC 假设,得到新目标价6.5 元(原6.02 元)。
化学制品:橡胶助剂行业景气回升,关注阳谷华泰和中化国际
类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司
橡胶制品扩产带来橡胶助剂需求量明显回升:天然橡胶价格受08 年前后新增种植面积大幅增加影响而持续下跌,下游橡胶制品扩产计划较多,带来橡胶助剂需求量的明显提升,前期供给受限的促进剂价格大幅提升,我们认为防焦剂、防老剂产品供需格局也在明显转好,建议关注阳谷华泰和中化国际。
促进剂受环保冲击,价格上涨趋势明确:M 是促进剂CBS 和NS 的主要原材料,目前国内M 主要采用酸碱法工艺生产,每吨产品产生废水30~40吨并伴随恶臭气体,含盐浓度高处理难度大,多个厂商被环保部门勒令关停。M 供不应求、价格大幅上涨近40%,带动了促进剂价格上涨20%,公司自配套的M 采用无污染的溶剂法、具备环保和成本优势,受益于行业的环保冲击。需求端促进剂占下游成本不到1%且不可替代,下游需求同样是刚性的;在供给缺口逐步显现的过程中,我们认为促进剂M 及下游产品价格上涨趋势明确且空间有望超预期。
防焦剂市场集中度高,海外产能逐步退出,有望走出底部:全球防焦剂产能约为4 万吨左右,受行业低迷影响海外企业逐步退出,目前仅剩余4、5家企业尚在生产。需求方面,海外客户从国内采购量逐步增加,国内橡胶制品企业扩产后也加大了防焦剂的采购量,需求较过去几年有明显的回升。
阳谷华泰2 万吨的防焦剂产能占据了全球50%的比例,未来各生产商逐步由竞争对立走向博弈下行业景气有望走出底部。
橡胶防老剂行业格局有望好转:中化国际持股61%的江苏圣奥是全球最大的橡胶防老剂6PPD、IPPD 以及生产所需核心中间体RT 培司的生产商,目前拥有13 万吨6PPD、1 万吨IPPD 和15 万吨RT 培司的产能。橡胶防老剂行业毛利率受山西翔宇产能投放影响而大幅下降,我们认为未来行业竞争格局也有望好转。
不溶性硫磺市场垄断、盈利能力强,有望国产化:全球不溶性硫磺市场容量在25 万吨左右,其中弗莱克斯一家占据了约18 万吨,弗莱克斯工艺独特,生产过程中零损耗且属于高品质产品,其他企业均与其有一定差距。
不溶性硫磺技术垄断使得盈利盈利较强,弗莱克斯产品国内售价在1.8 万元/吨左右,预计毛利率在80%以上。阳谷华泰目前拥有6000 吨的产能,现有产品售价在1.4 万元/吨左右,毛利率也在25%以上,公司同时在新建4000吨装臵;中化国际旗下江苏圣奥1.5 万吨装臵已部分投产,市场开拓进展加大后还将投产3 万吨新产能。由于不溶性硫磺市场规模解禁40 亿元,且需求仍在不断增长,我们预计两公司进入后下游接受度高(原材料供应商一般选取两个以上,以规避供应链风险),盈利贡献有望快速增长。
风险提示:下游需求下滑、环保力度低于预期的风险等。
电力设备行业周报:上半年用电量同比增5.3%,中巴签署特高压合作协议
类别：行业研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司
行情动态:
板块行情:本周A股各板块多数小幅上涨,沪深300上涨0.75%,电力设备板块小幅下跌0.12%,排名第21位。推荐组合本周涨幅6.03%,跑赢行业指数6.15个百分点,跑赢沪深300指数5.28个百分点。
行业动态:国网与巴西国家电力公司签署特高压项目合作协议;中美确定四项智能电网合作项目;国家能源局发布2014年6月份全社会用电量。
公司要闻:卧龙电气(600580):收购章丘电机70%股权;华西能源(002630):签署燃机热电联产工程余热锅炉岛采购合同;林洋电子(601222):全资子公司签订战略合作协议;明星电缆(603333):与中广核签订核电项目电缆采购合同;科泰电源(300153):投资捷星新能源。
行业观点及投资策略:
今年国内宏观经济下行压力不断增大,政府经济政策转向“稳增长+经济转型”并行,我们认为经济结构转型是一个长期的过程,转型的根本基础在于能源利用的清洁化、高效化、节能化,这是国家未来较长一段时间内政策、资金重点支持和鼓励的方向,将确保电力设备行业未来几年的高景气度。“政策+事件驱动”型投资机会将贯穿下半年,而国网审计结束后板块存在估值修复机会。
14年预计整体电力投资维持稳定态势,电网投资将有所加速,国家电网14年电网投资增速超12%。雾霾倒逼使高层对争议已久的特高压交流项目的态度出现松动,12条治雾霾电力外输通道(包括4交5直特高压线路)已一次性批复“小路条”,总投资超过2000亿元,设备投资超千亿。国网年中会议已明确今年下半年到明年上半年“四交四直”全部开工,并计划明后年开工“五交五直”,特高压迎来真正快速发展期,确保未来几年电网投资持续高景气。
在节能环保大战略背景下,节能减排作为污染治理由治标向治本转变的根本手段不断受到政策强力推动。由于节能减排压力依然较大,政府和企业两个层面,出于经济转型和企业经济效益考虑,下半年节能行业政策和投资必将持续深入,节能行业也将是一个具备长期可持续的成长型投资主题。建议重点关注高效电机龙头卧龙电气(600580)、国网旗下综合节能龙头置信电气(600517)。
安信家电周报:6月空调内销持续旺盛
类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司
市场走势:本周沪深300 指数上涨0.75%,中小板指数、创业板指数分别下跌0.91%、3.93%,家电板块上涨1.23%。从细分板块看,白电、黑电上涨2.51%、0.38%,小家电下跌3.69%。个股中,周涨幅前五名为:合肥三洋、康盛股份、伊立浦、爱仕达和厦华电子;周跌幅前五名为:德豪润达、桑乐金、依米康、海立美达和飞乐音响。
原材料价格走势:本周LME 铜、铝现货结算价分别为7030.5、1967.5美元/吨。铜价较上周下跌79.5 美元/吨,降幅较大;铝价较上周上涨82 美元/吨,大幅上涨。
产业在线公布6 月份空调产销数据:6 月份销量为1138 万台,同比增长9.1%;其中,内销增长22.1%,出口下滑8.5%。从年度累计情况来看,2014 年度累计销售6893 万台,同比增长5.7%;其中,内销增长20.5%,出口下降8.1%。
点评:1)内销旺盛、出口下滑的态势得以延续;2)在房地产疲软的背景下,内销高速增长体现了空调行业的良好成长性;3)统计口径因素影响行业及龙头出口数据,实际出口情况好于统计数据。
投资建议:美的集团公布半年度业绩预告,业绩超出市场预期,结合空调行业6 月份数据,我们坚定看好空调行业;而厨电行业起步较晚,成长性良好,随着中报期的临近,建议积极配臵两大板块。另外,智能家居概念有望提升板块估值水平、目前板块整体估值水平较低,整体看好。个股方面,推荐老板电器、格力电器;同时,建议关注青岛海尔、美的集团、华帝股份,并建议关注积极转型的TCL 集团和四川长虹,以及发布新型豆浆机、盈利模式或将改变的九阳股份等。
风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。
关于《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》的点评:推广体系初步形成,贯彻落实是重点
类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司
事项:国务院办公厅近日印发《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》(以下简称“意见”),部署进一步加快新能源汽车推广应用,缓解能源和环境压力,促进汽车产业转型升级。
平安观点:
补贴政策延至2020年,进一步稳定市场预期。李克强总理7月9日在国务院常务会议上决定,自2014年9月1日至2017年底,新能源汽车免征车辆购置税。2017年是目前为止新能源汽车推广政策的最长有效期。但意见中要求有关方面要抓紧研究确定2016—2020年新能源汽车推广应用的财政支持政策,并争取于2014年底前向社会公布,刷新了新的政策有效期记录。推广政策有效期不断延长体现政府推广新能源汽车的决心,进一步稳定市场预期。
强调加快充电设施建设,为新能源汽车推广铺平道路。意见制定了充电设施建设和运营、充电标准和服务、用地和用电价格等政策体系,并要求将充电设施建设纳入城市总体规划,允许充电设施经营企业依法向电动汽车用户收取电费和充电服务费。继《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》后,意见再次强调加快充电设施建设,体现政府决意消除当前充电设施建设滞后问题,为将来新能源汽车推广铺平道路。
逐步减少公交车燃油补贴,新能源公交再获利好。意见指出城市公交车行业是新能源汽车推广的优先领域,将逐步减少对城市公交车燃油补贴和增加对新能源公交车运营补贴,并将补贴额度与新能源公交车推广目标完成情况相挂钩,加快新能源公交车替代燃油公交车步伐。据我们测算,一辆城市公交大巴一年可拿到燃油补贴8万到11万元。补贴政策的倾斜和购置税的减免可显著降低新能源公交的运营和购置成本,增强新能源公交竞争力。我们预计下半年各地将加速推进新能源公交采购计划,新能源公交产销水平有望大幅增长。
疏堵结合,以企业平均燃料消耗量管理制度推进新能源汽车发展。2013年3月,五部委发布《乘用车企业燃料消耗量核算办法》,对国产、进口汽车统一考核企业平均燃料消耗量。意见制定实施基于汽车企业平均燃料消耗量的积分交易和奖惩办法,在考核企业平均燃料消耗量时对新能源汽车给予优惠,鼓励新能源汽车的研发生产和销售使用。
推广体系初步形成,贯彻落实是重点。意见基本涵盖了当前新能源汽车推广应用中面临的突出问题,如充电设施建设、补贴优惠、地方保护、技术创新、商业模式等,推广体系初步形成。但新能源汽车推广应用,情况复杂、涉及面广,全面、坚决地贯彻落实政策是下一步的工作重点。从政府近期的动作,我们可以看到政府推广新能源汽车的决心和力度,也更加坚定了我们看好新能源汽车产业链投资机会的信心。
继续看好新能源汽车行业投资机会。新能源乘用车方面,一线城市由于限牌及消费能力强等因素,私人用新能源乘用车有望首先在一线城市得到发展,比亚迪和上汽集团在新能源乘用车上具有产业链优势和市场经验,有望引领新能源乘用车市场发展。新能源客车方面,新能源公交车市场率先启动,我们强烈推荐宇通客车。
风险提示:政策落实不到位,推广进度不能如期达标;宏观经济下行导致地方政府财政压力大。
有色金属行业:推荐未涨板块黄金、铝
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司
看好有色两大未涨板块黄金、铝:首先目前我们对有色的投资策略是不建议追高,但仍看多有色,所以建议参与未涨板块或个股。我们三季度看多有色的一个主因是流动性会较为宽松,这将推动资源品的价格,事实也的确如此。然而大宗目前仍不具备趋势性机会,虽然我们仍看好三季度板块走势,但不建议做趋势。所以在仍看好金属的背景下,我们推荐仍未大涨的板块:黄金与铝。相关标的:银泰资源、贵研铂业、恒邦股份、亚太科技、银邦股份。
美国经济波动性增大利好金价上涨。第一,美国经济就业参与度反弹后,失业率难以较快下降;第二,美国地产景气出现向下拐点;第三,美国通胀可能上行;第四,美国仍处于货币宽松政策之下。
全球仍将处于流动性宽松状态支撑金价持续向好。乌克兰局势不断反复,同时伊拉克内战短期也难以平复,这两个地区都是能源要冲,将推升能源价格引发通胀利好金价。
地缘政治问题推高黄金避险需求利好金价。经历二季度传统意义上的需求淡季,实物黄金将迎来需求的旺季,特别是中国的黄金需求一般在三季度最高。
黄金需求或出现明显上升推动金价上涨。欧元区经济持续回调,德国等核心国家经济增速放缓,同时欧元区的通胀较低,所以欧元区进一步加码QE的预期增大。与此同时,包括中国等的量宽已经进行,三季度全球整体处于货币宽松的政策之下。
黄金股难言大幅下跌:黄金股股价在金价大幅下滑时也难以出现较大跌幅的表现。第一,贵金属相关股票的估值已然偏低;第二,就黄金股股价走势而言,股价基本处于历史低位,下跌空间有限。
铝短期反弹三利好:第一,印尼禁矿短期影响国内电解铝上游供给;第二,汽车铝化是未来趋势,中国未来需求空间较大;第三,全球流动性偏宽松,利好大宗商品。
铝价低于国内平均成本线,价格得到支撑:在2763万吨运行产能中,有1798万吨高于当月长江现货铝平均价格13106元/吨,即65%的运行产能处于亏损状态。若按照现金成本计算,46%的产能成本高于平均铝价。
风险提示:美国QE退出加码,铝供给仍偏多。
汽车与汽车零部件行业:政策再超预期,新能源汽车势不可挡!
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
2014年7月21日,国务院办公厅发布了《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》,提出了其他具体要求“加快充电设施建设”、“积极引导企业创新商业模式”、“推动公共服务领域率先推广应用"、"进一步完善政策体系"、“坚决破除地方保护”、“加强技术创新和产品质量监管”、“进一步加强组织领导”。
事件评论
新能源汽车再迎利好政策,中央层面的决心进一步超越市场预期。国务院发布的《指导意见》内容全面且有的放矢,针对“生产-购买-使用-监管”四大环节均提出了相应的政策,强化市场对新能源汽车推广的信心。
生产环节:制定新能源汽车企业准入政策,进一步完善供给端。明确提出了支持社会资本和技术创新能力的企业参与新能源汽车科研生产,这意味着上游拥有核心能力的企业将很可能获得新能源汽车生产资质,整车企业队伍将扩大,我国推广新能源汽车的力量增强。
购车环节:存在三点超预期。1)坚决破除地方保护,车型供给更加完善。
此次明确提出了全国必须统一标准和目录,不得以任何直接或变相政策进行地方保护。2)实现前期承诺,确定要落实2016-2020年补贴政策。明确提出了要争取在2014年底前向社会公布下一轮补贴政策方案,稳定企业和市场预期。3)车船税减免指日可待,使用成本将进一步降低。
用车环节:进一步强调三大事宜。1)进一步细化了充电设施建设,强调了要引入社会资本、统一技术标准且纳入城市规划范围内。2)明确提出了要加快售后服务体系,支持整车租赁、电池租赁和回收等服务领域。3)改革完善城市公交车成品油价格补贴政策,凸显新能源公交车优势。
监管环节:加强地方政府的责任约束。明确新能源汽车推广工作由地方主要领导同志牵头,并将形成推广数量和便利使用环境为指标的考核机制。
坚定看好新能源汽车长期发展。政策加码+产品丰富+设施改善+意识提升等四重因素推动下我国新能源汽车将长期发展,预计2014年有望实现7-9万辆(客车2-3万辆,乘用车5-6万辆),持续推荐四大核心公司:比亚迪+宇通客车+均胜电子+江淮汽车。
中国石化非油品零售业务深度研究报告:加油站非油品业务空间广阔,改革推进继续看好中国石化
类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司
2014年2月19日中石化启动销售业务重组,引发市场广泛讨论,关注点集中在:1.加油站非油品业务的发展前景;2.销售公司的合理估值水平。
相对欧洲和日本,美国市场更好展示了加油站与便利店的融合,我们分析了美国加油站市场格局,并选取了7家有代表性的“油品+非油品”便利店运营商进行分析,我们的主要观点:
1.中石化易捷便利店初具雏形,但显著落后于国际公司,具备广阔提升空间。从规模来看,7家美国油品便利店非油品收入占比为13-29%,毛利占比52-77%,单店非油品年销售收入为116-210万美元,而中石化销售公司单店年收入仅为9万美元,非油品收入占比不足1%,毛利占比微乎其微。中石化便利店“嫁接”在加油站基础上,共享客流量,无论规模还是成本都较普通便利店更具优势。我们测算中性假设下2018年易捷销售公司非油品收入可达到570亿元,EBIT达到86亿元(占比为20%左右)。
中石化加油站渠道价值得天独厚,但尚未被有效挖掘,有望在汽车、生活及互联网领域大展拳脚。1)3万座加油站在数量上超过四大国有银行营业网点,拥有8000万加油卡会员,每天接待2000万客户;2)加油站是汽车的“必经之路”,难以被线上渠道替代,是互联网平台理想的真实世界流量入口;3)相对美国分散的加油站市场,中石化加油站规模和网络效应明显,客流量将伴随中国汽车保有量的增加继续增长。中石化试图进军的非油品领域多为千亿市场,即使只能获取较小市场份额,也将带来数十亿收入规模(详见表11),这些新领域的拓展有助于提升销售公司的整体估值。
2.估值水平:参考2012年Couche-Tard收购挪威SFR和2014年MPC收购Hess销售业务,支付对价分别为9x2011EBIT和35x2013EBIT;北美上市的油品便利店公司Couche-Tard和Casey's近2年PE为15-20倍;曾从Statoil集团独立上市的SFR上市期间PE水平基本位于7-16倍区间。考虑中石化加油站布局已基本完成,我们认为7-9x2013EBIT估值比较合适,对应PE为10-12x。按照7x2013EBIT(PE为10x,PB为4x)估计,销售公司估值为2517亿元,30%股权对应755亿元,中石化产生营业外收入579亿元,增加净利润428亿元,对应EPS为0.37元。
投资建议:预计14-16年中国石化EPS为0.60、0.72和0.80元(不考虑销售公司重组影响,年初我们预计为0.70、0.78和0.88元,下调盈利预测是由于化工持续亏损和成品油升级的业绩贡献低于预期),当前A股股价4.97元,对应PE分别为8、6和6倍(09年以来均值为10倍)。公司一期可转债已累计转股3.5亿股(比例9%),债券余额210亿元,转股价4.98元。假设分红率为40%,14年EPS对应股息率为4.8%,当前A股相对H股折价15%,维持“买入”评级。
机械/国防军工行业中报前瞻暨周报:军工投资正当时
类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司
中报前瞻:传统低迷,仍关注新兴。受宏观经济低迷影响,传统工程机械领域的公司仍然业绩呈现下滑趋势,三一重工、中联重科预计业绩分别下滑40-50%、60-70%;国防军工行业仍呈现稳定增长态势,中国卫星、航空动力、亚星锚链预计业绩分别增长15-20%、20-30%、110-130%;铁路设备行业持续高景气度,南北车中报预计增长30%,永贵电器和鼎汉技术预计增长120%和60%;能源装备及其他重点公司,宏发股份、宗申动力、天壕节能、开山股份预计分别同比增长35%、30%、30%和20%,蓝英装备因工程结算下滑18%。
国防军工:四大改革临近,军工投资正当时。需求牵引:航海、航空、航天、信息化是未来国防装备发展的重点,重点关注中国船舶、中国卫星、航空动力、成飞集成、哈飞股份、中航飞机。采购和定价体系改革:定价体系改革将改变目前的成本加成方式,采用目标定价、协议定价、市场化定价等多种定价方式,重点利好于航空动力、中航飞机、成飞集成、哈飞股份整机制造企业。事业单位改制及资产证券化:首先关注整合预期更为明确的中国船舶、ST 钢构,关注事业单位进程,买入中国卫星,关注国瑞科技、四创电子、航天科技、航天长峰。军民融合:重点推荐:四川九洲、精达股份、科士达,关注佳讯飞鸿、银河电子、通达动力、炼石有色。
北斗导航:方向明确,下半年是关键。总参谋部日前发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》,自2014 年6 月1 日起施行。北斗军事领域的应用尤其是通装集采一直低于市场预期,《规定》出台或将加快采购的进程;发改委下发了《关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项的预通知》主要在电力授时、公安警务、建筑安全监测、海关物流监管、保险综合应用、海洋开发利用、林业生态保护、消费电子等8 个行业领域的示范应用和消防救援、智能公共交通、民生关爱、城市物流配送、市政精细管理、地下管网安全、精准农业、智慧旅游等领域的区域推广应用。政策密集出台,显示在国家安全驱使下,北斗导航应用加速。政策出台后,效果要等下半年检验,建议稳健的投资者买入中国卫星(行业启动+事业单位改制受益)、海格通信,进攻型投资者可以关注振芯科技、北斗星通、华力创通。
船舶制造:看好亚星锚链高毛利海工带动公司盈利提升。收入方面:未来随着船舶交付量的再次回升,公司船用锚链的收入有望走出下滑趋势;公司进一步拓展海洋系泊链市场份额,利用16 号机组的设备优势,抢占大规格高强度链条市场,并加大附件产品的生产和销售,开辟系泊链附件及其他海工配套件市场,创造新的盈利增长点。受船价下挫影响,公司传统船用锚链价格下降压缩毛利率水平。毛利率方面:船舶价格从2012 年年底开始逐步回升和公司船用锚链世界龙头的地位,未来船用锚链的毛利率将保持稳步回升。同时高毛利率的海工系泊链产能逐渐释放,两者共同带动公司综合毛利率提升。我们预计2014、2015、2016 年EPS 分别为 0.37、0.41、0.59 元,对应的PE 分别为23 倍、21 倍和14 倍。综合考虑同行业估值状况和公司走过拐点的判断,我们首次覆盖给予公司增持评级。
能源设备:国家核电与中电投重组方案已报国资委,中广核与贵州签投资意向协议,内陆核电建设迎来曙光。国核新闻发言人、首席信息官郭宏波17 日接受新华社专访,首次披露公司正在与中国电力投资集团公司推进合并重组工作,目前重组方案已上报至国务院国资委,重组有利于两家公司的价值互补和优势互补。上证报10 日报道中广核与贵州省发改委、能源局签订投资意向协议,拟投资380 亿元在贵州铜仁等地建两座核电站,建设时间为从2014 年至2020 年。我们认为:核电项目重启后,后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。我们判断,2014 年和2015 年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期,十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。保守估计2014 年新开工项目达到6-8 个,同比2013 年翻倍增长。中核电力和中国核建的招股意向书验证了我们的观点。从投资上看,核电项目重启将带来整个板块估值提升;实际受益次序上看,长周期设备早于短周期设备,但短周期设备弹性更佳。对长周期设备来说,2014-2015 年的订单能否超预期主要取决于2016-2017 年左右的新开工数量,核心关注核电装机规划的上调以及“十三五”内陆核电站是否放开;对于短周期设备,其招标基本同项目开工时间同步,因此目前核电开工数量的明显回暖将增强短周期设备公司近1-2 年订单的相对确定性增长。核电走出去也值得期待。此外,重点关注余热发电合同能源管理首选标的天壕节能。
轨道交通: “高铁外交”不断加速高铁“走出去”的战略进程,2014年铁路固定资产投资计划迎来第三次调增至8000 亿元以上,未来看铁路投融资体系改革深化。6 月17 日李克强访英期间,针对高速铁路的联合声明,两国政府表示:“双方同意促进中英两国在铁路领域的实质性合作,包括设计咨询、工程建设、装备供应和设施维护等。”此前,高铁在总理访非期间也得到积极推介,随着我国在非洲设立高铁研发中心的推进落实,中国将进一步参与非洲铁路建设。中欧铁路、泛亚高铁(将于六月动工建设)、中亚高铁和中俄加美高铁(筹备当中),跨国高铁的建设将由中方出资金、技术和设备,建成后会由途经国家参与运营。“高铁外交”将不断在加速高铁“走出去”的战略进程。此外,4 月30 日中铁总召开电视电话会议公布2014 年固定资产投资计划调整至8000 亿元以上,且强调“今年铁路固定资产投资,不怕超,不怕冒,确保完成全年投资计划”。这是继年初全路工作会议6300 亿元计划后调整至7000 亿元(其中地方和社会独立投资700 亿),4 月8 日调整至7200 亿元之后年内第三次上调至8000 亿元。2014 年设备投资额由1200 亿增至1430 亿以上。我们认为,未来铁路行业的关注焦点仍将集中在李克强总理4 月2 日国务院常务会议中确定的深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的五大政策措施。2014年固定资产投资的上调预期已在不断验证和强化过程中,且继续上调仍具可能性,新线投产的超预期将迎来铁路车辆设备交付的小高峰。
我们强调:铁路设备的核心驱动力是国家战略的调整,继续推荐业绩确定性更高的南北车,其中北车受益于毛利率提升,业绩弹性更大。
同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器和鼎汉技术。
智能装备:主题为“更多技术、更丰富应用、更广阔市场”的国际机器人展览会(CIRO2014)在上海举行,展会行业应用更接地气,论坛人机协作成焦点。2013 年中国市场共销售工业机器人近37000 台,约占全球销量20%,总销量超过日本,成为全球第一大工业机器人市场,其中国内企业销售工业机器人总量超过9600 台,同比增长3 倍。展会主要三大看点,首先国内企业百花齐放,沈阳新松、广州数控、安徽埃夫特、南京埃斯顿、新时达、南通振康、苏州绿地等核心产品悉数展出;其次,码垛、包装、浇注等细分领域机器人产品需求旺盛,未来类似劳动密集型、技术密集型等细分领域是国内机器人本体、集成厂家竞争的焦点;再次,广州、昆山等六个园区产业产需对接平台是亮点;论坛中提到随着生产柔性化的日益提升,未来人机协作是决定机器人能否大量普及的重要因素。在标的的选择上,我们更加看重往机器人产业链上游延伸的企业,即拥有机器人单体和关键零部件技术的企业,看好上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达和巨轮股份,同时建议关注成立机器人合资公司,并逐步对产业链进行规划和布局的慈星股份。
本周是申万机械组合第二期第八周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。
通信设备行业动态研究:电信启动云战略,电信系值得关注
类别：行业研究 机构：上海证券有限责任公司
动态事项
中国电信的云计算分公司与全球虚拟化和云基础架构领导厂商VMware 签署合作备忘录,双方将联合构建中国电信天翼混合云服务,我们对相关信息进行点评。
主要观点
中国电信牵手VMware,进军企业级混合云服务
移动APP 快速发展对云基础设施的需求出现爆发性增长,同时数据日益丰富,大数据管理和基于数据应用将成为未来热点。中国电信作为国内最大的企业级信息服务商,同时80%国内政府企业客户的云计算采用VMware 的架构,两者的联合推动电信的企业级混合云服务。7月15日天翼混合云启动了为期三个月的试点,云公司与VMware 将在此期间完善混合云的业务计量、计费、以及业务流程、技术支持,还包括双方的合作或者分成模式。
政府推动“可信云”,首批19家云服务商获得认证
“2014可信云服务大会”,中国电信股份有限公司云计算分公司徐守锋表示,中国电信拥有全国最大“云+网络”基础资源,中国电信有覆盖全国区域的资源池布局,可利用“4+2”云数据中心为客户提供云计算服务,也可根据客户需求就近部署私有云平台。可信云服务认证包括云主机服务、对象存储服务、云数据库服务、云引擎服务、块存储服务五大类。据悉,共有33家云服务商的54个云服务咨询或参评可信云服务认证,其中19家云服务商的35项云服务通过了"可信云服务认证",包括中国电信云主机服务和对象存储服务,中国移动云主机服务和对象存储服务,阿里巴巴云主机服务、对象存储服务和云数据库服务,新浪云引擎服务、对象存储服务和云数据库服务,腾讯云数据库服务和高速存储服务,世纪互联云主机服务、对象存储服务和云数据库服务,百度对象存储服务和云数据库服务,UCloud 云主机服务和云数据库服务,京东云主机服务和对象存储服务,蓝汛云主机服务和块存储服务,华为云主机服务和对象存储服务,网宿云主机服务和对象存储服务,上海有孚云主机服务和云数据库服务,奇虎360云主机服务,金山云主机服务,浪潮云主机服务,万国数据云主机服务,苏州国科云主机服务,甘肃移动云主机服务。
政府推动云服务采购,利好国内云服务商
云服务是政府减少信息化开支、提高行政效率和转变职能的有效方式,政府云服务采购十分关键。政府云服务采购将率先从中央政府机关采购开始,中央国家机关政府采购中心主任王力达表示,目前,采购中心已完成政府采购云服务定点的方案制定、文件编制等工作,即将启动试点工作。在政府云服务采购模式上,会改变传统政府采购模式,根据项目特点,由项目制转向长期合作,产品以协议供货方式组织。
中国政府云服务采购有借鉴美国政府采购模式。从美国政府采购云服务来看,其会首先专注成熟且急需的服务。美国联邦总局会与最终云计算服务商签订中长期采购协议,即采取一次签订,多次供货;采用预竞价机制,公布供应商不同服务的最高价格。据了自2011年起,美国联邦IT 支出近3年来一直在减少。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
