今日两件大事，一是公布3月经济数据，外贸数据引起一些恐慌；下午利好扑来，沪港发布沪港通联合公告，两市总交换额度5500亿人民币。MFI共同研究平台上，对该问题进行了较多讨论。MFI创始人、首席研究员江勋提出，应对两问题及近期一系列内外部事件打通进行理解。以下为讨论整理部分内容：
李克强总理在今年的博鳌论坛上主要讲了两点引起骚动，一是驳斥“微刺激”，一是沪港通。先说不刺激，李总理说不会为了短期经济波动而出台刺激政策，这跟之前新华社否认地产松绑、稳增长不是微刺激的调子是同步的。但实际上，本届政府有个特点，就是说一套做一套，不是说不诚信，不像上一届政府，这一届政府可能更多是从降低政治交易成本考虑。
按照我们的理解和得到的一些信号，很显然政府是在准备释放藏起来的“子弹”。去年下半年地产商误判局势，猛冲猛打，减轻了地方政府压力，年底财政放款大幅放缓，留存的“子弹”今年会打出去。地方和央企已经开始筹备新项目，上个月PMI回到50以上应该就是这个原因。但是这些“子弹”上趟了怎么打，什么时候扣动扳机，则可能还不确定，也许是蔓延不绝的点射，不太可能一阵“机关枪”下去。如果总理一定要说这不是刺激而是稳增长，那么只能说汉语博大精深。
这主要是为了对冲房地产固定投资下滑，地产投资萎缩今年是板上钉钉的事情，很多地产商已经终止拿地，甚至不新增投资，不刺激是不行的。从这个角度，不能说刺激了经济就会超预期，资本市场的蓝筹股就有很大重估机会，这个难说，因为跷跷板的另一头已经下去了，总体投资总量仍然会控制在政府自己认为舒服的区间。本届内阁一直在巩固政权基础，如果既得罪了官僚系统，又留给他们搞不了经济的口实，会很难往下走。
本届政府的另一个特点就是快、狠、准，动作快。上一次我讲政治局常委会会议的决策速度已经令人吃惊，没想到今天又来了沪港通。关于沪港通应该结合今天发布的外贸数据一起来看。
我们先看外贸数据，看上去是挺吓人的，出口同比下降6.6%，进口同比下降11.3%。但是从结构上讲，结构上一般贸易增长6.4%，加工贸易下滑8%；地区上对欧洲增加6.3%，对美国增加0.9%，对东盟增加2%，对日本增加2.6%；内地与香港贸易总值4603.2亿，下降33.3%！主要是香港拖累，其原因是之前打击人民跨境套利，香港是套利主要发源地，对人民币的需求大幅减少。如果抛开香港看，环比看对欧美进出口总体有企稳势头，人民币贬值对实质性商品出口是有帮助的，但是打击的是香港。
这里面就涉及内政外交上一系列的问题了。实际上，香港过去几年的发展有很大一部分是通过给内地人民币转口套利和洗钱撑起来的。香港某种程度上变成了人民币红利的噬利型经济体。去年杜琪峰在内地拍了一部电影叫《毒战》，开警匪片先河，实际上完全是在影射这种悲情政治经济关系，很多观众不懂金融可能看不懂这个片子。片子背后，内地警察（孙红雷扮演）把若即若离、人格分裂的被策反内鬼（古天乐扮演）和背后那一个香港家族都干掉了。央行在今年一季度扮演的角色，就是孙红雷，而“内鬼”就是香港金管局，从年初以来，不断地收紧港资银行对内地的贷款。
此外，去年我们还搞了上海自贸区，要在这里搞人民币资金池，对香港人民币离岸中心的冲击是显而易见的。实际上，去年下半年以来，已经有些跨境贸易集团通过上海自贸区的中资银行分支机构进行外保内贷，香港虽然知道这是“毒品”，但被上海拿去一块，心理打击自然也不小。
香港失去了人民币套利基地的灰色红利之后，到底何去何从？要说经济结构调整，最需要调整的是香港，比内地畸形得多。一旦切掉这个人民币套利的“脐带”，香港就出问题了，所以我们看到2月份以来香港社会出现的动荡。当然这与乌克兰危机和中美博弈可能有千丝万缕的关系，但直接的原因是去年以来对香港金融体系的打击。
为了救赎香港，当局看来是想了一整套办法。第一个是中信集团的整体上市和迁址香港。我们平台上体制内的x先生（出于保护，隐去个人姓名）对我们这个方面的研究有很大帮助。他讲到，“中信迁址香港，在于提升香港经济和资本市场，给香港民众信心，使香港及其背后的美国政客失去发动闹事的民众基础。此举也是给台湾民众看的，有助于目前台湾学生服贸事件的和平解决，所以，是正面的，而不是私有化等方面的解读，具有极其重大的战略意义，大手笔。”关于台湾问题，后面再讲。
本文来源：福布斯中文网
责任编辑：
王晓易_NE0011
