欧浦钢网今日登陆深市中小板，开盘首日随其他7只新股集体涨幅超44%，盘中二度停牌，14:57复牌后收盘报26.34元，涨幅44.01%。然而市场投资者的“炒新”热情掩盖不了欧浦钢网所面临的行业低迷、业绩下滑等种种问题。
电子商务名大于实
欧浦钢网以其旗下钢铁线上交易平台为主打点，许多投资者一度将其视为上海钢联（300226.SZ）的竞争者。然而实际情况是，欧浦钢网与上海钢联的盈利模式相去甚远。
上海钢联的主要盈利模式是自主采集数据并提供收费商业信息服务，在此基础上提供咨询服务、企业宣传推广、商情发布和搜索、会务培训等增值服务，以及新近推出的钢材交易服务。其中信息服务与增值服务为公司的主要利润来源。
而欧浦钢网的主要收入与利润来源则仍为线下的综合物流服务、仓储服务与加工业务，以上三者的营业收入占公司总营业收入的99%以上，只是将实体物流依托于电子商务之上，通过电子商务提供增值服务提高服务水平，为公司赢得更多客户以及提高客户黏度。
不管是在招股说明书中还是在新股推介会上，欧浦钢网都从未透露其网上平台的实际交易量。欧浦钢网副总经理万林秋只是表示，现在我国钢材网上平台还都处于培育企业的阶段，真正网上交易的量还很少，公司关注的是网络平台对于公司整体业务的促进作用。
借着“电商”的光环，欧浦钢网实质上还只是一家传统的物流企业。
行业低迷竞争加剧
中国物流与采购联合会会长何黎明在第七届中国钢铁物流合作论坛上指出，受经济运行平稳趋缓影响，我国钢铁产业延续了低速增长的局面。作为钢厂和下游客户之间的钢铁贸易商和物流企业，也面临着订单推迟、拖欠货款、利润微薄、资金趋紧等种种问题。
在此大环境下，欧浦钢网的综合物流业务毛利率逐年下降，从2010年到2013年上半年，该业务的毛利率分别为：14.95%、8.21%、8.05%与7.91%。而在2013年上半年，该业务占到了欧浦钢网总营收的67.39%。
欧浦钢网在招股说明书上还提到，国内第三方钢铁物流行业发展迅速，一些国际巨头也看好中国钢铁物流市场巨大的发展空间，纷纷进入中国市场。华南沿海一些地区正在兴建码头和仓储物流基地，大型钢铁生产企业、物资公司竞相组建合资公司、分公司、子公司落户广东，广东省内的广州钢铁股份有限公司亦实施资产重组，转型现代钢铁物流业务，广东省客户在华南地区将有更大的选择余地。综合国际国内两方面因素，公司在华南地区面临更激烈的市场竞争。
此外，欧浦钢网2013年上半年应收账款激增，公司财务负责人聂织锦表示，这主要是由于小布钢材市场2013年上半年正式搬迁合并至乐从钢材世界，为同其他物流公司竞争新客户，欧浦钢网在资金结算方面也给予钢贸商较大优惠，有些仓储、加工费用的账期延期到3-6 月。
以上种种无不显示着欧浦钢网在当前行业环境下所受到的冲击。
投研占比下降税率或上升
欧浦钢网在其招股说明书中提到：2008 年公司被广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局和广东省地方税务局认定为高新技术企业，并于 2011 年通过复审，按相关规定享受按15%税率计缴企业所得税的税收优惠政策，有效期至2013年12月。
2010年至2013年上半年，税收优惠对净利润的影响数分别为902.95 万元、1,266.90万元、1,552.14万元和 730.33万元，占当期净利润的12.19%、13.02%、12.99%和12.75%。
《高新技术企业认定管理办法》中规定，高新技术企业的认定必须满足近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例不低于3%（对于最近一年销售收入在20000万元以上的企业）。其中，企业在中国境内发生的研究开发费用总额占全部研究开发费用总额的比例不低于60%。
以此标准计算，欧浦钢网2011年至2013年的研究开发费用总额需要达到5187万元才能符合要求。然而截至2013年上半年，欧浦钢网实际投入的研发费用累计仅为3457万元。
若2014年欧浦钢网未被继续认定为高新技术企业，其业绩将受到影响不可小觑。
本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
