量化并不神秘，关键是理解市场，投资首要关注市场信号，中长期稳健投资的回报可观
上善若水，水善利万物而不争。出自老子《道德经》第八章。
然而，作为基金的名字，上善若水却显得有些特别。上善若水的基金经理侯安扬说，取这个名字时并没有特殊的含义。
“当时是以为在这个行业取四个字的名字比较好，就随便翻了一个，后来确实很多投资者喜欢这个名字。”
当然，上善若水吸引投资者的目光，不仅仅是因为这个特别的名称。
量化投资，专注蓝筹，是侯安扬一贯的风格。即使是上半年创业板形势大好，侯安扬依然在坚守蓝筹。
“没有买创业板，其实是自己有偏见。当时在挑选创业板的标的时，没有仔细看就觉得不行。”
不过，即使没有创业板的大好形势助力，上善若水1、2期产品的回报率却毫不逊色。
今年以来，上善若水1、2期的绝对回报率分别为20.35%和18.32%，最新净值也分别达到1.2941元和1.3584元，交出的成绩单依然诱人。
量化模式：模型代表投资逻辑
生活中的侯安扬很稳重，一如他管理的私募，平稳却又表现突出，不像网络上抑扬顿挫。
谈到自己在网络上的表现，侯安扬毫不避讳。
“每个人的投资理念是不同的，这个不加评判，但是市场被很多投资人搞得很混乱。”讲到这些，侯安扬显得有些激动。
“中国很多投资人都说做中长期投资、量化投资、价值投资，但是真正做到的没有几个人。每年几十倍的换手率，和国外的投资完全不能比。”
麻省理工硕士毕业的侯安扬，对量化投资有自己的认识。
“其实做量化没有神秘的指标，最重要的是对市场的理解。模型也不是什么了不起的东西，它可以用很简单的东西表现出来，但是模型有没有用与建模的市场好不好有关。”
侯安扬将量化形容得很淡，除了模型，市场给出的信号也是关注的重点。
“有时候研究10个模型，真正用到的可能不到2个，大环境提供的条件很重要。”
“模型背后代表着一个投资人投资逻辑和对市场的理解。”侯安扬强调投资人的主观思维在量化投资中的重要性。
而此前侯安扬对创业板的态度，也算是主观的“任性”了一回。
“我当时犯了一个很基础的错误，创业板的估值体系不是主板的体系。就像Facebook，在没有盈利之前怎么估值都不值得买，但也不是说不值那个价。”
“可能也是自己本领不够，我当时认为我是可以把他们等下来，还会有更好的投资机会。” 侯安扬反思了自己在那一波大涨中的表现。
“现在时间还短，我不想说自己的表现有多好或者多不好，先埋头干了再说。”
在谈到上善若水未来的发展方向和规模时，侯安扬又回到冷静而理智的状态。
“上善若水1、2期加起来也达到了2亿多的规模，我不想做太大，规模越大就越不好管理。目前我们团队有7个人，1个销售，这样就很好，50到100亿的资金也能管。”
茅台在犯错，长城也会坠落
目前，8月13日推出的上善若水4期也正值销售期。
“4期自己已经募集了几千万，现在是分批把资金放进去。因为通过传统的渠道现在募集不到资金，通过自己的方式会更好，陆续还有资金进来。”
和1、2期一样，4期也是在做中长期的稳健投资。
“4期里面大多数都是大盘股，市值在110亿以上，小盘股20亿的也有两个，但不是以成长和价值为划分，量化投资不是一个自上而下的挑选股票的过程。”
与行业性的情况相比，侯安扬更注重单个公司的分析，“研究企业就像是一本一本的故事书。”
谈起投资方向，侯安扬显得很积极，分享了自己前期投资的一些想法。
“去年年初，就已经看到白酒行业要逆转了，那时候开始做空茅台，但是没有成功。那阵子茅台价格跌破200元，结果很快就回去了。”
“但是，当时我们对白酒行业做了研究，我认为抓到了茅台股票价格涨跌的重心。”
对自己的分析，侯安扬显得很有信心。
“当时有一个很荒谬的情况。茅台酒价越涨，茅台的产量就越高。因为经销商的利润高，这增加了茅台的库存。”
“这是一个不折不扣的正反馈，茅台酒价越涨，市盈率就越低，如果酒价下降，问题就严重了。果然6月到8月的时候，二级市场就有反应了，茅台股价开始逆转。”
而说到茅台的现状，侯安扬觉得很惋惜。
“其实茅台在战略上犯了一个很严重的错误。在白酒行业，茅台是奢侈品，奢侈品就应该高端，不能够走低端销量路线。”
“如果茅台还继续按照这个战略来做，就是在自毁形象，会让股价跌到100元以下。”
在谈到目前看好哪类标的时，侯安扬表示将会持续关注汽车。
“汽车行业还没有饱和。1920年到1950年，汽车在美国进入千家万户，这就是中国现在的状态。适用人群不断增多，而且中国属于后发优势国家，有很多可以参考的东西。”
不过对于一直重点关注的长城汽车，侯安扬则表示，长城也有坠落的一天。
本文来源：理财周报
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王晓易_NE0011
