公司三季度收入、业绩符合预期。展望四季度，在空调高增长、冰洗稳定发展的背景下收入将持续前三季度的稳定增幅。同时，随着产品结构的继续改善，预计公司盈利水平将维持高位，全年业绩保持20%增长。近期海尔集团宣布对于斐雪派克的收购要约，虽不直接增厚公司业绩，但有利于公司出口业务发展及国际竞争力的进一步提升。我们维持对于公司2012-13年1.23、1.37元的盈利预测，给予2013年10倍PE，目标价13.70元；目前价格对于2012、13年PE分别为9.10、8.18倍，维持“买入”评级。
我们仔细分析了上半年业绩增速超预期的原因和去年全年补贴收入的季度分布，在公司中报发布后未提高全年业绩增速预测；目前，我们仍旧维持2012～2014 年实现每股收益0.70、0.90 和1.19元的判断，维持30 元目标价和“买入”评级。
我们看好公司致力于制作精品剧的定位，并保持稳定经营的特色，在日趋激烈的电视剧市场保持着良好的竞争力；同时，公司有望显著受益于电视剧行业成长以及行业集中度的提高。由于3季度公司业绩增长提速，年底有望进一步推升，我们上调至“强烈推荐”评级。我们预测公司12~14年每股收益为2.00元、2.72元和3.60元，当前股价对应公司12~14 年PE分别为24.46倍、18.05倍和13.61倍。
我们维持公司的盈利预测不变：2012-2014 年分别实现营业收入267，387和514 百万元；归属于母公司股东的净利润分别为140，199 和270 百万元，分别同比增长41.78%、41.68%和35.44%；相应EPS 分别为0.647，0.916 和1.241 元。公司当前股价相当于 12 年24 倍和13 年17 倍PE，我们看好公司在测井仪器和测井工程服务领域的发展前景，维持对公司的买入评级。
华策影视的核心优势在于熟悉文化的商业化运营模式，对下游需求有敏锐洞察力，同时对自身发展路径有思变力。依靠快速扩张的规模，公司未来有望搭建起一个影视剧版权交易和海内外剧集进/出口的平台，实现从制作到运营的角色转换，预计12~14 年EPS 分别为0.57 元、0.75 元和0.93 元，净利润CAGR为32%，首次覆盖给予增持评级。
我们预期公司12-14 年实现主营收入分别为13.8 亿元、16.31 亿元和19.41 亿元，实现净利润分别为2.62 亿元、3.17 亿元和 3.76 亿元，2013 年动态估值为23.93倍，虽然登海先锋业务面临增长趋缓，考虑到母公司各项业务良好的增长前景，给予公司增持评级。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
