来伊份深陷质量门 上市进程或受阻

4月26日下午，上海来伊份股份有限公司（以下简称来伊份）举行媒体澄清会，董秘张潘宏表示，央视所曝问题是全行业所共有，与来伊份关系不大，希望媒体不要误解央视的报道。

尽管如此，来伊份还是身陷质量门的漩涡，深受影响。面临此次危机，已进入上市程序的来伊份，此次事件或将影响来伊份的IPO进程，“甚至有可能失败。”一位投资界人士告诉网易财经。

值得注意的是，来伊份的保荐人为连续两年位列IPO承销数量第一的平安证券，从平安证券保荐对象的质量看，其或负有尽职调查不力的责任。

来伊份：央视镜头与其供应商没关系

在昨日来伊份举行的媒体澄清说明会上，董秘张潘宏称：“央视曝光企业脏乱差现象的图像，并非是我们供应商的镜头。央视镜头反映的是整个行业的剪辑镜头，我们供应商没有央视曝光的那些问题。”

“那天央视拍的片子，可能由于剪辑的原因，让大家造成一些误会，以为（反映脏乱差的镜头）都是来伊份的，其实这不是来伊份的供应商，只有中间的几个镜头牵涉到（我们的）供应商。”张潘宏向网易财经承认，央视曝光画面有一小部分和来伊份的供应商有关，“央视在播出脏乱差画面的同时，提到杭州灵鑫、永海、梅园三家公司是我们的供货商，这让公众误以为是这三家公司存在画面反映的问题。”

对于在央视曝光前，来伊份有没有发现这三家公司生产的产品有类似问题的疑问时，张潘宏称，“我们对供应商的管理，有一套严格的管理制度，我们采购的商品，供应商在出厂前会有自检，检验报告，第三方也会对他们的产品进行检验。我们对供应商的产品在入库前会有一个检验。我们销售的产品，第三方机构也会在我们的门店进行检验。我们也会对供应商的产品进行随机抽样，送第三方检测。这三家供应商我们上半年下半年都随机抽样送第三方机构检验，检验是合格的。”

尽管张潘宏一再表示来伊份有足够的能力把控供应商产品质量，但来伊份在4月19日发布的IPO招股书明确表示，其无法完全避免产品质量发生问题。

来伊份在招股说明书中曾提示，“近年来，公司的销售量迅速扩大，公司供应商对原材料的需求大幅增加。在出现因气候和市场等原因造成原材料采购不足时，可能会出现原材料质量下降的风险，继而影响到公司产品的质量。公司将确保供应的产品做到安全、健康和新鲜。尽管如此，公司仍无法完全避免一些不可预见原因导致产品质量发生问题的风险。”

招股书显示，“尽管公司目前执行了严格的存货和物流管理制度，力求保证产品的新鲜和健康，但如果产品周转过于缓慢，仓储和物流环境不能满足要求的话，公司将存在对产品存货无法实施有效管理、产品质量下降的风险。”

值得一提的是，在昨日的澄清说明会上，来伊份一位没有表明身份的人士对媒体称，“来伊份是我们上海的本土企业，它在成长中会出现一些问题，已经是民企中做的很好的了，在我们成长过程中，如果有做得不足的地方，希望大家多多支持。”

平安证券：保荐人尽职调查不彻底

来伊份招股说明书显示，其保荐人是在IPO保荐领域大名鼎鼎的平安证券。

据Wind数据统计，2011年投行业务收入的前20名中，平安证券独占鳌头，头戴承销IPO家数最多、首发募集资金规模最大、首发发行费用收入最丰盛的三顶桂冠。在2010年，平安证券2010年共承销38家公司的上市业务，比过去六年IPO的数量加在一起还多，位列当年承销企业数量最多保荐人榜首。

但是，连续两年的IPO承销和保荐冠军，平安证券保荐的企业质量极差，显示平安证券保荐业务可能存在重大漏洞。

由平安证券保荐的、2010年4月27日登陆创业板的当升科技，在上市不到两年之后，就出现年度亏损，成为创业板所有上市公司当中第一家出现年度亏的企业；而平安证券保荐的方正证券也在上市当年（2011年）业绩下滑达到79.42%，为迄今为止业绩变脸第二大的一家次新公司。

2011年，平安证券在做胜景山河尽职调查时，工作不完善、不彻底，对胜景山河的销售及客户情况、关联方等事项核查不充分，未对胜景山河前五大客户进行任何函证或访谈；也没有对会计师工作进行审慎复核，致使平安证券被证监会出具警示函的措施，相关保荐代表人的保荐资格被撤消。

截至4月26日，308家创业板上市公司公布了2011年年报。Wind资讯统计数据显示，在2011年上市的创业板股票中，有31家当年出现净利润下滑，42家营业利润出现下滑。

上述2011当年上市即出现净利润下跌的31家创业板企业当中，平安证券保荐的企业有6家，位列所有券商第一。这6家企业分别为方直科技、巴安水务、安利股份、永清环保、瑞丰高材和理邦仪器，其2011年净利润跌幅分别达到了29.52%、26.59%、18.98%、15.09%、10.53%和10.35%。

此外还有朗朗科技和安诺其，这两家同样是由平安证券保荐，前者在2010年1月8日登陆创业板，上市当年营业利润下滑幅度达到59.32%，后者在上市当年的营业利润下滑幅度也超过50%。

公开资料显示，平安证券对保荐人利用率极高，经常出现一位保荐人身兼多家IPO公司的情况，有的人甚至兼顾6-7家公司。

如平安证券的韩长风，1人参与了大金重工、晨光生物等6个保荐项目；此次来伊份IPO项目的保荐人梅兴中，主持了4个保荐项目，分别是顺德顺威、亚洲制药、史福特光电、来伊份等多家公司的改制或辅导工作。

有保荐人表示，在一般情况下，是1个保荐代表人负责1-2个项目。如果超过两个项目，很可能造成项目质量控制的问题。

上海一家券商投行部的人士对网易财经表示，平安证券这两年在IPO承销和保荐领域斩获颇丰，但其投行业务存在漏洞。

这位人士称，平安证券过分追求利益，对保荐对象存在的问题，要么掩盖，要么包装，在表面上看上去尽量规范和合规。

同时，这位人士认为，对保荐对象的风险控制、合规审查和尽职调查不到位、不全面，“按照道理说，平安证券投行部是专业机构，有足够的能力做全面彻底的尽职调查，但平安证券保荐的企业出现如此多的问题，说明他们在做尽职调查时，要么故意对投资人隐瞒问题，要么在做尽职调查时匆匆走过场，调查不彻底、也不全面。”

网易财经在4月26日曾询问来伊份董秘张潘宏关于保荐人做尽职调查时、对其食品安全问题的评估和论述有无提到来伊份的食品安全质量控制问题，但张潘宏拒绝透露相关信息。

质量门事件：IPO或受阻

有媒体援引华光资本董事长张永汉的观点称，“过去几年也没有几个风险投资机构会去关注食品行业，主要原因就是担心产品质量。”奇特的是，来伊份却大受众多VC和PE的青睐，其中原因何在？

网易财经就此问题询问张潘宏，她表示，“我们把对供应商管理的体系，向投资者介绍了以后，在充分沟通的基础上，他们会各自做出判断，有的投资者认同，有的不认同。”

张永汉认为，风险投资机构需要观察所投企业管理团队本身的素质。“一个企业的管理团队和CEO的价值观非常重要，如果CEO价值观有问题，则该企业就会出现一些不可控风险。食品质量和安全问题是食品企业潜在的最大风险，作为有意向投资食品企业的风险投资机构，最有效的办法是观察该企业的管理团队本身的素质和其追求的目标。”

当网易财经请董秘张潘宏介绍来伊份的管理层架构和背景时，其品控管理中心的林小红却仅介绍了来伊份品控部的架构，从而回避了这个问题。

“从来伊份在事件发生后的反应看，他们希望快速消除负面影响的意图显而易见，这说明他们清楚此事对于正在推进中的IPO有什么样的后果。其实来伊份供应商到底有没有央视新闻所反映的问题已不重要，近期正值食品安全问题频发的敏感时期，此事触动了已风声鹤唳的公众的脆弱神经。”上海一家VC负责人对网易财经称，“无论事实到底如何，证监会必然会在这个敏感时刻做出姿态，如此一来，来伊份IPO的前景就很微妙。”

这位人士表示，来伊份宣称已将存疑问题产品交由第三方复检，这个做法已经不能挽回事件造成的实际影响。公众会认为，来伊份很可能没有能力掌控多达100多家供货商的产品质量。此事经由央视报道后，实际上产生了蝴蝶效应，他们的蜜饯可能有问题，那么他们别的产品会不会也有问题？如果这些疑问得不到消除——事实上很难消除这些疑问——那么他们的IPO一定会受到影响，“当这些情绪发酵到一定程度，取消IPO也不是不可能的事。”

金沙江创业投资合伙人朱啸虎则非常明确的对媒体称，“来伊份将无机会IPO，而该企业之后在市场上更不会存有发展机会。”