9月新增贷款5955亿超预期 政策紧缩空间或有限

网易财经10月13日讯 央行今日发布的2010年前三季度金融统计数据报告显示，9月份我国新增人民币贷款5955亿元，同比增长15.25%，环比增长9.2%，超出市场预期，此前国内9家机构的预测均值为4900亿元，接近高盛昨日预估的范围(5500亿元～6000亿元)上限。

道琼斯通讯社援引分析称，9月份信贷数据较其预期高出1,000亿元左右，9月末M2增速仍处于较高水平，预计接下来M2增速将企稳，流动性及经济均将见底回升，这将有利于股市；四季度月均新增信贷规模预计在5,000亿元左右，全年规模将较7.5万亿元的目标超出2,000亿－3,000亿元；结合出口增速回落至25%的数据，以及央行此前上调部分银行存款准备金率而非采用发行央票的紧缩举措来看，央行政策紧缩的空间料有限，政策将维持中性，继续持边走边看的态度。

交行研究中心认为，9月新增贷款有所回升主要是因为前一段时间住房成交量回升拉动住户贷款增加较多，也与银行在季末增加投放规模有关。当月扣除票据融资后的新增实质性贷款6882亿元，较上月多增1224亿元，这表明在PMI持续回升、进口增速较高的情况下，实体经济信贷需求较为强劲。

中德证券银行业分析师佘闵华向网易财经表示，9月份的信贷增长比较猛，这也是央行在本周上调工行等六家银行存款准备金率的一个重要原因。东方证券银行业分析师王鸣飞认为，9月新增贷款略高于预期，银行的存贷比仍有一定的压力。

今年前三季度，我国人民币贷款增加6.30万亿元，占全年信贷7.5万亿元目标的84%。以此计算，我国银行业四季度贷款额度仅为1.2万亿元，较前三季平均水平下降43%。王鸣飞表示，尽管部分银行仍有放贷冲动，但相信今年信贷还是会严格限定在监管要求的范围以内。交行则认为，预计四季度新增贷款将有所回落。但考虑到实体经济信贷需求旺盛，大幅回落的可能性不大。全年新增贷款可能略高于7.5万亿的目标值。

9月份，我国新增人民币存款1.45亿元，环比增长33%。前三季度人民币存款增加10.32万亿元，同比少增1.43万亿元。其中，住户存款增加3.95万亿元，非金融企业存款增加3.62万亿元，财政存款增加1.15万亿元。

报告还显示，9月末，我国广义货币(M2)余额69.64万亿元，同比增长19.0%，增幅比上月和上年末分别低0.2和8.7个百分点；狭义货币(M1)余额24.38万亿元，同比增长20.9%，增幅比上月和上年末分别低1.0和11.5个百分点。前三季度央行净投放现金3610亿元，同比多投放1041亿元。

9月末，国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。三季度新增外汇储备1940亿美元，大大超出二季度72亿美元的水平，也远远超过多位经济学家此前预测。

交行认为，FDI保持稳定、贸易顺差恢复是外汇储备多增的主要原因。外汇储备多增还与欧元对美元升值有关，3季度欧元对美元升值幅度超过10％。此外，从新增外汇占款扣除FDI和贸易顺差的差额来看，3季度境外资本流入增多，也是外汇储备多增的重要原因。

9月末，M2同比增长19％，增幅较上月小幅下降0.2个百分点，这主要是受贷款增速回落的影响。M1同比增长20.9％，增幅较上月降低1个百分点。M1增速回落明显主要是因为企业在节前将短期闲置资金转为定期存款（如七天通知存款），当月非金融性企业活期存款减少3167亿元。9月M2、M1之间“倒剪刀差”一步收窄到1.9。

交行还在报告中指出，从货币信贷将平稳回落和目前准备金率水平已经较高来看，年内准备金率进一步上调的可能性不大。但明年，如果境外资金流入持续大幅增长导致国内流动性加速扩张，或是部分银行贷款增长过快，存在再次差别性提高准备金率的可能性。

以下是2010年前三季度金融统计数据报告全文：

2010年前三季度，中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，继续实施适度宽松货币政策，在保持政策连续性和稳定性的同时，着力提高调控的针对性和灵活性，引导金融机构合理把握信贷投放节奏。总体看，银行体系流动性基本适度，金融体系平稳运行。

一、广义货币增长19.0%

9月末，广义货币(M2)余额69.64万亿元,同比增长19.0%，增幅比上月和上年末分别低0.2和8.7个百分点；狭义货币(M1)余额24.38万亿元,同比增长20.9%，增幅比上月和上年末分别低1.0和11.5个百分点；流通中货币(M0)余额4.19万亿元,同比增长13.8%。前三季度净投放现金3610亿元，同比多投放1041亿元。

二、人民币贷款前三季度增加6.30万亿元，9月份增加5955亿元

9月末，本外币贷款余额49.11万亿元，同比增长18.7%，前三季度本外币贷款增加6.54万亿元，同比少增2.80万亿元。人民币贷款余额46.28万亿元，同比增长18.5%，比上月和上年末分别低0.1和13.2个百分点。前三季度人民币贷款增加6.30万亿元，同比少增2.36万亿元。分部门看：住户贷款增加2.36万亿元，其中,短期贷款增加7667亿元，中长期贷款增加1.60万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3.94万亿元，其中，短期贷款增加1.01万亿元，中长期贷款增加3.63万亿元，票据融资减少8098亿元。9月份人民币贷款增加5955亿元，同比多增788亿元。外币贷款余额4227亿美元，同比增长23.1%，前三季度外币贷款增加432亿美元。

三、人民币存款前三季度增加10.32万亿元，9月份增加1.45万亿元

9月末，本外币存款余额71.63万亿元，同比增长19.8%；前三季度本外币存款增加10.43万亿元，同比少增1.39万亿元。人民币存款余额70.09万亿元，同比增长20%，比上月高0.4个百分点，比上年末低8.2个百分点。前三季度人民币存款增加10.32万亿元，同比少增1.43万亿元。其中，住户存款增加3.95万亿元，非金融企业存款增加3.62万亿元，财政存款增加1.15万亿元。9月份人民币存款增加1.45万亿元，同比多增4424亿元。外币存款余额2298亿美元，同比增长13.1%，前三季度外币存款增加212亿美元。

四、银行间市场交易活跃，市场利率总体有所上升

前三季度银行间市场人民币交易累计成交129.98万亿元，日均成交6914亿元，日均成交同比增长26.1%。

9月份同业拆借加权平均利率为1.90%，比上月和上年12月份分别高0.28和0.65个百分点，比6月份低0.41个百分点；质押式债券回购加权平均利率为1.98%，比上月和上年12月份分别高0.32和0.72个百分点，比6月份低0.40个百分点。

五、国家外汇储备增长16.5%

9月末，国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。9月末人民币汇率为1美元兑6.7011元人民币。

名词解释：

1、在货币供应的各个层次中，狭义货币供应量M1是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款；广义货币供应量M2，是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。

2、在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。

3、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。

4、货币供应和股市都是经济的先行指标，都会先于经济做出反映。