摩根大通：二季度央行将提高存款准备金率

网易财经4月15日讯 摩根大通中国证券及商品主席李晶（Jing Ulrich）就中国2010年第一季度国内生产总值（GDP）增长11.9%作出评论。以下是评论全文：

中国2010年第一季度GDP同比增长11.9%，较去年第四季度10.7%有所提高。随着中国的领导层越来越强调长期稳定而非短期的迅速增长，中国经济发展需要更为平衡的推动力。摩根大通估计“净出口”、“投资”和“消费”将分别为中国2010年的经济增长作出0.4%、4.9%和4.7%的贡献。去年净出口对GDP增长的拉动为-3.9%。

政府采取了一系列措施刺激私人消费，主要包括医疗保障改革、增加政府教育、养老金支出、提供保障性住房，及促进农村居民收入增长的措施，此外还重新强调最低工资水平的增长，在金融危机期间，最低工资曾停止上调。从长期来看，推动消费增长的动力主要是城市化进程和政府大力发展高速铁路交通带来的社会流动性增加。

二季度仍将保持适度紧缩的政策，我们预期政府将通过央行准备金率加强对货币供应量的管理，并控制新增贷款的增速。摩根大通预计，央行在今年余下的时间内，将两次提高存款准备金率50个基点。

尽管中国经济前景良好，但在经济复苏过程中某些风险的可能性仍然存在。房地产部门的的过度紧缩将影响房屋销售，从而对商品、就业和住房相关的消费造成负面影响。如果通胀率高于预期，将迫使政府采取更为严格的紧缩政策。此外，全球贸易争端有可能阻碍出口复苏

中国消费者物价指数（CPI）减缓至2.4%，而生产者价格指数（PPI）同比上涨5.9%

与去年同期相比，3月份的消费者物价指数（CPI）从2月的2.7%略减缓至2.4%。生产者价格指数（PPI）由2月的5.4%上涨至5.9%。在经过了2月份中国农历新年食品价格峰值之后，消费者物价指数（CPI）上涨略缓，同时进口升导致PPI指数升高。中国采购经理指数（PMI）中的“进口价格”组成在3月份上涨4点，至65.1，这反映了大宗商品价格走强。摩根大通预测，2010年CPI指数会出现3.2%的通胀。预计在年中达到峰值之前的未来几个月内，通胀将持续走高。

决策者决定提高燃油价格表明，中国采取了缓解近期通货膨胀预期的措施。中国政府近期宣布，从4月14日（星期三）起，汽油和柴油的基准价格将分别提高4.0%和4.5%。自2009年11月以来，这是燃油价格的首次调整。国家发改委说明，提价将使4月份消费者物价指数（CPI）增长约0.07个百分点。该机构此前曾预测，在2010年第一季度期间，消费者物价指数（CPI）上涨将在2.0%至2.5%之间。

考虑到价格的上涨趋势以及出口恢复，中国人民银行可能在二季度提高利率以控制通货膨胀。J摩根大通预计，央行将在2010年3次提高利率；市场已经考虑到了加息的潜在影响。

中国3月份工业生产同比增长18.1％。

工业生产值3月份同比增长12.8%，而2月份的同比增长数字为18.1％。此前发布的3月份中国采购经理指数（PMI）上升了3.1点至55.1点。  工业活动已从2月份恶劣的冬季气候条件及农历新年假期停顿中恢复。

工业活动继续受到外部需求的复苏和旺盛的个人消费的支持，但预计对政府紧缩措施反应敏感的行业的增长将趋缓。尽管近期出口增长出现下降——从2月份同比增长45.6%降至3月份的24.36％。但随着全球经济的好转，未来数月的出口将持续回升。作为国内需求强劲的标志，中国的汽车销量3月同比增加56％，而第一季度则同比增长72％。

作为衡量工业活动的指标，1、2月份中国的电力需求同比增加26％，工业用电量同比增长30％。预计2010年下半年的用电需求增长将放缓，中国电力企业联合会最近预测，到2012年的电力需求增长率约为10％。

中国3月份的固定资产投资比去年同期增长26.4％。

中国3月份固定资产投资比去年同期增长26.4％，比2月份的26.6%的增速略有放缓。随着政府对基础设施投资速度减慢，最近几个月的固定资产投资速度（2009年9月达到增速33.3%的高点）已开始下降。