李涛：股指期货的风险是可控的

网易财经4月1日讯 中国国际期货副总经理李涛日前接受网易财经的专访时表示，股指期货的推出在短期内对期货公司的效益促进有限，不过通过对股指期货的宣传能促进投资对期货和期货公司的了解，这对期货行业长远的发展有利。

李涛表示，股指期货刚推出的前期，对期货公司的效益不会有很大的影响，毕竟股指期货具有一定的门槛，现在开户的人也并不多，不过通过对股指期货的宣传，期货公司也受到了更多的关注，通过股指期货让投资者认识期货公司、认识期货，这对期货公司未来有很好的促进作用。

股指期货即将推出，投资者应该如何应对股指期货呢？李涛表示，股指期货推出以后，与广大投资者的关系比较密切，投资者即使不做股指期货也要学习、了解股指期货，要知道他对整个市场的作用和影响是什么。而参与的投资者，要搞清楚股指期货的游戏规则再操作。

李涛分析到，期货的风险像一片雷区一样，当你不知道地雷在什么地方的时候，你不敢迈步，你觉得到处都是风险，当把地雷埋的地方用小红旗标出来，你看到地雷在什么地方的时候，其实对你来说风险就降低了，没有什么风险了。实际上对期货也是这样，很多投资者是因为不了解期货，不熟悉期货才会觉得期货的风险非常大，其实它的风险跟股票一样都是可控的。股指期货的保证金制度就是风险根源以后，很多投资者在股票市场上习惯百分之百交易，当他第一次做期货的时候，行为模式没有转变过来，也认为在股票市场上买100块钱就代表100块钱，在期货市场上买100块钱，也认为代表100块钱，其实期货的100块钱已经变成1000块钱了。所以，当投进期货市场上100块钱带来暴利和巨亏的时候，没有反思自己对期货特性的认识，他就会埋怨期货风险太大了，一下子让我赚那么多钱，一下子让我这么多钱，他会埋怨市场，他没有认识到自己对规则没有深刻了解。

那么投资者有没有办法很好地回避呢？李涛表示，其实很简单，期货市场是放大了10倍或20倍，做交易的时候，想回避风险的话，把投入的资产相应地缩小10倍-20倍就OK了，缩小以后对股票的风险是一模一样的，就这么简单。

对话实录：

李涛：我认为股指期货推出的前期，在近一段时间内，可能对各个期货公司的短期效益这一块，我认为影响不会特别大。最近我们统计，全国来看整个股指期货的开户数还不到3000个，因为有一定的门槛，对投资者的资格、资金方面。但我认为股指期货推出将大大改变了中国资本市场的格局，也丰富了资本市场投融资的形式和内容，使得市场广大投资者现在对股指期货这一块非常关注，也为今后的资本市场风险控制和风险把握多了一个工具。

最近来看，各种媒体都在纷纷关注股指期货，大量投资者也非常关心股指期货，通过这方面的宣传，让广大投资者通过股指期货来认识期货、认识股指期货，我觉得是非常有用。而且股指期货推出以后，股指期货是中国第一个金融期货品种，预示着今后我们可能有更多的衍生品推出来，中国可能在股指期货运行一段时间以后，如果政策平稳，各方面情况都比较稳定的话，很可能有更多、更新的金融衍生品出来，对中国的资本市场、投资市场带来极大的作用，这一点对我们的期货行业和期货公司的作用和意义都是巨大的。

网易财经：这是从长远来看，可能短期实际的效应不是很大。

李涛：对，短期的物质效应不是特别大，但我刚才说了，由于它引起市场极高的关注，大家都会想了解、认识股指期货，这样的话对我们期货公司或期货行业来说，一下子被那么多人关注了，我们可以更好地宣传，来跟投资人讲解期货方面的知识。

网易财经：股指期货上市后，对股民到底有什么样的影响呢？不参与的散户是不是就跟自己没有关系呢？

李涛：我认为不是这样，因为股指期货推出以后，与广大投资者的关系比较密切，过去我们股票市场的投资者基本上是以单项做交易，就是多投，低买高卖获利的方式。在熊市的时候，在市场有系统性风险的时候，基本上是无能为力的，特别是资产没法增值。股指期货推出之后，证券市场多了一个避险工具，特别在熊市里面，如何配置好自己的资产，如何丰富自己的盈利模式，这一块有极大的本质性的不同。对你刚才提到的广大散户投资者来说，由于他对风险的认知程度，对股指期货的认知程度不同，包括资金的不同以及抗风险能力不够，很可能不适合参与到股指期货，但是他不参与并不代表这个市场对他没有影响，我一再跟投资者说，即便你不做股指期货也要学习、了解股指期货，要知道他对整个市场的作用和影响是什么，我觉得应该是这样。

网易财经：从中学习，了解对整个市场的影响。

李涛：对。

网易财经：普通投资者想参与股指期货的话，应该注意哪些风险呢？

李涛：绝大多数的投资者，特别是新的投资者刚刚接触期货的时候，总是认为期货风险非常大，有的说股指期货会带来暴利，也会出现暴亏的说法，所以很多投资者不敢接触期货。实际上，我经常讲期货的风险像一片雷区一样，当你不知道地雷在什么地方的时候，你不敢迈步，你觉得到处都是风险，当我把地雷埋的地方用小红旗标出来，你看到地雷在什么地方的时候，其实对你来说风险就降低了，没有什么风险了。实际上对期货也是这样，我们很多投资者是因为不了解期货，不熟悉期货才会觉得期货的风险非常大，在你了解以后，我今天中午和投资者吃饭，他跟我说期货根本没有风险？为什么他有这种说法呢？因为他把期货的风险、源头彻底找到了，所以我们的投资者一定要多学习期货、了解期货，因为学习的时候是没有风险的，有的因为怕风险连学习都不敢学，就好像它会咬你一样，其实我们去动物园看老虎是没有风险的，因为它在笼子里面。你学习以后才知道期货的风险在什么地方，你才能判断我用什么方法参与它，用什么方法规避它，它的风险跟股票一样都是非常可控的。

网易财经：您跟投资者讲一讲风险的源头在哪里吗？

李涛：期货和股票最大的不同，它是保证金制度，这是最大的不同，这也是期货风险的根源。什么意思呢？我们说股票是百分之百交易，我有100块钱只能买100块钱的股票，而期货不是，期货有保证金，就是你可以用10%的资产买100%的合约，也就是说你可以用少量的钱先把东西的物权买下来，这是期货的根本风险。由于你花了少量资金，比如你买的10块钱买了100块钱的东西，当这100块钱的东西过了一段时间增值了，增值了10%，变成了110块钱，对你自己投的10块钱来说，就变成了20块钱，已经翻倍了。实际上你所代表的物质、东西只增加了10%，但你对你所投的资金来说已经翻倍了，而股票不是，股票100块钱变100块钱，也只是100块，只占10%，这是期货暴利的来源。但反过来也是一样的，当这100块钱变成了90块钱的时候，对货物来说只亏了10%，但对你投入的资金来说亏完了，这就是风险根源。

你明白了保证金制度就是风险根源以后，你再去做期货，你可以相应地调整你的资金比例，调整你的资金比例以后，相应地调整你的风险，这样的话使得你既可以参与期货交易，又把风险控制好了，是这样一个情况。所以，一旦刚开始的时候由于投资者在股票市场上习惯了这种模式，因为股票的特点是百分之百交易的时候，当他第一次做期货的时候，行为模式没有转变过来，也认为我在股票市场上买100块钱就代表100块钱，在期货市场上买100块钱，也认为代表100块钱，其实期货的100块钱已经变成1000块钱了。所以，当投进期货市场上100块钱带来暴利和巨亏的时候，没有反思自己对期货特性的认识，他就会埋怨期货风险太大了，一下子让我赚那么多钱，一下子让我这么多钱，他会埋怨市场，他没有认识到自己对规则没有深刻了解。

那么你会问，我们作为投资者来说有没有办法很好地回避呢？其实很简单，因为你知道了期货市场是放大了10倍或20倍的功能，你又要做这个交易，又想回避风险的话，把你投入的资产相应地缩小10倍-20倍就OK了，缩小以后对股票的风险是一模一样的，就这么简单。

网易财经：意思是说去做期货不要满仓去操作。

李涛：非常对，在期货市场上不能满仓，但我们股民朋友在股票市场上，他的仓位是50%、80%，甚至满仓是司空见惯的，因为在股票市场上你不满仓的话，追求不到好的回报率，因为它是一对一交易。但到期货市场上做交易的时候，千万不要有这样的思维，如果你有80%的仓位，100%的仓位，基本上您的风险是非常巨大的，这种巨大是来自于你对规则的不了解，并不是本身的问题。所以说，我们来之前一定要熟悉这个规则，要了解这个规则，了解到风险根源，这样的话使得我们投资者既可以把握到期货给我们带来的投资机会，同时又可以很好地回避期货特点所带来的风险。

网易财经：股指期货是新兴事物，但实物期货已经推出很多年了，股指期货与实物期货大概有什么样的区别？

李涛：其实是一样的，股指期货的标的物是沪深300指数作为我们的交易对象，我们做的商品期货是以商品作为我们的交易对象，比如说铜、铝、橡胶，以它的价格波动趋势的判断来参与期货投资。股指期货是以沪深300指数的涨和跌作为我们趋势的判断，实际上只是我们交易的标的物不同，实际上理念和各方面都一样，而且股指期货交易的对象是股票市场的指数，可能设立的面等各方面更加广泛一点，紧密与证券挂起钩来了，就是这一点区别。

网易财经：股指期货和实物期货在操作上有什么区别吗？

李涛：操作方面，因为股指期货没有推出来，就我个人的理解，我刚才说了，股指期货和商品期货的区别是标的物的不同，我认为股指期货和实物期货交易的时候，唯一不同是你所关注的对象不一样，你依据肯定就有所不同。比如说我做铜的期货，就对铜的产量、产业链、需求、库存有所关心，得出我对这个商品价格趋势的判断。而股指期货所需要了解的对象就是中国的经济，宏观政策，包括CPI，以及投资者的心理状况等等。唯一区别就是我们所面对的产品对象不一样。

网易财经：对象不一样，判断的方法也就不一样。

李涛：对，产生依据的对象也有差异。

网易财经：4月16日股指期货就即将推出了，请您判断一下首日会是什么样的运作方向呢？

李涛：我判断，首先对整个大盘的影响不会太大，可能关注的人比较多，但是我说了，股指期货只是一个晴雨表，并不能左右天气的下雨和天晴，那天的股指推出当天，证券市场更多的一些蓝筹股和沪深300的指标股，我个人猜测关注度高一点，或者交易量大一点，但是整个大盘的运作，我认为还是有它自身的趋势和规律，像香港也有恒生指数，就像我们股指一样的，运行多年以后变成指标股交易各方面都比较大，有些股票慢慢边缘化。我想，刚开始第一天大盘蓝筹股、沪深300的指标股受关注会比较多一点，但整个大盘的趋势还是延续自身的价格趋势在运行，只是说那一天这种股票的交易量会更多一些，或者受关注度更多一点。

股指期货的推出代表了中国资本市场进入了一个金融衍生品的元年，我希望广大的投资者对这个新生事物多去了解、多去认识，我相信这个新生事物必然会对我们中国的资本市场、期货市场和证券市场带来重大的发展意义。所以，希望我们广大投资者对股指期货的推出多多关注、多多学习，也为自己财富的增值做好准备。谢谢。