网易财经11月30日讯 "中国经济存在走向过热的风险，这同样也会推动中国的资产价格产生新一轮的泡沫。"交银施罗德专户投资总经理赵枫在展望明年全球投资机会时表示，包括中国在内的新兴市场正成为未来阶段全球投资者最关注的投资标的，其股市相对估值水平将会进一步提高。
赵枫指出，新兴经济体由于拥有高储蓄率、高外储水平、高增长、高投资回报率，是其备受关注的原因之一。此外，由于在本轮经济危机中受到的冲击较小，扩张性的宏观经济政策对其经济复苏的效果也较为明显，这些经济体的增长水平已经得到了很大的恢复。
"全球经济自2008年步入调整以来，在各大经济体联手刺激经济的政策推动下，在2009年已经稳定并呈现快速复苏的态势。但由于各国经济基本面存在较大差异，不同经济体的复苏水平和复苏的可持续性也出现了很大的不同。"
赵枫认为，相对而言，发达经济体人口结构已趋于老龄化，整个经济体储蓄率低下，负债相对较高，在资产价格大幅下跌之后，占经济比重较大的私人消费者财务杠杆的压力较大，其经济增长速度短期内难以恢复到较高水平。
在发达经济体中，私人消费占经济高达60%以上。赵枫称，过去一年，以美国为代表的发达国家通过大规模的财政和货币政策，将部分私人债务负担转移到国家公共债务负担上，这只是减轻了私人消费的财务压力，私人消费者财务杠杆水平没有得到有效下降，这使得发达经济体不能得到快速恢复。
此外，发达经济体的经济退出政策也不会短期出现。"在这个宏观大背景下，我们预计美国很难在较短时间内退出当前的刺激性经济政策，其利率水平将较长时间保持在较低的水平；在财政状况许可的范围内，其财政刺激政策也可能尽量延长。"
赵枫认为，在这种大的宏观背景下，全球流动性将保持宽松，投资者借入美元，转而投向新兴市场国家，正在成为一种趋势。
针对新兴经济体刺激政策的退出时机，赵枫表示，对管理层而言，在通胀还未成为现实威胁的时候，紧缩调控不太可能成为主流的声音。
不过，他同时提醒，然而在流动性推动下，经济增长自我强化的力量会逐步加强，周期的力量使得恰到好处的调控往往难以实现。"我们推测中国经济存在走向过热的风险，同样这也会推动中国的资产价格产生新一轮的泡沫。"
本文来源：网易财经
作者：王诚诚
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