每日金股狙击（7.16）

中煤:走势改善 可留意

港股反弹之势持续，带动昨日有表现的中资板块也告明显增多，其中又以航运、航空，港口、汽车、零售及金属等多个类别的股份升势较为悦目。昨市所见，航运股的中外运航运(0368)和中海发展(1138)均涨达9%。异动中资股方面，北京控股(0392)旗下的北京发展(0154)在1元水平横行了一段时间后，昨日复见勇态，收市报1.16元，升0.14元，升幅达13.73%，成交更显增至2,840.6万股，较周二大增12.55倍，在买盘动力重现下，料其短期反弹之势也可望扩大。

煤炭股昨日的整体表现也见向好，中煤能源(1898)曾走高至8.93元，收市报8.87元，升0.34元，升幅为3.99%，成交则稍减至2,878.9万股。中煤于本月初反弹至9.6元水平遇到阻力，惟回调至8.15元复现支持，而经过连续两日的反弹，其10天线(8.74元)和20天线(8.85元)已告失而复得，现价离50天线(8.99元)也不算远，因此预计短期上越的机会仍大。

经济回暖 行业前景看好

中煤日前公布营运数据，首5月煤炭产、销量分别为4,203万吨和3,232万吨，按年分别上升1.5% 和下跌14%，但相比4月份，5月煤炭产销售量则分别上涨了29.9%和19.2%，显示煤炭生产和销售已开始增速。此外，近月内地的发电量恢复增长，对煤企而言也是一个利好讯号。值得一提，煤炭商与电力集团经过一段时间拉锯后，电厂已开始让步，预计今年合同价格会有单位数增幅，都有利中煤盈利的提升。

就估值而言，中煤现价市盈率约14倍，相比同业的神华约17.69倍仍然偏低，在股价走势改善下，料其短线有力再度挑战9.6元阻力，而短线宜以下破8.15元作为止蚀位。

中煤能源：经济回暖，行业料可直接受惠，盈利表现仍看好，股价也有望续走高。

目标价：9.6元

止蚀位：8.15元(香港文汇报)

广深铁:未来两年盈利续反弹

铁路服务是内陆最具效率的运输工具之一，于发展迅速的珠江三角洲，市场对铁路服务的需求尤其坚稳。广深铁路(0525)按中国公认会计准则计算的09年第一季财务报表显示，该公司的收入及盈利分别上升10%及17%至人民币28.7亿元及人民币2.74亿元，其主业乘客的交通流量同比跃升5%，足以抵销其货运量20%同比跌幅的影响。我们预期广深铁路09及2010年的纯利将分别同比反弹6%及8%，较其08年的14%跌幅明显改善。按照预计09年市盈率20倍及市帐率1.2倍计算，我们将该股的目标价调整至4.20元(昨收3.44元)。

融资成本增拖低业绩表现

去年初的雪灾仅短暂影响广深铁路的业务，这从该公司的08年营业额仍同比跃升11%至人民币117亿元可见一斑。然而，该公司的盈利被经营、融资及税务开支增加所抵销，导致其盈利同比下跌14%至人民币12.24亿元。主要由于维修及折旧开支上升，该公司的总经营成本同比增加14%至人民币99.9亿元。由于广深铁路完成建设第四条路轨后，将停止就有关融资贷款的利息开支资本化，故该公司的融资成本亦上升1.2倍至人民币2.13亿元。于外资及内地企业的税率自2008年年初起统一后，该公司的利得税率将于08-12年逐渐由15%增加至18-25%。

广深铁路的08年客运收入同比跃升16%至人民币67.6亿元，而乘客总数则同比增加15%至8,383万人次。由于广深铁路的两条内地铁路服务的收入分别增长32%及13%，而其跨境铁路服务的收入则下跌12%，故该公司的广深、内地长途及九广直通车3条主要铁路服务的收入比例由07年的26:67:7轻微转变至08年的29:65:6。货运方面，交通流量同比跃升2%，但其平均收入则同比减少2%，故其08年货运收入持平于人民币13.2亿元。

第四条路轨竣工增运载量

广州与深圳之间的第四条路轨于2007年4月竣工后，客运及货运服务可在独立路轨行走，这有助提高其铁路运载量。08年广深铁路的列车服务班次由195对增加23%至240对，而广深线及内地长途线则分别增加 50%及4%至120对及107对，九港直通车的班次则维持于13对不变。

虽然广深铁路于08年年底的净负债同比飙升3倍至人民币23.3亿元，其净负债比率仍低至11%。即使该公司的09年计划资本开支达人民币25.3亿元，仍低于去年总资本开支人民币36.7亿元，故其负债情况应仍可控制。(香港文汇报)

浪潮:并购壮大 可看高一线

受到高盛、强生等大企业业绩理想的支持，美股道指继周一大涨185点后，隔晚仍能保持升势至完场，收市再涨27点。同属美国巨企的英特尔收市后公布业绩与财测均超越预期，带动股指期货急涨，亚太区股市昨日也以普涨回应。在外围气氛转好推动下，港股昨日升势也得以扩大，最后以近全日高位收市，报18,258.66，升372.93或2.09%，而两日的急升市累计升约千点，主板成交也增至606.9亿多元。

港股强劲反弹，地产分类指数再涨逾3%，继续跑赢大市，不过论到镬气，则仍以金融股较盛。事实上，在港股五大成交金额股份之上，前四名便均由金融股所占据，而中国人寿(2628)单日成交达20亿多元位列首位。值得留意的是，一向交投不算太畅旺的港交所(0388)昨跃居成交金额榜第二位，单日成交近17亿元，并续升4.4%完场。港交所回勇，部分原因料受到深交所计划与其联机交易的消息所提振，尽管有关建议短期落实的机会并不大，但观乎该股已重返多条重要平均线之上，加上有买盘配合，预计该股回升的空间仍在。

正常调整有利低吸

二三线，甚至是三四线股份的炒味有转浓迹象，浪潮国际(0596)经过周二急回8.84%，股价昨日已见喘稳，收报1.37元，升0.03元或2.24%，成交减至3,148.8万元，反映现水平的沽压颇为有限。浪潮是于6月23日退至1.05元水平获得支持，并展开反弹行情，但近日回升至1.49元遇到明显阻力，基于该股自低位回升至高位的幅度已近3成，因此周二的急回应属正常调整。

浪潮最近落实以1.3亿元人民币，向母公司浪潮集团全购济南通讯，后者持有青岛乐金浪潮数字通信30%权益。据管理层表示，集团通过收购济南通讯，目的是希望拓展内地庞大电讯市场服务，因济南通讯主要从事3G营运资产系统(OSS)业务，且手头上订单颇多，又与LG有合作关系，反映有关的收购有助集团的业务拓展。浪潮近年连番向母公司购入资产，业务亦已步入收成期，其现价预测09年预测市盈率约12倍，对于一家高速增长的公司而言，论估值并不算贵。可考虑趁股价趋稳收集，博反弹目标仍睇年高位的1.67元。(香港文汇报)

汇控: 目标价80.65元

距离汇控(0005)公布上半年业绩只有半个月，法巴昨发表报告指，基于集团于北美的贷款减值拨备料可大幅减少，而来自本港、亚太和拉丁美洲的盈利增长可达5-12%，因此预计该行可于明年回复增长。未来12个月的目标上调26.7%至80.65元，并维持“买入”评级。

汇控股价昨跟随大市上升，收市上升2.42%，报65.6元。

报告指，美国结构信贷市场自4月开始稳定，次按指数在第二季按季升16%，因此该行亦大削丰的可供出售证券资产(AFS)损失和交易损失预测，令其帐面值提升7.3%，并料其今年涉及美国次按、Alt-A和商业按揭抵押证券(MBS)等组合的损失将减少21%至284亿美元。

信贷市场回稳拨备料大减

报告又指，由于经济的暗淡前景有所纾缓，因此同时调高汇控今年至2011年的每股盈利预测，今年调高29%至0.42美元、2010年调高56%至0.74美元，2011年调高31%至1.25美元，并料集团于2011年的股东权益收益率回升至17.4%，较今年早前预测的6.7%出现大幅的急升。报告同时亦料丰环球银行业务今年可望倍增至77亿美元，因而提高其于今年至2011年净利息收益率预测2%至8%。

法巴指，自4月以来信贷息差已收窄200基点，回复至去年10月投资银行雷曼兄弟倒闭前的水平，因此将调低汇控于2010至11年信贷成本，由原先预测的660点子至810点子下降至410点子至650基点，但对其今年的美国贷款拨备维持审慎。(香港文汇报)

青岛啤酒:销售增 平保升势强

前晚，因高盛(GS)业绩好于预期提振欧美市场，加上内地市场对即将公布的6月份经济资料持乐观态度，恒指昨日早盘高开157点，H股指数高开89点；午后在上证综指收盘站稳3100点之上的带动下，升幅扩大，高见18289点，升逾400点，全日收报18258.66点，升372.93点或2.09%，成交总额610.98亿元。

我们认为，近期美国企业业绩接连见喜，而且昨日A股收盘站稳3100点，都将对本周香港市场有很强的推动作用，目前新兴市场整体市盈率为15倍左右，相对于美国标准普尔500指数成分股公司整体市盈率的14倍，两者差距并不明显，由于投资者通常会给予新兴市场更高的市盈率，因此新兴市场的整体市盈率在18-20倍区间均为合理，只要美国市场不出现突变，料下半年新兴市场还可以继续攀升。港股将会借此机会进一步攀升，年底有望突破20000点大关。

由于未来几天公布业绩的公司越来越多，在近期选股策略上，我们建议投资者不妨参考隔夜美国业绩见好的企业进行挑选，前期滞胀的科技股，有色金属股和内资的家电汽车股都将会是近期市场的热点。此外，昨日美股三大股指期货均上升，显示市场对美股近期走势态度乐观，有助于推动恒指本周延续涨势。

个股推荐：青岛啤酒(00168)，啤酒销量增长及毛利扩张较预期理想。平安保险(02318)，09年上半年保费收入增长稳健，而A股市场上半年的强劲表现有利于该股进一步向上突破。(大公网)

大家乐:续扩张前景佳

若撇除大家乐(00341)北美业务的商誉撇帐1400万元，该公司09年盈利同比上升8%至4.53亿元(截至3月31日止)，营业额同比增加9%至47亿元。另外，毛利率企稳16.2%，经营利润率则由11.2%上升至11.5%。至09年底，大家乐合共拥有580家分店，资产负债表依然稳健，拥有净现金8.94亿元(每股1.61元)，足以支付业务发展的开支。

大家乐的香港业务占09年总收入84%，营业额同比上升9%至39亿元，业务分部利润同比攀升11%至5.07亿元。大家乐于09年持续开设分店，截至7月初，已于香港增设30家分店，令香港分店总数增至263家。该公司采取多品牌策略，并于09年增设两个品牌，以扩大客户基础及吸引更多不同类型的客户。

受经济放缓所影响，大家乐店铺的同店销售增长由上半年的同比8%减少至5%。租金成本仍占整体香港业务总收入的13%。

按地区分类，大家乐的内地业务占09年营业额11%，同比攀升33%至4.94亿元，业务分部利润则同比下滑9%至3900万元。09年，大家乐于华南的业务录得双位数字的增长，该地区仍是大家乐内地业务的主要增长来源。09年在内地增设15家分店，并继续扩展华南分销网络，现于珠江三角洲合共拥有52家分店。该公司计划在2013年前将其于该地区的分店数量增加至200家。

广州及深圳等发展较快的城市开设分店，仍是大家乐于内地的主要扩展策略。此外，北美业务持续改善，若撇除商誉减值1400万元，则亏损同比大减83%至400万元，惟营业额亦同比下挫22%至2.48亿元。

大家乐计划于2010年增设60家分店，其中30家在香港，20家在内地，其余在北美洲。该公司将继续扩展分销网络，目标是于2014年前拥有1000家分店。凭借持续扩展的内地业务及在香港市场的主导地位，大家乐的收入势将持续增长。我们给予大家乐的目标价为17.9元，相当于相对便宜的2010年预计市盈率18.5倍，或按2009-2011年预计每股盈利年复合增长率22%计算的市盈增长率0.8倍。(大公网)