平保:增持深发展 提升价值
花旗集团发表研究报告表示，平安保险(02318)(沪：601328)增持深圳发展银行(深：000001)股权至29.95%，虽具战略意义，但对旗下平安银行的价值提升似乎有限。平保原先持有深发行约4.68%权益，收购作价相当于深发行今年预测市帐率2.6倍及市盈率19.4倍。
不过，该行将平保目标价由63.88元升至66元，以反映人寿保险业务资产净值提升，投资评级由「买入」降至「持有」，认为内地开始加息时才是买入时机。
摩根士丹利发表研究报告指出，维持中国平安(02318)「与大市同步」的评级，目标价则由51.9元调高至56.29元。平保计划斥资最多240亿元人民币增持深圳发展银行股权至30%，大摩认为，这是一项策略上合理的交易，预计股价表现将反映由交叉销售刺激到价值上扬，尤其是寿险业务的价值。报告估计，由平保控制的银行资产将增加3.1倍，而在销售网点的资产则增加4.5倍。平保透过银行渠道进行的交叉销售将为新业务带来价值。
平保增持深圳发展银行的代价与中型A股银行现价相若，而且深发行的资产质素没大问题，08年不良贷款及撇帐比率处于甚低水平，资本充足比率又在改善之中。
深发展发展空间望拓宽
交银国际发表报告，认为平安进入深发展是一个不错的结果，上调深发展目标价至26元(人民币．下同)，维持「买入」评级。报告指，深发展短期资本充足压力得到解决。假设平安将适当减持当前所持深发展股票，以获得此次增发数量上限(当前市场价格高于增发价格，因此可以降低总持股成本)，深发展也可获得最大的融资金额106.8亿，核心资本充足率／资本充足率可提高至8.5%／11.8%左右，短期资本充足率压力得到解决。
报告并指，深发展中长期资本约束或不再。如果平安顺利成为深发展的大股东，近些年一直影响深发展业务发展速度的资本充足率束缚有望得到彻底解决，因为至少对于保险资金而言，商业银行业务的回报率是具有相当吸引力的。
交银国际并指，深发展业务空间有望得到拓宽。如果平安顺利成为深发展的大股东，可从以下几个方面扩宽深发展的业务空间：首先，与平安旗下各业务平台之间的金融产品交叉销售；其次，通过适当的方式分享平安的保险客户资源，助力零售银行的发展；第三，资金成本亦有可能得到系统性降低，一方面受益于零售业务发展带来的低成本储蓄存款，另一方面预期深发展之后债券融资成本将受益于信用评级提高；第四，深发展和平安银行的整合预期，及平安进一步增持深发展的可能性。
交银国际称，维持深发展「买入」评级。中国平安在参与深发展定向增发后即可全面参与其经营。在5.45%的长期投资收益率和35倍的新业务倍数的假设下，公司整体估值为61.69元至65.87元，维持对中国平安A股的「推荐」评级。(大公网)
中能:传获私募基金垂青
亚太区周一复市大部分以跌市告终，投资者趁高获利成为主要特色，惟内地股市表现却一枝独秀，升1.67%。港股全日以反覆下跌为主，最多跌456点并失守10天线，恒指高低位为18,873/18,433，收报18,498，跌390点或2.07%，成交额减至653亿元，六、七月期指均收报18,420，比现货低水约78点，市底并非太弱。大市在突破万九关前反覆乃属健康走势，优质股仍将吸引资金换马。
美国五月份消费物价指数及建屋动工数据在周二晚公布，有关数据势必成为市场大户炒作借口，昨日亚太区股市乃至欧洲股市普遍回落，反映机构大户趁数据公布前夕先行减持，有利部署另一浪波幅市。
「金砖四国」首脑汇聚俄罗斯叶卡捷琳堡，事前曾有报道，议题触及商讨新的环球储备货币，曾引发美元沽压，不过传闻已被排除，商讨重点将在改革国际金融机构的可行办法。美元应声反弹，欧元兑美元自1.4急回至1.385水平，英镑也由1.644回落至1.634，澳纽元也走疲。美电兑港元企7.501水位，显示流入本港资金仍相当充沛，港股面对庞大回吐压力仍能高企万八点水平，不无道理。
建行工行近期大升有因
过去两周内银三大行成为升市火车头，除了内地资金大盘收集外，传统基金等实力大户也投入三行怀抱是动力源泉之一，花旗最新报告，大幅上调工行(1398)目标价，由5元升至6.3元，升幅26%；另外调高建行(0939)目标价37%，由5.3元升至7.3元，较昨收市价5.63元也有29%升幅。大行公开发表报告前已向专业客户推介，这也解释近期建行、工行巨型买盘四方八面涌至，股价愈升愈有的原因。至于中行(3988)急升后一直企于高位反覆，强势未减。
深国资委已持中能5.29%
内地私募资金近月来一直是内地、香港股市的「神秘动力」，最典型例子是高盛减持工行套现148亿港元，便包括有内地大型私募基金承接。
中能控股(0228)转型天然气业务，以反向收购形式引入内地民营石油猛人王国巨，传闻已获国家商务部开绿灯。早在今年2月，中能宣布以20亿至100亿元收购中国年代能源投资全部权益，以代价1.85亿元及发行本金最高98.15亿元30年期之零息可换股债券支付。该公司拥有新疆塔里木盆地喀什北区块，总面积6,991平方公里之土地钻探、勘探、开采及生产石油与天然气之权利，初步评估天然气储量约260亿立方米。
中能6月5日获深圳国资委增持1.6亿股(每股0.5元)，持股量增至5.29%而曝光，令投资界为之侧目，也令中能近期在内地投资市场人气上升，传闻已有内地大型私募基金垂青而将入股。此基金来头显赫，当年也是腾讯(0700)创投基金之一，投资眼光独到，中能近期股价一直上移，应属有迹可寻。(香港文汇报 司马敬)
德祥:资产大折让 寻宝对象
在观望气氛转浓下，港股昨日以反覆偏软为主，大市交投也明显减少。恒指收市报18,498.96，跌390.72或2.07%，成交减至653.46亿元。现货月期指则收18,420，跌416点，炒低水78点，好淡已形成拉锯战，预计上周万八点大关的支持力应可信赖，惟要突破万九阻力，仍须有好消息配合。
事实上，港股上周五在升破万九点后，最终得而复失，已反映投资者对近期已累积庞大升幅的市况存有戒心，纷纷趁高位减磅，犹幸大市调整沽压并不算严重，故暂时仍可视为前期急升市后的正常调整。 在昨日淡市下，个别有转型概念的三四线股仔仍见热炒，当中又以有意拓展环保锂离子电池业务的黄河实业(0318)较有睇头，该股昨日狂涨70%，单日成交增至1.37亿多元。据通告显示，黄河实业拟斥资1.2-1.5亿元，收购环保锂离子电池制造商北京天路能源20%-30%权益，从而变身为环保概念股，但对实质盈利的贡献仍有待观察，此类纯炒概念的股份，难免会较波动，高追值博率并不吸引。
若考虑继续在市场寻宝，不妨将焦点放在个别有实质业务支持，或股价较资产有较大折让的股份，其中德祥企业(0372)为可取的捧场对象。德祥上周于攀高至0.86元水平遇到阻力，近日股价调整，虽曾跌穿10天线(0.722元)，但退至0.67元复现支持，反映20天线(0.654元)发挥支持作用，昨收报0.74元，升0.04元或5.71%。
P/B仅0.15倍
德祥于上周四复牌并宣布配售8,000万股新股，每股作价0.75元，即较上日(10日)停牌前收市价的0.85元折让11.76％；集资净额5,820万元用作一般营运资金。此股早前曾大折让供股，最近又落实配股，都成为股价未如理想的主要原因，但也因为其股价较资产有很大的折让，在现水平则提供低吸的机会。事实上，集团透过直接或间接持有多家位于香港、加拿大、美国、澳洲及德国等地的上市公司和非上市投资项目，涉及的资产高达34亿，反观德祥现时市值只不过4.98亿多元，换言之，P/B只得0.15倍，其被大低估不难想像。在股份技术走势未见转弱下，可部署伺机收集，预计中短期要重返1元关应非难事。(香港文汇报 韦君)
神华:目标价上调三成
由于将电力业务的发电量增长率假设调低，我们将神华能源(1088)09-11年的盈利预测分别下调2%。但是，考虑到国内经济最糟糕的阶段已经过去，我们将目标价格调高至正常交易区间的高端。因此，我们将中国神华的A股和H股评级从持有上调至买入。我们将A股和H股的目标价格分别从28.79人民币和24.71港元上调至36.07人民币和32.41港元(按：即上调目标价3成，而昨收26.25港元)。
5月，神华的商品煤产量同比增长19%，主要得益于在08年中至年末所投产新矿的贡献，例如布尔台煤矿和哈尔乌素煤矿。煤炭销量增长稍缓，同比增幅为11%，主要是因为缩减了外购煤的比重。另一方面，发电量和售电量均同比下滑13%。整体表现受到浙江和广东两省需求疲软的拖累。
09年1-5月，公司的商品煤产量和煤炭销量分别同比增长17%和5%。发电量和售电量均同比下滑10%。
实现合同价格符合要价
在近期的股东大会上，公司证实已经完成了09年所有国内合同的签署工作，实现合同价格符合其要价。例如，热量为5,500千卡/千克的海运煤合同价格为540人民币/吨(含增值税)。我们测算此价格同比上浮了13%。这消除了所有对合同价格的担忧。
新发电机组带来页献
考虑到近期发电量和售电量的下滑，我们将09年发电量同比增幅预测从6.5%下调至2%，并将09-11年的盈利预测下调了2%。我们预计全年仍将实现正增长，因为我们认为需求将有所反弹，新的发电机组也将带来贡献。
在估值方面，我们将H股的09年目标预期市盈率从15倍上调至20倍，是05年上市到07年7月(在香港市场将向大陆个人投资者放开的消息预期引起股市大涨之前)期间交易水平的高端。由全球金融危机引发的业绩下滑已告结束，国内经济当前正逐步回暖。因此，我们转而采用历史估值区间的较高水平。我们将H股的目标价格从24.71港元上调至32.41港元。
我们仍采取3个月A-H平均溢价(当前已从之前的33%收缩至27%)，将目标价格从先前的28.79元上调至36.07元人民币。在调高目标价格的同时，我们将A股和H股的评级从持有上调至买入。(香港文汇报 中银国际)
华创:憧憬注资 可收集
港股昨日再现较大的调整压力，有表现的中资股也见大为减少，当中又以上周五急升逾15%的华晨中国(1114)，再进帐7.78%，表现较佳。另外，同属汽车股的庆铃(1122)也进帐超过2%。此外，市场憧憬成渝(107)成为内地IPO重启首批新股，也刺激股价再创15个月新高，收市升近4%。中资股跟随大市回顺，部分实力股仍不妨趁大市调整部署收集。
华润创业(0291)在本月初攀高至18.34元水平遇阻，近两周来股价以反覆调整为主，期间有股东配售旧股，以及基金及管理层减持，加上较早前曾成为股价炒上借口的火炭重建项目传遇到阻力，都不利其走势。据市场消息指出，有机构投资者，配售华创5,240万股，并以近下限的每股16.16元定价，已于日前上板，涉资8.5亿；而之前联交所资料也显示，包括澳洲联邦银行和华创一位管理层亦曾在市场减持。至于华创有意将火炭货仓重建为酒店及商场，项目则可能因区内商户及工作人士反对，存有变数。
拟注「家世界」利扩市占率
虽然消息面对华创的股价构成压力，但集团有意进一步拓展零售业务，在内需概念股仍有憧憬下，此股近期的调整，反而可视为低吸收集的良机。据华润集团董事长宋林日前透露，该集团有意将两年前以20亿元收购的「家世界」超市业务注入华创。现时集团来自零售业务的收入占逾5成，若稍后进一步注入「家世界」，将令其在超市的市场占有率进一步扩大，有关的消息也有望成为股价后市造好的催化剂。此股昨收15.76元，可考虑在现水平部署收集，博反弹目标仍睇近期阻力位的18.34元，惟下破50天线支持位的14.72则宜先行止蚀。
华润创业：拟进一步注入超市业务，有助提升市场占有率，可趁股价调整部署收集。
目标价：18.34元
止蚀位：14.72元
威胜:利润增长率高
申万研究发表报告，给予威胜集团(03393)目标价8.5元，相当于09年预测市盈率20倍，且较现价有43%的上升空间，主要是考虑到公司更高的利润增长率。
报告指，国家电网于去年10月开始建设用户用电信息采集系统，预计未来4年的总投资额达600亿至800亿元(人民币，下同)，若按680亿元将用于采购先进计量设备的假设，威胜未来4年销售的复合增长率将为39%。
报告续指，预计威胜的毛利率略微下降到2012年的43%，公司未来4年的净利润复合增长率为33%，而2009及2010年每股盈利分别为0.38元及0.55元。(大公网)
中远洋:正面动力增
瑞信发表研究报告，将中远太平洋(01199)投资评级由「逊于大市」调升至「中性」，2009年至2011年盈利预测上调5.5%至6.8%，目标价则由6.4元升至10元。
该行指出，中远太平洋的盈利模式有助其受惠于全球经济的复苏，领先指数的改善，以及港口吞吐量的回升，减低对内地港口及集装箱租赁业务抱负面的看法。瑞信指出，中远太平洋过去数月的表现已超越MSCI中国指数，现价相等09年及10年预测市盈率17.7倍及15.6倍，高于历史中数水平，相信陆续的需求改善会是股价的正面动力。
不过，该行认为，集装箱租赁会较港口业务较迟见底，船队的使用率持续下降或会令今年底的盈利较为疲弱，会是短期内股价要面对的阴霾。(大公网)
本文来源：网易财经
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