网易财经6月5日讯2009(第十一届)中国风险投资论坛于6月5-6日在深圳举行，网易财经作为独家网络直播媒体，全程直播本次论坛。深圳市达晨创业投资有限公司执行合伙人、执行总裁肖冰在接受网易财经的独家视频访谈时表示，创业板发审委的组成应该吸收创投界专业人士，同时新股发行应该始终不渝地坚持市场化，不能半途而废。
旗下七八家公司拟冲刺首批上市
深圳证券交易所今天正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于2009年7月1日起施行，创业板启动到了最后冲刺阶段。肖冰表示，他对此感到十分高兴，因为本土创投有了主要的退出渠道。目前达晨创投手头有一批准备冲刺第一批上市的企业，其中有六七个的财务指标都非常高，远远超过上市要求。另外，达晨创投有8家公司在排队等候上中小板，其中也有一两家准备转上创业板。
希望发审会吸收专业创投人士
对于创业板的制度建设问题，肖冰最关心的是发审会的人员构成问题。他表示，目前，发审会的成员主要是会计师、律师、学者，而其工作方法也主要是闭门看材料，搞审核。希望今后能吸收专业的创投人士参与其中，这样更有助于审批的科学化、专业化。或者，也可以让创投人士参与到咨询委员会中，有机会发表专业意见。
IPO的市场化应该坚持下去
对于即将重启的IPO，肖冰表示，中国必须坚持定价市场化，不能停。此前也曾经走过市场化之路，但因一开始估值过高就停下来了。其实市盈率达到80倍又有什么问题？投资者也不是傻子，暴跌之后，投资者亏钱也会买到教训，不至于一直亏一直买，学雷锋。
肖冰说，另外，政府其实也不应该控制IPO的节奏，一会儿停止，一会儿重启，也应该坚持市场化。股票卖不出去，企业自己会停止IPO。现在市场估值高时就发IPO，市场低迷时又暂停，等于是让投资者只能在高位接手，进而被套。问题的关键就在于，市场化刚一开始，肯定会有大的起落，这是正常的。而政府还没有给市场自我调节的机会，就立即又停止了市场化的进程，好像此前的动荡就是市场化的过错。其实中国的资本市场已经有了承受能力，现在政府要做的就是不要管得太多。
以下是文字实录：
网易财经：各位网友大家好，欢迎来到财经演播厅。坐在我旁边这一位是达晨创投的执行总裁，执行合伙人肖冰。肖总您好。肖总这一次过来，应该说也是对这次会议充满了很大的期待，这次会议上创业板是大家热议的一个高潮，您对创业板的观点如何？
肖冰：我们已经期待了创业板十年了。我们这个公司也是因为当初2000年要开创业板而成立的，不过创业板一直没开，实际上这对本土的创投是一个很大的打击，大量的企业在海外上市，包括大量本土的，就是大量的外资VC投到中国，人民币基金基本上就比较弱了，在这个市场里一直比较弱，主要是没有一个好的融资渠道。
创业板出来以后，应该是我们的一个主战场，是本土一个主要的退出渠道吧。原来是有一个中小板，中小板实际上也是一个我们退出的渠道，它在06年出来的时候已经全球化了，我们有两个企业在中小板上市，给我们带来了很高的回报。当然中小板还是不够的，只是一个过渡性的产品，过渡性的市场。现在70%多在中小板上市的企业是传统制造业的企业。原来那个审核中小板的标准，不太适合新企业上市，这就导致大量的企业无法上市。虽然有了中小板，但是我们仍然觉得不够，因为它的偏好不一样，我们投的企业，大量是这种新资产、新经济模式的公司，很难通过审核。创业板就会好很多，我们投了，在我们本土有大量的企业就可能在国内退出了，所以我们非常期待有大批量的企业能上创业板，我们准备去报第一批。
网易财经：第一批上市企业主要分布在哪些行业？
肖冰：主要是一些服务业，新型服务业公司也有，因为创业板主要是符合两高方向的，高科技企业和新业态、新型服务业的企业。我们会有一些企业第一批到创业板上市。
网易财经：第一批报名的企业确实非常的多，他们究竟会怎么选择？肖总有没有猜测？
肖冰：我的猜测就是，要必保创业板成功，他们肯定会选最好的，里面有一部分应该是中小板转过来的，就是在中小板侯选的。现在有300多家在侯选、在排队的。我们也有一批，我们现在已经有8个企业在中小板排队了，去年报进去的，其中肯定会有转到这个创业板来的。第一批上创业板的企业财务指标肯定都是比较高的。肯定不是符合最低的，现在最低500万就可以了。
网易财经：对。
肖冰：这种企业的风险是比较大的，波动是比较大的。所以第一批求稳，监管部门会推出一些，实际规模比较大、但模式是比较新的一批企业，先给这个创业板打一个比较好的基础吧，就是必保成功。这个企业肯定是非常好的企业。
网易财经：我相信肖总已经好好读了这个创业板的征求意见稿，请问肖总的意见是怎么样的？您对其中的哪一些细则有一些自己的见解？
肖冰：现在的整个征求意见稿，我看了，也研究了，我觉得这里边没有什么根本性的问题，有一些细节，但都不会影响大局，我们觉得最核心的还是对创业板这个新的发展背景组成比较关注，创业板，他肯定要根据现在的发展形成新的发展，这是他提出来的。但是现在这些人员的构成会比较关键，因为中国的审批权不是在交易所，是在证交会。还是沿用以前的那种思路，去选这种委员会委员的话，他对这种新文化无法理解，他怎么能判断？
网易财经：对。
肖冰：主要是一些律师和一些官员、学者，他们去组织这个，他对合作性的审查和看得懂的传统的东西，他可能会判断。我们希望有一些业内的专家能够参与到这个发审会里边。特别是我们在行业的，就是创造行业的人，应该有代表进入这个发审会。
网易财经：怎么样保持这个发审会的公平、公正呢？
肖冰：你说我们这个行业的，是吗？
网易财经：对。会不会有这种独孤的行为在里头呢？
肖冰：那现在行业的发展大量的是会计事务所，他们一样在做生意。就比如说这个进驻的，进驻的律师事务所、会计事务所，他就不能做生意吗？没有这个问题。他只是在其中有一票，只是一个，或者说有一些比较好，成立一个咨询委员会。除了这个发审会以外，他还有咨询委员会。在这个咨询委员会里边，我可以发表一些意见，我不一定要这个决策权，但是我可以提出我专业的意见给你们。
网易财经：很多人都说，这个审批制度有这么多不适应的地方。那我们为什么不换成像国外这种备案制呢？
肖冰：这就是说…
网易财经：你们希望有备案制吗？
肖冰：理论上应该是市场化的，就是由市场决定，哪些企业好，哪些企业不好。把这个发出去，能够让市场来接受，完全由市场决定，这是国外的模式，市场化备案制。我们当然希望是这样的，但是中国主要涉及到权利控制的问题，如果不把这个放在证监会，证监会能干啥，他觉得自己没有权利了，这是我的理解，在中国很多事情都是这样的，证监会等于是保留了计划经济最后的一个阵地。
网易财经：我估计证监会也是怕这个，一管一放就乱，怕一放以后，会不会出现一些问题。但是我们看看审批制，哪怕是在主管市场上，也是存在一些这样那样的问题。
肖冰：为什么证监会这么多人？最近不是老暴光嘛。
网易财经：肖总，我不知道您对这个新股征求意见稿怎么样看待新股的定价？
肖冰：新股定价市场化，就是趋向市场化，要坚持这个方向，必须坚持。你不能半途而废。做一下后，你马上觉得这个太高了，又停下来，这肯定是不行的。证明以前你意识到市场化了，这个事情已经做过，对不对？
网易财经：对。
肖冰：他觉得这个事情错了，就停下来了，一定要限制，二十倍、三十倍的控制。但是你想，如果我先是市场化，有人买我就卖，有人卖我就买了，不断的上，还会有人买吗？这个供给无限制的给，肯定价格会上来，未来肯定是买新股的人会亏钱，不是你去打新股，就绝对是赚钱的。很多人就不买了，没有人那样傻的，资本都是逐利的。
网易财经：对。
肖冰：你就一直坚持下来。80倍没问题，你再发，老有人发，二级市场上不断的发，你一样的亏钱，亏钱还会不断地亏吗？有这样学雷锋的吗？我相信不会的，就是要坚持。所以这个方向一定要坚持，发两个觉得很高，一下子就停下来。停下来又开始回到计划那一套，那就证明你原来好像对了。其实不是这样的，如果当时坚持的话，也不会出现这样结果的，总的来说就是管的太多。
网易财经：那这个征求意见稿里头，有很多细则。比如说机构参加，只能网上网下选一种，包括他帐号资金的限制。您怎么看待这个？您觉得这个真的能够达到市场化的目标吗？
肖冰：这个是让散户和机构，大家都有参与的机会。不像原来，完全靠资金的规模，机构可以获得更少的风险比例，更多的新股。这是为了一个公平，为了追求一个散户的机会。
网易财经：能达到公平吗？
肖冰：肯定比原来好。中国的事情，你不要想一步到位了。他都是在过程中的。你说这个市场化，包括审批制，我们说不可能。证监会不可能，但是比原来好。只能说一步一步的。
网易财经：一步一步来？
肖冰：对。你想我们能把希望寄托在发审会进步上么？因为他还是实质性的审查团，他不都是天才，不是说选35个人，都是天才的人，那个不太现实。
网易财经：肖总，我想最近IPO对于你们退出也是打击不小。您对这种IPO的人为控制是怎么样来看待的？
肖冰：绝对不要控制，我还是肯定就是市场化。他卖不出去，市场会停的。卖不出去，或者卖的价格很低的时候，企业自然会选择放弃。等，等时间。国外市场都是这样的，他也没出现什么问题，他也没出现什么，这个你不能说，在市场高的时候，那可能就会套死了。
网易财经：对呀。
肖冰：你反过来你市场低的时候，你应该让这些人花价位，让这些二级市场的老百姓去买。
网易财经：你们该不乐意了。你们退出的时候，当然希望这个市场的估值越高越好呀。这个市盈率越高越好。
肖冰：发的不等于是市场上卖的，你知道吧？这个市场是波动的，我发的时候，我有锁定期。等我卖的时候，市场又起来了。这个是辩证的，要辩证的看了。你要有选择的，是由我VC市场的股东，我们有判断能力的。什么时候我们觉得合理了，价格我们也愿意买，我们愿意上，那你们就上呗，那么多的人控制他干什么？中国的市场其实是有这个承受能力的。
网易财经：有这个承受能力的。
肖冰：对。
网易财经：中小投资者似乎承受能力没那么强，似乎现在？
肖冰：现在是正好的机遇，就是说你可能率先在，在全世界还没有提供。但是中国实际上是有这个可能性的。如果你通过IPO能恢复，那全世界都跑到中国来投资了。
网易财经：而且大家现在觉得，这个点数会越来越往上走就是为了迎接IPO冲击？不知道肖总怎么看？
肖冰：那就是反的了。因为IPO应该往下总才对，他恐慌，应该卖股票才对。现在整个市场的估值，我们认为是偏高的。
网易财经：现在的估值还是偏高的？
肖冰：对。因为中小企业到了40倍了，是吧。我觉得这个也维持不了太长。
网易财经：好，谢谢肖总，谢谢。
本文来源：网易财经
作者：张鸿雁
责任编辑：
王晓易_NE0011
