北控:业务稳健 走势呈强
港股昨日出现调整压力，不少中资股也纷纷借势获利回吐，惟整体的沽压并不算严重，可见投资者仍然惜售。钢铁股在昨日反覆波动的市况仍见硬净，就以周三急升15%的马钢(0323)而言，其股价曾一度抢高至5.54元，收市报5.3元，仍升0.12元，升幅达2.32%，该股逆市下续有好表现，反映投资者对行业前景仍抱乐观态度。另一方面，多只红筹窗口股的走势也见不俗，其中北控(0392)、上实(0363)和天津发展(0882)均分别录得不同程度的升幅。
值得一提的是，由北控持股74.78%权益的北京水务(0371)，在跌市下却强势毕呈，收市报1.41元，升0.15元，升幅达11.9%，成为昨日表现较突出的中资股。作为母公司的北控昨以近全日高位的34.2元报收，升1.2元，升幅为3.64%，成交减至426.63万多股。
力拓燃气业务前景佳
北控早前公布08年度业绩，期内来自持续经营业务的收益，按年大增79.5%至约197亿元，股东应占溢利则增加54.4%至22.8亿元。营业额上升主要原因为旗下北京燃气于08年度为首年度全年入帐，营业收入达101.5亿元。年内，北京燃气对集团贡献14.8亿元溢利，占主营业务溢利75.5%。集团日前宣布发行一批息率2.25厘，于2014年到期的可换股债券，以集资21.75亿港元，北控会将款项净额约80%用于扩张天然气长管道输送及水务相关业务。集团旗下燃气及啤酒盈利已进入收成期，09年预测市盈率16.76倍，估值仍算合理，料将有利股价持续寻顶，短期有望再试年高位的36.5元，一旦逾越，下一个目标将上移至45元水平，并以下破50天线的33.15元作止蚀位。
北京控股：
旗下燃气及啤酒业务进入收成期，股价沽压不大，都有利其后市挑战年高位。
目标价：36.5元
止蚀位：33.15元(香港文汇报)
保利协鑫:注资成盈利动力
在政府对环保节能发电项目的大力扶持下，内地首屈一指的私营热电联产及可再生能源发电厂的保利协鑫能源(3800，简称保利协鑫)势必可从中受惠。我们认为公司最大的盈利动力源自主要股东的潜在注资。
随煤炭成本回落，加上新收购的多伦煤矿开始贡献收入，预计公司盈利应进一步获得推动。凭借具防守性的业务模式，我们预计公司盈利应可在2009至11年实现22%的复合增长率。因此，我们在首次推介该股时作出买入评级，按现金流折现法所作的目标价为3.3港元。
可从内地利好政策中受惠
政策支持热电联产及可再生能源业。中央计划将可再生能源及热电联产装机容量在05至10年分别复合增长108%及14.5%，并推出一系列扶持政策鼓励该相关行业的发展。作为内地首屈一指的热电联产发厂，加上新能源业务比重不断扩大，保利协鑫定可从利好政策中受惠。
保利协鑫曾以优惠价格向其主要股东朱共山收购资产，并计划今后进行更多收购。若获得母公司注入新项目，则公司盈利或可飙升100%。不过，我们尚未在盈利模型中计入这一假设，且注资的时间表及融资渠道仍不确定。
稳健的绿色独立电厂，动荡之时脱颖而出。仰仗政府的扶持政策，保利协鑫应可克服内地用电量减少及电力/蒸汽产能过剩等困难。同时，煤炭成本降低及利率下调，亦有助纾缓公司压力。此外，上升风险还在于政府可能加大扶持力度，如采取直接补贴、退税及上调电价等手段。
与传统独立电厂及其他新能源股相比，估值偏低。尽管保利协鑫的规模很小，但却具有绿色环保特性，因此，我们认为该股不应较华润电力(836 HK)等传统独立电厂存在巨大落差。凭借坚实的经营记录及稳健的业务模型，保利协鑫的估值至少应与那些运营时间很短甚至全无的新能源股看齐，如中国光大国际(0257)。作为一只电力股，保利协鑫的现金流稳定，因此，我们用现金流折现估值得出3.3港元的目标价(现价2.50元)。首次推介，建议买入。(香港文汇报)
盛高:负债高 土储不足
自我们于去年11月下旬建议投资者趁低吸纳盛高置地(0337)后，该股已上升逾3倍。按照市帐率1倍计算，该股仍将温和上升，我们将该股的目标价调整至3.65元(现价为3.04元)。然而，由于盛高置地的主要盈利来源是上海市场，而该公司于上海的土地储备有限，故该公司的盈利前景并不明朗。
由于销售放缓，故盛高置地的08年收入同比减少19%至人民币14亿元，其盈利更下滑70%至人民币1.51亿元。该公司虽于08年上半年录得合约销售额人民币13亿元，但下半年销售额速度大为放缓，全年销售额为人民币18亿元，同比减少11%。该公司去年仅完成兴建71,294平方米，较原本计划减少64%。
盛高置地的09年销售目标较为保守，即人民币20-30亿元。该公司计划于本年完成总建筑面积合共382,950平方米，其中124,418平方米为投资物业，分别是07年及08年的2.4倍及5.4倍。
由于盛高置地于08年年底的净负债比率为47%。在债务负担下，该公司补充土地储备的能力有限。该公司今年的建筑开支将为人民币12-15亿元，而今年应缴的土地出让金为人民币10亿元。
于08年年底，盛高置地拥有土地储备合共350万平方米，分别位于上海(15%)、黄山(34%)、无锡(20%)、昆明(17%)、常熟(6%)、海口(4%)及苏州(4%)。按照盛高置地的销售计划，上海市场在09年将继续是该公司的主要收入来源，且3个上海发展项目计划将于2010-12年竣工。(香港文汇报)
大成生化:整固可收集
美股道指于连升4个交易日后隔晚出现调整，埋单计收跌65点。外围走势不明朗，港股经过周三大波动后，大市昨日也变得十分反覆，恒指中午收市前一度回落至18,108水平，午后却在丰控股(0005)止跌回升带动下逐步收复失地。恒指以近高位的18,502.77点报收，跌73.7点或0.4%，成交进一步缩减至830.4亿多元。
周三炒大低水239的现货月期指昨则收报18,353，升16点，低水收窄至149点，尽管低水有所收窄，但反映期指大户对短期后市仍有保留，因此投资者入市博反弹暂未宜太过进取。不过市场资金续在换马，好友续主导，令市场追落后优质股的特色持续。
大成生化科技(0809)近期以反覆寻顶为主，本周二在攀高至1.58元水平遇阻，而昨日在退至1.43元复见不俗支持，收市报1.48元，微跌0.02元或1.33%，成交减至2,506.3万元，显示其逼近高位的回吐压力并不大。
大成生化主要从事产销玉米提炼产品，上游产品包括玉米淀粉、玉米蛋白粉，而玉米淀粉再提炼成一系列下游产品，包括氨基酸、玉米甜味剂及多元醇化工产品。
P/B仅0.46倍 估值偏低
截至08年12月底止，大成生化全年股东应占盈利为6.22亿元，减34%，每股基本盈利26.8仙，末期息派1仙，全年合共2.5仙。值得留意的是，集团去年上半年已录得盈利6.02亿元，反观下半年盈利只进帐2,000万元。集团于去年下半年业绩大倒退，主要是受到金融风暴于第4季爆发所影响，也导致大成销量及产品售价急跌，而由今3月底开始，形势已见好转，在外围经济逐步走出低谷下，集团业绩回升的潜质仍可看好。
据路透资料显示，大成生化09年预测每股盈利为0.21元，预测市盈率(PE)7.05倍，而2010年PE更将降至5.92倍。另外，此股现价P/B仅0.46倍，估值也被低估，在市场对优质股仍有很大的需求，此股寻顶之势应有望维持，若短期升破1.58元阻力，目标将直指2元关。(香港文汇报 韦君)
和黄：强势 大行看升2成
承接隔晚美股尾市跌幅收窄的走势，昨日港股顺势下试18,109(跌467点)后，收市前半句钟再获大盘资金追捧丰(0005)、长和及中资电讯、内银股等带动大市反弹，恒指一度升上18,522，收报18,502，全日跌幅收窄至73点或1.4%，成交额维持830亿元的畅旺水平。6月期指收报18,353，升16点，较现货低水150点，大低水情况较周三略有好转，反映万八点承接力仍强。
近日国际金融市场的焦点，是关注美元跌势会否进一步加剧，从而左右处于高升的股市走向。不过，美汇指数于周三美市出现急跌反弹，由78点反弹上79点，动力源于美财长及美联储局主席有关致力削减财赤的言论，触发美元汇市补仓活动，令近日急升的欧元、英镑乃至澳纽元，在高位出现整固。昨日美电兑港元维持7.7516/7.7526的水平，显示港元持续强势，并未显示有大量资金流出金融体系，而隔晚拆息仍处于0.05厘、一个月的0.0871厘及三个月0.3485厘的「水浸」局面。
资金充沛 建材股受捧
市场资金充沛令处于大升后的港股持续出现资金换马特点，如建材、钢铁等资源落后股出现逆市呈强的表现，中建材(3323)在2.51亿元大成交下接近高收17.32元，升1.52%；而马钢(0323)则升2.3%收5.3元，成交达5.3亿元。至于上周以来成为换马对象的内银股，除工行(1398)因高盛配股因素徘徊于4.8/4.9元近低位外，建行(0939)自午市5.01元低位反弹上5.14元高位报收，仅小跌2仙，成交达18.33亿。至于中行(3988)亦自3.38元反弹上3.46元，跌3仙，成交12.38亿。两行走势都反映大盘资金逢低收集的特点，购买力仍然强横。
联交所资料显示，卓誉投资管理在6月1日增持410.8万股江铜(0358)，平均每股作价14.05元，持股量由4.82%增至5.12%。邓普顿基金亦增持华晨汽车(1114)1,240万股，持股由12.77%增至13.02%。
长和捎宝是上周大市冲破万八关的功臣之一，昨日高位震荡市中，和黄(0013)更逆市上扬，曾高见57.5元，收报57.05元，升0.7元；至于长实(0001)亦自91.5元低位反弹上14.45元报收，全日跌1.15元。和黄呈强势动力源自瑞银及花旗同出报告唱好，其中瑞银将和黄目标价由53元升至63元；花旗则由54元调高至69元，即比现价有2成上升空间。
花旗调升的理由有两重点，包括今年国际油价预测提升至每桶60美元，以及债券回购有助提升资产净值，每股净值由67.29元调升至78.33元，并认为综合企业股(大行股)首选。至于瑞银则调高和黄估值385亿元，包括赫斯基能源估值及和黄港口内在价值，认为股价较资产净值折让将会回升，当前折让水平为26%。(香港文汇报)
华润置地:中长线收集
华润置地(01109)截至今年五月底，华润置地已实现签约面积97.3万平方米，签约金额达86.8亿元人民币，较去年同期上升578%，现已锁定09年全年住房开发结算目标的80%。期内结算项目楼价平均升5%，项目的平均毛利率保持于31.4%。
集团下半年会推出6至7个新楼盘，主要位于上海、成都等地，涉及面积共110万平方米。下半年推售的两个高端项目，即深圳「幸福里」及「上海滩花园二期」，或可因略为卖贵而推高毛利率至35%。
华润置地早前以先旧后新方式配股集资逾42亿元，手头现金充裕，净负债减至29.7%的低水平，有利购地。销售理想有利股价表现。但其现价较净资产值折让微。可待股价回落才再作中长线收集。内房股中，以世茂(00813)、富力(02777)短线走势较好。(大公网)
本文来源：网易财经
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