每日金股狙击（5.14）

中海油:收复海啸失地

美股隔晚反覆靠稳，周三亚洲股市普遍上升。港股则处于大升市后的反覆整固走势，低开后曾反覆升穿250天线水平，但再度引发沽压，令午后自17,372高位急跌，由上升219点变为倒跌94点，恒指以17,059报收。成交额则达1,466亿元，创下去年1月以来新高，包括了建行(0939)被减持约600多亿元大成交上板。资金市推动港股的动力仍在，港地产及内房股再成资金追捧对象。

美银出售建行135亿股解禁股获得「圆满」结果之后，突因建行的另一策略股东在昨日减持7.38亿股而令建行升势逆转，原因是这些股份以每股4.88元配售后，股份随即在市场沽售获利，令建行由4.91元高位急回至4.79元报收，跌0.19元或3.8%。新增减持的股东有传是宝钢。但话说回来，建行今次面对美银因急需「班资回朝」应付美财政部要求扩充资本的压力，涉及135亿股达567亿元(以每股4.2元配售)，在配售过程中迅即获得厚朴基金、淡马锡及中国人寿(2628)全数胃纳，犹如被放进「夹万箱」，令建行消除了庞大沽压之外，亦为大市带来极为正面的影响。讲开又讲，建行135亿股中，厚朴基金盛传接货达半数，而这个基金的背景主要是内地民间私慕基金，反映出内地富豪承接优质股份的规模，不让香港富豪专美，成为左右港股市场的索尼军。内地港股虽然仍未开「直通车」，但这次建行股份的大手交易，实际上已大开绿灯，顺利接轨(货)。

五大华资股受追捧

五大华资地产股昨日再放异彩，长实除息(每股1.95元)后连续第二天挺升，昨收报86.4元，升1.65元或1.9%，收市价已相当于除息前旧价88.35元，拥趸财息兼收，的确饮得杯落。至于新地(0016)、新世界(0017)、恒基(0012)、信置(0083)也明显受到资金追捧，看来热钱对五大华资股均兼具内地房地产长远收益的发展前景抱持乐观态度，成为近期大市的强势股。

中海油(0883)昨日曾高见10.58元，收报10.22元，成交达19.93亿，已重上去年9月以来高位，即收复去年9月中爆发金融海啸后的失地，期间股价最低曾跌至3.83元，主要是反映去年底国际原油价曾跌至37美元所引发的恐慌甩卖。中海油已重上10元的台阶，基本利好因素是国际油价已重上60美元水平，今年底上望70美元，在石油业界已有普遍看法。

中海油最新的举措，是在广东大力拓展加油站市场占有率，市传洽购的200家民营加油站，其中约150家的谈判已近尾声。此外，中海油的母公司上周末已与珠海市政府正式签署合作框架协议，在珠海建设南海天然气终端及深水海洋工程装备制造基地等项目，涉资200亿元人民币。

珠三角正在大发展，中海油加大投资加油站市占率，值得看高一线。中海油现价PE9.05倍，在重上10元台阶后，下一站上望12元水平。(香港文汇报 司马敬)

建滔:逆市有势续看俏

外围美股道指隔晚回升50点，而亚太区股市昨日亦以普涨为主，反观港股走势却颇为反覆，在好淡对撼下，大市全日在万七楼上运行，波幅不足360点，恒指收市报17,059.62，跌94.02或0.55%，成交暴增至1,466.2亿多元，若扣除建行(0939)配股和成交合共的782亿多元，单日成交仍达684亿多元。值得一提的是，适逢港股最大市值的中移动(0941)昨日拉闸停赛，大市依然有不俗的交投，可见资金持续流入的情况并未逆转。

现货月期指则收16,930，跌258点，由高水转为炒低水130点，期指大户舞高弄低，是市况变得波动的主要原因，因此可以预期的是，若短期欠缺新的利好消息刺激，估计大市炒上落将会维持一段时间。事实上，港股近两个月自低位反弹超过6,000点，大市的投资气氛无疑已见逐步改善，但伴随而至的公司「抽水」潮，难免令不少有意入市的投资者却步，而市况过于波动，也不利短期炒作。

趁低吸纳 财息兼收

虽然港股欠缺方向感，不过观乎二三线，甚至是三四线股仔的炒味仍浓，庄家活动趋于活跃，势令市场寻宝热继续升温。在昨日波动市下，一向被视为实力工业股的建滔化工(0148)走势则十分稳定，昨收报21.4元，升1元或4.9%，成交也增至4,325.4万元。建滔为全球最大的覆铜面板生产商，截至去年12月底止，录得纯利17.1亿元，减39%，每股盈利2.03元，惟业绩乃市场预期之内。值得一提的是，集团宣布派发末期息0.3元，有关的股息将于周五除净。换言之，投资者只要在今日买入，便可收取股息。若计埋中期息，集团全年派息0.7元，派息比率由30%升至34%，现价息率3.27厘，至于市盈率则约10.57倍，尚处于合理水平。

建滔去年业绩倒退，主要是受到覆铜面板分类溢利下跌34.6%至13.9亿元所拖累，不过近年全力拓展的化工业务，则录得纯利7.6亿元，增16.1%。据管理层透露，集团化学产品价格自去年末已稳定下来，积层板业务在今年首季的毛利率及使用率亦告改善，因此今年业绩表现仍可望保持平稳。在股价逆市呈强下，预计建滔中短线应有力挑战年高位的23元。(香港文汇报 韦君)

东方电气:受惠产品多元化

东方电气(1072)的09年第一季业绩与08年相若，该公司的08年收入同比增加13%，其纯利亦同比大减79%，此乃主要由于5．12四川大地震令该公司的利润减少，并录得亏损人民币15.4亿元所致。按照中国公认会计准则计算，虽然东方电气于09年第一季的收入增加21%，但在地震后的销售开支、融资成本及重建开支急增至人民币2,810万元下，该公司的纯利减少25%至人民币3.19亿元。而该公司的毛利率同比下跌2个百分点亦是其利润减少的原因之一。

东方电气的产品组合越趋多元化，我们亦看好东方电气将其可再生能源业务的产品组合比例调高。该公司于09年第一季来自销售风力发电产品的收入更同比飙升165%至人民币14亿元，相当于期内总营业额的19%，而受规模经济扩展所带动，其毛利率亦同比跃升1.9个百分点。

由于市场对火电设备的需求放缓，而在中央政府推出的新能源发展计划下，东方电气将在业内受益最多，故我们相信该公司凭借广泛的订单种类，其日后的盈利增长将最为显著。东方电气于今年首季签订合共人民币139亿元新合约，其中56%乃来自可再生能源业务，仅41%来自火电业务。

再生能源成为增长动力

据报道，中国能源局将计划加快可再生能源行业的发展。中央政府将把其2020年风力发电装机容量目标由较早前订下的30吉瓦提升至更为进取的100-150吉瓦，而2020年前的核能发电装机容量目标亦将由60吉瓦增加至70吉瓦。东方电气同时投资于风力发电及核能发电业务，令该公司于新的安排下稳占优势，故我们将该公司的09年及10年盈利预测分别调高至人民币15.76亿元(每股盈利：人民币1.79元)及人民币18.04亿元(每股盈利：人民币2.05元)，意味着其盈利年复合增长率高达94%。

近月采购经理人指数高企，刺激东方电气的股价自3月初急升逾80%，显著较恒指的38%同期升幅强劲。哈尔滨动力(1133)及上海电气(2727)于同期亦录得相若的显著升幅，但面对沽售压力，我们认为东方电气的表现将最为坚韧。我们给予该股的目标价为27.55元(昨收24.75元)，相当于09年市盈率13.5倍，较上述两家同业溢价15%。

在四川大地震的灾后重建期间，东方电气的产能受到限制，而该公司购买更多原材料及其外判业务的开支增加，皆令其经营现金由去年同期的人民币300万元转至09年第一季的人民币负8.68亿元。东方电气的财务状况依然稳健，于09年第一季末拥有约人民币100亿元净现金；然而，该公司于未来两年将就重建于四川大地震中严重受损的绵竹市东方汽轮机及4个洁净能源项目，而录得重大的资本开支。东方电气计划发行1.45亿股新A股，即占当前已发行股分的16.5%，以集资约人民币50亿元，其中部分收入将用于支付该公司的资本开支。(香港文汇报)

中煤能源:整固后有力再升

中资股昨日依然跑赢大市，其中包括内房、石油、金属及贵金属等类别股份的整体表现较佳。昨市所见，包括北人印刷(0187)、中航科工(2357)、方兴地产(0817)、北京发展(0154)和合生创展(0754)等都录得逾1成的进帐。

外围金油价格持续造好，相关股份也成为市场追捧的焦点，而油股方面，则以中海油(0883)承接力最见强横，其高位曾见过10.58元，收市报10.22元，此股因已升破自去年9月中旬以来的10.2元阻力位，论走势已有突破迹象，故仍是值得继续看好的重磅中资股。

大省限产有利煤价回升

资源股再成市场焦点，煤炭股因周初已率先回气，在昨日逆市呈强下，此类股份仍值得继续跟进，其中中煤能源(1898)仍为可留意对象。中煤能源昨曾一走攀高至8.58元，最后回顺至8.41元报收，仍升0.17元，升幅为2.06%，成交稍增至3,807.4万股。中煤在多只煤炭股之中，对煤价敏感度较高，内地煤价趋稳，对其有盈利有正面的支持作用。

据内地传媒引述内蒙古煤炭工业局消息，内蒙政府最近要求煤业根据今年市场供求，对原煤产量作适度控制，同时今年度不再新批煤炭建设项目，这是继山西后另一煤炭大省限产，有关的因素估计也将有利煤价回升。中煤能源为内地第二大煤炭企业，其现价市盈率13.62倍，相比神华的15.78倍，尚有估值偏低的优势。此股近日在高位水平出现整固，在技术走势仍佳下，若短期升破近期阻力位的8.77元，下一个目标将上移至10元水平，并宜以下破8元支持作止蚀位。

中煤能源：受惠煤价回稳，估值尚处合理水平，料整固后有力再升。

目标价：10元

止蚀位：8元(香港文汇报 张怡)

建行:股价受压可理解

建设银行(0939)股价在美国银行完成配售手上5.8%股份行动后，昨天下跌4.79%，股价出现下跌压力，相信主要受下述因素影响。首先，美国银行是次配售已解禁的135.32亿建行股份，其配股价为每股4.2元，较周二收市价大幅折让15.6%，以配股价计算，相等于建行2009年及2010年的预估市账率1.6倍及1.49倍，低于香港挂牌的同业平均市账率(09年预估值为1.84倍)13%左右。虽然配售价折让大，可理解为接货机构投资者在「形势较人强」之下，享有较佳的讨价还价能力，但机构投资者以较低的市账率买入建行股份，或反映出他们对建行未来一、两年的盈利能力及资产质素，相对同业存有一定程度的忧虑。

无可否认，美国银行未能通过政府的压力测试，而被要求增加339亿美元资本，是次售出手上5.8%建行股份，可套现568.4亿港元，解决部分增资问题，因须解燃眉之急关系，故美国银行愿意以较低价格售股，亦可解作配股价较低的主因。不过，当前中资银行股特别是国有银行面对的最大风险，便是政府在今年第一季积极扩大贷款增长，全力刺激经济之下，令国有银行面对呆坏账及未能履行合约贷款上升的风险。(香港文汇报 群益证券(香港)研究部董事曾永坚)

安踏:扩展华东地区业务 可关注

安踏体育(02020)的股价自公布业绩后大升，按其目前的股价计算，该股的估值并不吸引。然而，由于安踏集中在大众市场提供较为经济的产品，加上该公司于08年年底并无任何负债，且拥有现金人民币33亿元，故该公司业务的防守性能较高。我们给予该股的目标价为7.81元，相当于09年预计市盈率13.7倍，与我们对中国动向(03818)、李宁(02331)及特步国际(01368)的目标估值相若。

安踏第一季销量续稳升，其鞋类的销量同比跃升38%，其服装的销量亦同比增加22%。若撇除安踏儿童及时尚鞋店，该公司的店铺数量增加158间，至3月底合共5825间，楼面面积达591824平方米。过去数年，安踏的广告及推广开支已由06年占总营业额的8%增加至08年的14%。预期该等开支将于09年进一步增加。

安踏大部分店铺均位于经济活动受全国贸易活动疲弱影响较小的二线及三线城市。于08年，安踏在华东地区的业务占其营业额的43%，并录得稳健的同比增长64%至人民币20.05亿元。该区覆盖江苏、浙江、河北、湖南、安徽、河南、上海及江西，合共有2387间店铺。安踏计划进一步扩大其分销网络。于2007年，该区占全国总人口的35%，意味著该区的发展潜力可观。除了浙江及上海外，区内的零售销售额于3月份亦录得强劲的增长，相对同期的全国增长率为14.7%。(大公网)

方兴：借贷成本将减少 可留意

审阅方兴地产(00817)08年业绩后，我们维持该股买入评级，目标价由2.15元调高至3.18元，相当于我们对该股于09年年底的资产净值预测及09年预计市盈率18倍。方兴的08年收入同比增加39%至39亿元，其盈利则同比减少64%至9.01亿元。若撇除投资物业的重估收益(07年为29亿元，而08年为1亿元)，方兴的盈利则同比增加23%，但因收购金茂增发股份的摊薄影响，该公司的每股盈利仍录得26%的跌幅。

预计09年方兴的物业销售将显著增长。去年11月，方兴出售其拥有50%权益的上海国际客运中心发展项目中的6幢写字楼物业，实现合约销售额人民币40亿元。我们预期其中60%的销售额将于今年内确认，相应的营业收入已达到我们预计该公司09年全年收入的55%。

物业租赁收入将受到上海及北京的核心商业区写字楼面积供应量增加影响。我们预计北京凯晨世贸中心及金茂大厦的租金将减少5%及出租率也将轻微下跌，但由于公司今年将有另外20000平方米可供租赁写字楼面积开始带来租金收入，故我们预期方兴全年的物业租赁收入将保持稳定。

政府致力于在2020年前将上海打造为国际航运中心及国际金融中心，方兴的上海国际客运中心及邻近的汇山码头项目合共占总建筑面积近90万平方米，致力于集中上海市的航运相关企业，将得益于上海市的该等产业发展目标。此外，金茂大厦亦将继续受惠于上海金融业稳健的发展。

方兴的优质酒店全面由全球顶尖的酒店管理公司管理，并位于内地一线城市或旅游热点的核心位置。然而，在全球金融危机下，国际商务旅游业亦受到拖累。08年年底，方兴的净负债比率为39%，其拥有现金合共63亿元。方兴于3月初按每股1.67元以每100股供23股集资27亿元，进一步稳固其资产负债表。方兴的附息短期贷款合共65亿元，将全部更新期限，其09年的计划总资本开支仅16亿元。方兴的08年财务开支同比上涨52%，此乃主要由于三间酒店于08年开工建设所致。由于方兴获银行给予新的利率优惠，可按与央行相同或低10%的利率借贷，故预期方兴的09年借贷成本将会减少。(大公网)

康师傅：目标价为11.5元

敦沛金融指出，康师傅(00322)去年纯利增约33%，单计第四季表现，纯利按年增幅更达82%。去年棕榈油价格急升的情况下，整体毛利率仍能升0.6个百分点至32.2%，可见管理层有较强的成本控制能力。

康师傅在国内即食面巿占率维持近五成，虽然陆续有竞争者加入巿场，但该公司已成功把即食面焦点集中在杯面及高档面身上，加强其产品竞争力。管理层认为未来有条件将公司的派息比率维持约50%水平，相信其派息增加及庞大巿占率有助支撑其股价。目标价为11.5元，入巿价为9.8元，止蚀位为9元。(大公网)