【博览财经研报】09年的行情在一定程度上同经济的趋势有一点共性，就是：都需要发挥参与者的主观能动性。如同政府政策之于经济复苏一样，A股能有多大的反弹空间，这需要看机构如何发挥它的能动性。
鉴于博览研究员对整个09年经济形势的判断是，政府如何更好的采取措施来对冲经济的下滑，因此09年中国经济的表现，在很大程度上是取决于政府政策调控的好坏。也因为此，博览研究员此前强调，《09行情起于政策 终于经济》——从大的趋势上看，A股的走势在经济没有企稳之前，都将是一个大的通道震荡格局。
政策在里面起到了行情“发动机”的作用。
但政策也并不会每时每刻都站到前台。
在“两会”结束以后，“两会”行情的主要矛盾——政策，开始阶段性的退居二线，而此前被政府的政策“刺眼的光芒”所掩盖的一些“次要”因素，则陆续被凸显出来。除了昨日谈到的海外因素之外，国内机构的主观能动性，在当前这一个既没有政策利好，也没有超预期的经济负面冲击的环境下，将得到很大程度上的发挥。
从常理上看，只要经济形势不出现异常的恶化，在四月中旬公布一季度的有关数据之前，政策都将处在一个“观望”的状态，于是其对行情的影响，也就“相对弱化”。而这恰恰给了机构投资者去发挥自身影响力的空间和舞台。
博览研究员认为，由于没有外力的干预，机构的动向和影响力，将在未来一个月内，充分的发挥其推动或者打压行情的决定作用。
从主观上来看，由于温总理的政府工作报告中没有对股市提及太多的具体要求，只强调了推动改革，仍然没有涉及扩容方面的问题。因此，管理层当下没有太多的主观意愿，需要通过政策来干预行情的发展。也即不会，因为扩容需要而人为的制造行情。
而从客观现实上看，未来一个月的政策真空期，又使得没有更多的外来力量，来影响机构能力的发挥。行情会体现出较明显的“市场”特征，或者准确的说“机构特征”。
一旦机构取代政策，成为阶段性主导行情的主要因素，那么它所关注的，或者投向的，就会是市场的热点，而不再是此前的，由相关政策引发炒作热点。在这种情况下，可能更多的是，机构动向同有关的传闻，或者某些政策消息所配合，而形成市场的热点。
有鉴于此，近来为机构所偏重的银行和地产板块，即使从中长期上来看，仍面临很多不确定因素，但这并不妨碍其成为市场炒作的重点。对于既有市场号召力、能够影响更多投资人，而自身又具有一定的资金实力、能够影响更多的资金机构投资者来说，它们本身就会成为推动行情的新“发动机”，也即“两会”行情将过度到新一轮的“机构行情”。
不管怎么样，既然经济下半年的走势充满了风险，那么对于上半年有限的“稳定环境”来说，就是不可多得的获利的机会。既然传统上，银行和地产都是机构必须配置的重点，那么在当前这个“由机构说了算”的阶段，这两个板块的真实情况和前景，都不是最重要的。重要的是，机构看上了它们，机构重仓了它们，而它们又因为自身的“权重身份”而左右了指数。这带来的结果是，行情在原有的通道内继续活跃，就有了空间。
最后，需要强调的是，既然我们认为行情已经相对的“市场化”，并且是由机构的动向所决定的，那么在有限的空间内反复的波动，才更符合其市场化的特性。
因此，无论是从绝对性来说，市场本身肯定充满了风险，而机构肯定更多的是顺势而为；还是从相对性上说，行情在箱体内波动的特性，决定了只有上下的波动才能创造更多的获利空间。是以博览研究员认为，这一轮“市场化的机构行情”，也肯定是一个波动性很强的行情。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
