驰宏锌锗于今天公布了2007年报，显示当年实现营业收入61.1亿元，净利润13.1亿元，分别比上年同期增长35.7%和26.3%，每股盈利为3.36元。公司业绩与我们前期预测的3.38元较为一致。公司拟按2007年末总股本390,000,000股为基数，每10股送红股5股并派发现金红利20元人民币（含税），共计派发现金股利780,000,000元；以资本公积金转增股本，每10股转增5股。
点评
中金公司：
2007年业绩符合预期公司07年每股收益3.36元，符合预期，利润增长的主要原因是铅价的上涨及产量增长。铅价08年有望保持在高位；锌价08年在有色金属价格中表现较弱，但受其他有色金属价格的拉动，有望继续反弹。维持“审慎推荐”的投资评级。
安信证券：
2007年，公司铅加锌总产量量为26.66万吨，比上年同期增长24.1%。其中电锌14.1万吨、锌合金3.2万吨；电铅9.3吨(含自耗)；锗产品含锗13吨；银锭105.7吨(含委托加工和自耗)；硫酸27.2万吨（含自耗）。我们预计，由于没有产能增加，驰宏锌锗2008年的矿山和冶炼产品产量将基本与2007年持平。
2007年，国际、国内锌价明显回落。预计2007～2009年间，全球将新增超过200万吨的锌矿山产能，锌市场面临供需过剩的风险，并会对锌价形成打压。我们对2008年国内锌价预测为20,000元/吨，同比回落28.6％；对2009年预测为18,500元/吨，同比回落7.5％。
虽然我们预计未来两年铅价仍较为坚挺，但对驰宏锌锗而言，由于约三分之二的收入来自锌产品，因此未来盈利面临大幅回落，投资风险加大。我们对公司2008年和2009年的每股盈利预测分别为2.05元和1.71元，同比各回落39.4％和16.4％。我们维持“中性-A”的投资评级。
海通证券：
公司是我国铅锌冶炼行业里面技术比较先进的企业，综合能耗比较低。公司未来的增长主要是通过节能降耗、增加资源自给量来完成，为此公司在2007年增资了云南冶金集团进出口有限公司至20%的股权、控股宁南三鑫矿业开发有限公司90%的股权、合资建立了呼伦贝尔驰宏矿业有限公司（40%的股权）、合资建立了红河驰宏矿业有限责任公司（55%的股权）。我们认为，公司未来将以增加矿产资源储量为核心，加快提高企业资源自给率，在扩大生产的同时，形成企业的良性发展。2008年一季度公司受雪灾影响，业绩将会出现一定的下滑，而2008年全年锌价无法呈现2007年高位运行的态势，所以2008年公司盈利能力受到一定的影响，我们寄希望于2008年资源自给率能够得到大幅度的提升，而且这种可能性比较大。综合考虑，我们给予公司“买入”评级，目标价90元。
兴业证券：
锌铅为公司主要利润来源。公司主营业务收入中，锌铅所占比重超过93%，其中锌产品占66.09%，铅产品占24.95%；营业利润中，锌产品占72.30%，铅产品占22.93%，锌铅产品贡献了95%以上的利润来源。
价为16203元/吨（不含税），同比上涨了61.35％，带来主营收入大幅上升了172％，但由于外购铅精矿比例上升，导致毛利率在铅价大幅上涨的情况下依然由42.19％下降到了32.14％，主营业务利润只小幅上升了5.45％。
锌产品07年销量为锌锭14.05万吨、热镀锌合金2.40万吨；压铸锌合金3713.42吨；锌合金为新开发的品种，06年公司的锌产品只有锌锭15.87万吨。公司锌产品产量比06年小幅提升了5.92％，锌产品单价上升了3.39％，带来了主营收入小幅上升了9.51％，主营业务利润上升了25.03％。
公司08年的生产目标为：铅锌产量计划26万吨，目标27.47万吨，其中铅10万吨，锌17.47万吨；锗产品含锗13.5吨；硫酸29.7万吨；银120吨。可见08年的公司产量不会有大的增长，在锌价不会大幅上涨的前提下，可以判断公司08年业绩增长有限。由于锌精矿过剩，预计08年锌价维持低位，预计公司08、09年每股收益分别3.60、3.80元，公司目前收盘价为77.92元，估值基本合理，维持“推荐”的投资评级。
广发证券：
2008年产能平稳，未来增长还看资源扩张情况
投资建议：持有
风险提示：1、 铅锌价格出现较大波动将影响公司盈利 2、 矿山开发存在一定风险，资产注入的不明确性。
本文来源：网易财经综合
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王晓易_NE0011
