利益大于一切 雅虎出售自己只为避税？

当时的这次交易对阿里巴巴来说不仅冒险且昂贵，但对于雅虎来说收益颇丰。这是硅谷历史上受益最大的交易，以阿里巴巴今天的市值计算，雅虎所持有的阿里巴巴股份市值超过800亿美元。本周一，美国电信运营商Verizon确认将以48亿美元的价格收购雅虎的核心业务，其中包括雅虎的互联网资产，例如电子邮件服务，以及雅虎品牌。而雅虎所持有的包括价值320亿美元阿里巴巴的15%股份，以及价值80亿美元雅虎日本35.5%股份将保留成立新的投资公司。

具有讽刺意味的是，尽管雅虎在投资阿里巴巴中获得了巨额回报，但正是由于雅虎所持有的阿里股份导致公司不得不被出售。在过去十年中，雅虎错过了搜索、社交以及移动端业务的大好发展时机，而其新闻、电子邮件以及广告技术等核心业务不断下滑。但雅虎不得不拆分出售、放弃公司独立性，主要归因于其所持有的阿里股份。

阿里巴巴于2014年9月上市后，雅虎的投资者发现雅虎所持有的阿里股份价值远远超过其核心业务。不仅如此，由此产生的税务问题也成为当务之急。如果雅虎在公开市场上出售阿里股份套现，那么需要缴纳38%的高额交易税，金额或将超过100亿美元。

这种事实导致了一个怪异的情况：对于雅虎来说，用免税方式剥离阿里股份的效益要远大于其核心业务。而分析师对整个雅虎公司的资产计算后得出结论，在去除雅虎持有的阿里巴巴股份、雅虎日本股份以及手中现金后，雅虎的核心业务甚至出现负值。彭博观察的马特·莱文（Matt Levine）曾于去年十二月指出，“目前雅虎整个公司的价值甚至还不够支付阿里股份的税款。虽然有些夸张，但事实上出售阿里股份所需缴纳的税款已经是雅虎全部业务的2.5倍。如果毁掉雅虎的实际业务有助于避税的话，雅虎应当天天坚持做，反而有利于股东利益。”

过去一年中，雅虎业务继续下滑。公司寻求避税阿里股份的一切努力都徒劳无功。雅虎股价波动已经和其业绩无关，仅仅是受到公司战略规划的影响。公司首席执行官玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）试图通过改进雅虎旗下的移动应用程序、视频广告业务以及社交网络来扭转业务颓势，但所有一切对投资者来说也已经没有意义。

雅虎原计划分拆所持15%的阿里巴巴股份。雅虎称这项交易不会征税，但美国国税局 （U.S. Internal RevenueService）却否认了这一说法。这导致雅虎在最后一刻放弃了该计划。

经过反复协商，雅虎不得不将剥离雅虎核心互联网业务，出售公司品牌以及网络媒体资源。只有这样，才能达到免税交易的条件。经过多轮竞价，最终Version本周一宣布收购了雅虎核心业务。

22年前，杨致远创建了网站——“杰里的万维网指南”，雅虎就此诞生。然而目前在很大程度上，正是杨致远主导雅虎所收购的阿里巴巴股份，让雅虎作为一个独立公司将不复存在。