抛售阿里股份还不够 软银计划出售更多资产筹集资金

软银创始人孙正义(Masayoshi Son)已经将公司分为国内和海外两大部门，任命阿罗拉负责海外业务运营，并寻找下一个阿里。孙正义在2000年向阿里投资2000万美元，目前持有阿里32%股份。但是在出售部分股份后，软银持有的阿里股份将降至28%。阿罗拉曾是谷歌前高管，目前正在平衡软银在增长上的支出。软银目前的总负债高达11.9万亿日元(约合1080亿美元)。

“阿罗拉似乎正在兑现重新平衡业务组合的承诺，重点是释放价值，这只是个开始，”杰瑞富集团分析师阿图尔·戈雅尔(Atul Goyal)表示，“这有助于提醒投资者软银所持有的股份价值。一些投资者有时认为软银持有的部分股份一文不值。”

截至周三收盘，GungHo股价下跌3.7%至310日元。软银股价收报于6252日元，涨幅不到1%，今年以来累计上涨1.8%。

Supercell股份出售交易对该公司的估值可能超过50亿美元。以此计算，软银持有的73% Supercell股份价值约为37亿美元。软银在2013年以大约15亿美元收购了Supercell多数股份，去年又增持了股份。软银持有的GungHo股份价值860亿日元。

投资组合规模庞大

软银还持有其他上市公司的大量股份，这些股份的总价值接近10万亿日元，其中包括价值1.22万亿日元的雅虎日本股份，330亿日元的人人公司股份。软银持有的Sprint股份价值约为1.4万亿日元，较该公司在2013年收购Sprint时的价格下降6000亿日元左右，该美国运营商一直在亏损。

“Sprint依旧是个问题，但是投资组合的总市值应该会成为一股重要推动力。现在，他们正将投资取得的增长转变为现金，”戈雅尔称，“这也继续证明，软银不只是投资，也会在时机成熟时变现。”

高盛、野村控股、三菱UFJ-摩根士丹利证券的分析师对软银减持阿里股份表示欢迎。高盛驻东京分析师松桥郁夫(Ikuo Matsuhashi)在报告中称，这笔股份出售交易“令人意外”，显示出即便是投资组合中的“核心股票”，软银也准备抛售。

这笔交易将把软银净债务与税息折旧及摊销前利润(EBITDA)的比率降至3.3倍，低于3月底的3.8倍。这一比率的降低意味着软银能够更为从容地偿还债务。三年前，软银净债务与EBITDA的比率不到2倍。

截至3月31日，软银的净债务达到创纪录的9.35万亿日元，是其220亿美元收购Sprint之前的四倍。上一财年，软银发行了80多亿美元的企业债券，包括票面利率为6%的10亿美元以美元计价的债券。软银还在今年2月份宣布，至多斥资5000亿日元回购逾14%的公司股票。

软银目前的市值与其持有的上市公司股份价值相差220亿美元，提前将投资变现并继续实施成功的投资或有助于软银填补这一缺口。

“软银在继续维持与阿里投资关系的同时开始改善公司的财务状况，”岩井日星证券(Iwai Cosmo Securities)分析师川崎友明(Tomoaki Kawasaki)表示，“软银正处于投资组合重组中。”