【调研】喜马拉雅：听见 “新声活”

2016-03-11 13:40:12　来源: 36氪举报

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（原标题：【调研】喜马拉雅：听见 “新声活”）

企业调研是 36 氪研究院根据新兴市场细分行业和新兴企业撰写的企业研究报告，定位于一级市场企业研究，从客观严谨的角度梳理企业的发展情况、商业模式、数据对标等，展现企业真实情况。

报告要点

行业：移动互联网增加音频应用场景，市场规模进一步扩大，宏观环境多方利好音频行业整体发展

较于传统电台移动电台可通过手机、电脑、汽车、智能家居、智能穿戴等随时随地实现音频播放，用户根据兴趣、场景按需点播，满足碎片化收听要求。宏观利好因素：居民消费升级，文化娱乐支出快速增加；移动网络、音频技术的发展日益成熟，为行业爆发提供坚定的技术基础；版权监管加严促进市场的规范运营。

喜马拉雅 FM：提供 “UGC+PGC+ 社交” 的多维度音频服务模式，打通并整合产业链上下游

喜马拉雅平台上既拥有海量专业制作的版权内容，同时 “人人都能做主播” 模式也积累了大量原创作品，加上产品的社交性，用户通过分享自己的作品能实现产品的自发传播。上游整合版权方与内容制作方；中游通过搜索算法和推荐算法，大幅提升平台撮合效率；下游围绕手机、车载、智能硬件建立全面的内容分发体系，构建完整的音频生态体系。

喜马拉雅 FM：用户规模、融资金额、公司估值均居行业首位

2015年10月，喜马拉雅 FM 的安卓系统移动设备月覆盖量已接近 4500 万，月活超过 2000 万，超过同类产品；最新所有终端的月活量打 4500 万。喜马拉雅 B 轮即获得 5000 万美元的融资，36 氪研究院根据截至 2015年10月的用户及融资数据等进行测算，目前喜马拉雅估值 53 亿元，蜻蜓 FM 估值 11 亿元，荔枝 FM 估值 7 亿元，懒人听书估值 3.8 亿。

行业：利用音频满足用户碎片化收听需求，盈利模式丰富；消费升级、技术发展、政策加码利好音频行业

传统电台 VS 移动电台

互联网使音频行业发生了巨大的变革，相对于传统电台，移动电台主要有以下特点：

播放终端——传统电台通过收音机、汽车等等接收无线电信号的装置；移动电台可通过手机、电脑、汽车、智能家居、智能穿戴等随时随地实现音频播放；

内容编排——传统电台的节目播放有固定的时段、档位，听众不能自主选择，只能被动接受；移动电台用户可根据兴趣、场景按需点播，满足碎片化收听要求；

盈利来源——传统电台收入主要来自广告投放；移动电台不仅能通过广告投放，还可从用户付费订阅、粉丝经济、版权分发等多种渠道获利。

移动音频行业 PEST 分析

喜马拉雅 FM 商业模式： “UGC+PGC+ 社交”，整合产业链构建音频生态

喜马拉雅 FM 是国内用户覆盖率最大的音频分享平台，提供 “UGC+PGC+ 社交” 的多维度音频服务模式。公司已开始布局整个产业链，构建完整的音频生态体系：上游整合版权方与内容制作方；中游通过搜索算法和推荐算法，大幅提升平台撮合效率；下游围绕手机、车载、智能硬件建立内容分发体系。

公司成立于 2012年8月，11月网站上线；2013年3月iOS 版 App 上线，8月安卓版上线。目前平台上共有 2.2 亿左右的注册用户，1800 万条有声内容，所有终端用户月活达 4500 万；平台上聚集了 350 万左右的主播，其中包括 6 万名认证主播和 6000 名声音大 V；用户月留存率达 60%，人均单天收听时长超过 100 分钟。

产业链布局

版权方

目前已与十几家大型出版社签订战略合作，拥有博集天卷、中信出版社集团、果麦文化等图书公司作品独家有声改编权，庞大的版权库为优质内容的生产打下坚实的基础。

阅文集团：2015年7月与阅文集团达成战略合作，拥有阅文集团文学作品有声改编。阅文集团旗下拥有 QQ 阅读、创世中文网、起点中文网等知名内容与出版品牌，在内容上涵盖了网络文学、传统出版物电子版等主要电子阅读产品，覆盖文学、社科、教育、时尚等内容题材。目前拥有的作品总数近 1000 万部，50 大类型全覆盖；网络文学大神级作者 90%以上来自阅文集团，莫言、韩寒等 200 多位知名传统作家、社会名人的作品在阅文集团发布。
城市传媒：2016年1月，上市公司城市传媒全资子公司青岛出版社有限公司与喜马拉雅签订战略合作协议，将其享有著作权或取得合法授权的生活美食类文字作品以及少儿图书杂志文字作品，制作适合喜马拉雅 FM 平台传播的音频作品，并将这些音频作品在全球范围内以独家许可的方式授权给喜马拉雅平台进行市场传播推广。

内容制作方

平台

采用大数据算法技术及人工筛选等，发现并向用户呈现优质作品
分析用户画像，根据用户兴趣、使用场景等精准推荐用户所需内容，提升用户体验，增强用户粘性
主播能通过粉丝打赏等获得收入，能吸引并增强内容制作者对平台的粘性
拥有关注、好友、分享等社交功能，用户能自发传播增加产品影响力

分发渠道

盈利模式

目前公司拥的月营收达千万级别，主要收入来源是广告费，占总营收的 70%－80%；其次是硬件收入，其中 “随车听青春版” 在淘宝众筹一个月期间获得超过 6 万笔订单，众筹金额高达 731 余万元；公司正在积极拓展其他商业变现模式，未来优质作品订阅费、版权分销及出版、粉丝经济都或将成为重要的收入来源。

公司发展规划：构建完整的音频生态圈

喜马拉雅长期目标是构建完整的音频生态圈，打造 “新声活”，用户通过语音控制实现智能家居、智能穿戴的音频播放，实现音频的时刻相伴。为达到这个目标，喜马拉雅在产业链上下游将采取以下战略：

音频生态上游提高 IP 能力。在版权方面，继续加大版权签约力度和平台建设；内容制作方面，加快完善有声自媒体孵化体系，围绕内容创业者建设内容生产体系，并促进商业变现让平台主播获得更多收益。

音频生态中游提升大数据技术。平台将收集更多维度数据，建立用户兴趣图谱，用于内容质量判定、主播自动孵化体系，以及个性化内容推荐、广告投放、商品推送等各种用途。

音频生态下游继续开拓硬件分发。加大与科大讯飞等智能语音技术公司的合作力度；完善开放平台，目前已与几百家硬件公司有合作关系，未来数量将进一步增加。

团队信息

公司目前共拥有 400 名左右员工，主要集中在技术、运营部门。核心管理团队有丰富的创业经历，曾在新华传媒、大型智能硬件公司等工作，团队成员在不同领域优势互补。

创始人&联席 CEO 余建军：连续创业者，2001年与两个朋友 “杰图软件”，做三维全景软件，当时产品远销海外十几个国家，《特洛伊》和《哈利波特》曾用其场景，每年的销售额有几千万元；2005年创建 “城市吧”，是一款先于百度、Google 的 “街景地图” 产品，后被百度收购。

创始人&联席 CEO 陈小雨：曾任证大集团投资总监，从事互联网投资，后与余建军 2 次联合创业。

竞品数据分析（详细竞品及数据分析请向分析师索取全版调研报告）

竞品威胁：利用粉丝效应短时间内迅速扩大知名度，用户规模差距最近渐渐缩小

蜻蜓 FM 于 1月26日开启空中音乐榜盛典，通过粉丝投票评选最受欢迎奖项。通过明星拥有的庞大粉丝群体可迅速扩大蜻蜓 FM 的知名度及影响力

荔枝 FM 成为《我是歌手 4》唯一官方播客平台，开播当晚一度飙升至 App Store 总榜的第一名，在前期也针对性在微博上推出了 “《我是歌手 4》人气榜” 预热活动，与粉丝互动。荔枝 FM 成功通过人气节目带来用户的迅速扩张，2015年10月用户覆盖率仅 0.75%，12月达到 4.9%，而上周已迅速飙升至 7.60%，与喜马拉雅的差距已大大缩小。

风险提示：行业竞争加剧；文娱政策变化；创业企业自身发展风险等

以上研究内容来源于桌面研究、企业调研与访谈、第三方数据监测等，仅作为投资参考，不构成任何投资建议。