五粮液三季报延续两位数增长 稳中向好高质量发展活力十足

10月27日晚间，五粮液披露2022年三季度报告，1-9月营业收入557.80亿元，同比增长12.19%；归母净利润199.89亿元，同比增长15.36%。单三季度营业收入145.57亿元，同比增长12.24%；归母净利润48.90亿元，同比增长18.50%。

今年宏观形势复杂严峻，叠加多重超预期因素冲击，五粮液在不确定性中保持战略定力，经营稳健、后劲充足，呈现稳中有进、进中向好的良好发展态势。自2020年疫情以来，五粮液是唯一一家每个季度营收、净利润均保持两位数增长的白酒上市公司。自2016年以来，五粮液已连续27个季度实现双位数增长，长期持续稳健发展凸显浓香龙头的发展活力。

公告期内，五粮液单季经营活动现金流净额88.98亿元，同比增长33.00%、环比增长68.27%。归母净利润增速18.50%，销售费用同比下降。面对疫情多点散发、消费场景缺失的情况，五粮液经营活动现金流单季的大幅改善，盈利能力不断增强，显示出较强的抗风险能力，高质量发展韧性十足。

从市场表现来看，五粮液主品牌市场动销表现稳中向好，好于预期。数据显示，在五粮液划分的21个市场战区中，14个市场区域实现了正增长，部分省级市场动销增长率超过20%，最大的省级市场江苏继续保持两位数以上增长。销售终端反馈，五粮液市场销售的量价持续保持稳健，在面临诸多不确定性的市场环境下渠道利润仍有保证，对五粮液的市场表现和经营发展信心十足。

系列酒方面，五粮浓香加大投入力度，线上线下配合，市场层面成效显著。数据显示，截至9月末，五粮浓香系列酒的消费者开瓶扫码量相较去年同期增长50%以上。其中，五粮春增长2869%，五粮人家增长1318%，友酒增长600%。终端市场反馈，国庆期间五粮浓香系列酒的平均单日消费者开瓶扫码量较去年同期增长91%，其中五粮春获得三位数增长，五粮醇、五粮特曲和尖庄均取得两位数以上的显著增长，市场需求旺盛、发展潜力充足。

今年以来，五粮液以重大项目建设为抓手，推进“高质量倍增工程”，启动实施了一批既利当前又奠基长远的重大项目，包括30万吨陶坛陈酿酒库一期项目投产、10万吨生态酿酒一期项目开工建设、技改挖潜扩能项目如期建设完工并投窖生产等。报告显示，五粮液在建工程为35.61亿元。一批优质产能建设项目投产达产，将为五粮液加快建设世界一流酒企夯基固本、蓄足后劲。

作为浓香龙头，五粮液以巨大体量持续保持稳健发展，给予市场强劲信心，券商等资本市场主体坚定看好五粮液未来发展。华泰证券指出，第八代五粮液保持千元价格带主导地位，经典五粮液强化品牌势能，系列酒调整后再出发，渠道结构持续优化，经营势能向上，未来增长信心的重塑有望引领五粮液价值回归。