嘉禾1998年便停止自主制片，裁员70多名，变相倒闭。
1997-1999年 嘉禾“倒闭”电影成“夕阳产业” 作者电影涌现
1997年是香港回归的年头，政治上的动荡让许多本土资金流向海外，唯一一家大制片公司嘉禾也开始遭遇一系列变故：斧山道片场因为租约期满被政府回收，竞标将军澳电影城地皮时又遭遇了“邵氏”与“中国星”的联合阻击而失败；重要人物何冠昌去世，这些变故给了嘉禾沉重的打击，公司从此开始收缩制片业，实施转型策略。1998年嘉禾裁减了70多名道具、服装、剪接等部门的技术员工，停止自主制片，电影制作改成包拍、合拍以及买片，制片业则交给了“寰亚”。嘉禾公司的中心从此转向院线发行、电视剧制作、演艺经纪、内地电影制片业务。
嘉禾倒落后，虽然出现了多个如“中国星”、“最佳拍档”、“UFO”、“寰亚”、“美亚”、“银河映像”等中小型的公司，但由于没有固定片厂和稳定院线，他们的制片数量和业务能力都远远无法跟之前的大公司相提并论。即便是这些公司，也不像以前的中小型公司一样以制片为主，而是开始了多元化的发展战略，制片只是其中一小部分。1997-2003年香港制片业几乎在走小打小闹的低成本路线，并逐渐接近边缘化，香港电影工业已经成为名副其实的“夕阳产业”。
话分两头，这段时期的香港电影虽威风不再，但片商也不再受制于流水线的模式化操作，电影成本开始下降，在某种程度上香港的商业片导演都纷纷形成了自己的独特风格，而香港影坛一直出于弱势地位的“艺术电影”、“作者电影”则纷纷浮出水面——如徐克拍出了极具风格化的动作片《刀》，杜琪峰拍出了奠定个人冷峻风格的《枪火》，王家卫的《花样年华》亦美誉戛纳，展现出不同以往的时代景象，这些作者虽然在商业上无法比拟前人，却在艺术风格上具备了较大突破。他们屡次参加欧洲影展，也在一定程度上提高了香港电影的国际地位，只是走“窄门”终究不是香港电影的生存之道。
[代表性事件]
王家卫获戛纳电影节最佳导演 （1997年）
王家卫在90年代开创了自己独特的电影风格，这种风格随意、迷离，大多来源于即兴创作，并带出一定的后现代思考特征，具备了强烈的艺术化效果。王家卫的电影从1991年《阿飞正传》开始，就成了红毯上的常客，香港电影金像奖、台湾电影金马奖、威尼斯国际电影节都成了王家卫电影扬名立万的舞台，这些电影也把王家卫的御用演员梁朝伟、张曼玉打造成“得奖专业户”并成为国际巨星。王家卫电影最早斩获国际奖项是在1994年，杜可风凭借《东邪西毒》拿下了最佳摄影的殊荣，1997年的《春光乍泄》则成全了王家卫个人，戛纳电影节慷慨的把最佳导演授予了这位艺术节孜孜不倦的电影人，王家卫也以此为跳板上升为国际艺术片大导演。《春光乍泄》不是一部纯粹的同性恋电影，其中融入了对97逃避情绪的解读，表达出一种怅然若失、若即若离的情怀。
英皇娱乐公司成立 （1999年1月）
英皇娱乐公司在1999年成立，最初以从事影视演员和歌手的演艺经纪为主，他们首期签下的歌手有谢霆锋、陈冠希、容祖儿、陈奕迅等人，之后又发展了罗文、王杰、蔡卓妍、钟欣桐、郑伊健、罗嘉良、张家辉等不同年龄段的大众偶像，英皇娱乐从歌手、产品、形象代言人的经纪起家，赚取了大量佣金。为了进一步加强音乐和电影所发挥的协同效应，2004年4月英皇电影有限公司成立，由著名导演陈嘉上担任创作总监，以旗下签约演员为班底开始了影片创作，推出了《飞龙再生》（2003）、《情癫大圣》(2005)等电影。尤其是成龙在好莱坞发展不顺回归之后，英皇电影与之联手打造“成龙英皇电影公司”，大大加强了公司的实力，英皇也一跃而成有大规模制片能力的公司之一。但英皇娱乐的发展过程中也夹杂了许多丑闻，老板杨受成被爆与三合会有关联，公司也多次发生舞弊事件，2008年的“艳照门”更是将其公司的青年偶像毁于一旦。
刘德华出演《暗战》首获金像影帝，演技终得肯定。
刘德华出演《暗战》首获金像影帝 （1999年）
刘德华是香港娱乐圈重点打造而出的华人巨星，他出演的电影和发行的唱片数量都超过了100部，是香港娱乐界最著名的劳模之一，被称为“东方的汤姆•克鲁斯”。刘德华在两岸三地以及东南亚都有广大的粉丝群，是不折不扣的天皇巨星，他除了娱乐大众之外亦有很强的上进心，努力锻炼自己的演技以求香港电影金像奖的正名。刘德华的努力终于在1999年取得了回报，他在当年击败了强劲的对手，《暗战》中与自己搭戏的实力派演员刘青云，得到了梦寐以求的金像影帝。刘德华的成功离不开他不离不弃、不折不扣的奋斗决心，也离不开他对演艺事业的热爱，他的成功鼓舞了那些商业巨星进军红毯的决心，此后黎明、郭富城等人也纷纷拿到了梦寐以求的金马、金像奖。无法否认的是这些演员的表现无法彻底服众，并引起观众对金像奖“公平性”的疑惑，但这类颁奖作为对非演技派演员挑战演技的一种鼓励，自然也具备了一种积极的意义。
《香港制造》投资仅50万港元，却斩获金像奖最佳影片、最佳导演等大奖。
[代表性电影]
《香港制造》 1997年
《香港制造》是香港电影史上的一朵奇葩，它由一团废弃的胶片拍摄而成，所用资金仅有50万港元，其编导演都是默默无闻的草根人物，公映之后也不甚理想。不过时来运转，影片在1998年香港电影金像奖上斩获了最佳影片、最佳导演、最佳新人等大奖，一时风光无限，影片主创也因此水涨船高，登堂入室，《香港制造》堪称香港电影金像奖“制造效应”的一个典型案例。
影片把目光投向了社会底层昏暗无力的弱势群体，渲染了暴力、无助、绝望以及毁灭，折射出香港特有历史与文化发展中间的思想理念与生存法则，影片极具讽刺性的揭示了香港美好华丽的城市背阴下晦暗不明的一幕，给观众带来了超越视觉效果的残酷震撼力，有暗合了97文化时代港人的一种无助情绪，从而受到了舆论界的肯定。导演陈果也因此浮出水面，拍摄了《榴莲飘飘》（2000）、《香港有个好莱坞》（2001）等优秀影片，主演李灿森也由此得以在影坛安身立命。
导演：陈果
主演：李灿森、严栩慈、李栋全
吴君如是香港最出色的喜剧演员之一，被称为“女周星驰”。
[代表性人物]
吴君如 1965年8月2日
吴君如应该是香港电影圈里最个性的女演员了，她早年便入行从影，但一直无法走红，待后来找到一种不惜自毁形象的演出方式后才正式走红。吴君如出演的角色大多邋遢、粗鲁、丑陋，令人厌烦却大多夸张搞笑，尤其是在与周星驰合作的多部电影中间吴君如有着最好的天赋挥发，为此也被冠以“女周星驰”的名号，吴君如也是萧芳芳之后香港最有喜剧天分的女演员之一。
吴君如的性格爽朗幽默，在娱乐圈里口碑甚佳，其丈夫便是大名鼎鼎的陈可辛，两人育有一女，至今恩爱。陈可辛作为导演拿到了数座金马、金像奖，而吴君如也靠《洪兴十三妹》囊获香港电影金像奖影后，又借《金鸡》成功摘下金马奖影后的殊荣。吴君如在演艺界奋斗了20余年，事业也已经接近巅峰，除了演戏，她也是著名节目主持人，曾担任过多届香港电影金像奖司仪。
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