商业航天的“算力含量”上升 两大航天指数的“双轨镜”

《金基研》巽风/作者

2026年11月9日，2026太空云产业生态大会上发布“星云星座计划”，标志着国内“太空云”生态建设从技术验证走向产业化布局。该计划由中国科学院空天信息创新研究院与国内科创企业联合研发，覆盖国产算力芯片到卫星应用全产业链，将构建“天地协同”统一算力网，为自然资源、防灾应急、低空经济等场景提供全球太空算力服务。

在此产业背景下，商业航天相关指数基金跟踪聚焦运载火箭、卫星制造、卫星运营、地面设备、航天应用等核心赛道的指数，反映国内商业航天产业整体发展情况。

一、从“发射组网”到“在轨智算”，商业航天拓展天地算力新空间

“太空云”是指在轨协同的天基云服务系统，它改变传统卫星“单颗观测、数据回传地面处理”模式，让天基资源可以按需调用、即连即用。

未来太空将与地面算力无缝融合、统一调度，成为与地面地位同等、能力互补的一级算力节点。用户可以像使用地面的云计算一样，随时随地、按需获取太空算力服务。

从概念走向现实，背后是政策、技术、组网与商业模式的“多重共振”。

商业航天是国家战略性新兴产业，是发展航天事业、建设航天强国的新质生产力。且政策提出，加快发展卫星互联网，并将航空航天定位为新兴支柱产业。

2026年4月24日，国家航天局、市场监管总局印发的《商业航天标准体系（1.0版）》，围绕商业航天“箭星场用治”总体布局，系统构建覆盖行业治理、研发制造、发射和测运控、空间应用服务、基础共性、设施设备等6个领域的标准体系。

技术层面，国内重复使用火箭技术取得重大突破。

2026年7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，成功将卫星送入预定轨道，火箭一级在“领航者”号回收船上通过网系捕获方式垂直回收。该次发射回收任务是国内首次成功实施运载火箭一级可控回收，也是全球首次实现运载火箭海上网系回收。

此外，2026年8月19日，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收，是国内首次成功实施重复使用运载火箭一子级着陆腿方式陆地可控回收。

在政策与技术双轮驱动下，国内航天发射和卫星组网明显提速。

据公开信息显示，2026年上半年，全球共完成154次航天发射，累计将2,330颗卫星送入预定轨道。其中，中国航天完成44次发射，较2025年同期的35次增长约26%；累计将223颗卫星送入预定轨道，较去年同期的153颗增长约46%。

从商业航天来看，2026年上半年，中国共完成30次商业发射，占全部发射任务约68%；商业火箭实施发射17次，占总发射次数约39%。同期入轨卫星中，商业卫星达到206颗，占全部入轨卫星约92%。

同期，中国入轨卫星共计218颗，同比增长43.42%。其中，商业卫星占比94%，通信卫星占比65%，84%的卫星部署于低地球轨道。千帆星座累计发射卫星已达256颗，GW星座约有180颗卫星在轨，两大巨型低轨星座组网节奏明显提速。

值得注意的是，中国航天基金会数据显示，截至2026年10月末，中国入轨航天器达408颗，已超过2025年全年的377颗。

商业航天的订单基础持续夯实的同时，商业化业务亦向海外延伸。2026年11月，中国商业航天首个星座出海、商业卫星出海最大单体项目协议签署，该协议合作金额创下中国商业航天项目金额新纪录。

随着人工智能与在轨计算加快应用，卫星数据从采集、处理到交易、分发的链条正逐步贯通。商业航天产业的竞争重心，正从“发射能力”转向“在轨服务能力”。

太空算力是指将计算、存储和数据智能处理能力部署到太空环境中，依托卫星、低轨星座、空间站或专用太空平台提供的计算能力。需要强调的是，太空算力并非取代地面算力，而是形成天地互补的算力体系。其核心是“以计算换带宽”，依托在轨处理遥感数据，减少数据回传带宽消耗。

具体而言，通过星上处理，卫星可直接输出分析结果，缩短传输和地面处理流程。在应用端，太空算力赛道可面向防灾监测、海洋运维、低空监管按需提供服务。

在此背景下，中证指数有限公司于2026年10月26日正式发布中证商业航天主题指数。中证商业航天主题指数选取50只运载火箭、卫星制造、卫星运营、地面设备、航天应用等商业航天主题的证券作为指数样本，以反映商业航天主题证券的整体表现。

二、商业航天产业链“三层拼图”，两大航天指数的“双轨镜”

需要指出的是，商业航天产业链具有高技术密集、长产业链条的特点，上游主要为原材料，核心是航天级轻质合金、特殊材料、轻质高强结构复合材料等；中游涉及航天电子系统、推进剂供应与助燃系统与航天级结构件；下游则主要包含卫星、火箭整机及包括装备维修、检测在内的航天发射场等配套地面保障服务，由此形成完整的商业航天产业链。

据中证指数有限公司官网，截至2026年11月10日，中证商业航天主题指数前十大成分股分别为航天电子、中国卫星、光库科技、西部超导、复旦微电、中国卫通、信维通信、铂力特、应流股份以及睿创微纳。指数前五大权重占比合计为25.61%，前十大权重股合计权重达41.54%。

东方财富Choice数据显示，指数全部50只成分股中，3只成分股市值处于600‑999亿元区间，47只成分股市值低于300亿元。

从行业权重分布看，参照申万行业二级分类，指数前四大行业分别为国防军工-军工电子Ⅱ、国防军工-航天装备Ⅱ、通信-通信设备以及电子-半导体，权重占比分别为17.9%、17.43%、12.74%以及10.32%，此外还包含少量的机械设备-通用设备（9.94%）、国防军工-航空装备Ⅱ（8.57%）、有色金属-金属新材料（4.05%）。

除中证商业航天主题指数外，中证航空航天指数同样聚焦航天板块。

中证航空航天指数选取50只涉及航空航天装备制造、航空动力及控制系统、空天信息、航空航天材料等航空航天领域业务的上市公司证券作为指数样本， 以反映航空航天主题上市公司证券的整体表现。

截至2026年11月10日，中证航空航天指数前十大权重股分别为中航沈飞、航发动力、中航光电、航天电子、中国卫星、光启技术、中航西飞、中航机载、中航成飞以及航天电器。

参照申万二级行业分类，其三大行业分别为航空装备Ⅱ、军工电子Ⅱ、航天装备Ⅱ，权重占比分别为61.59%、18.55%、12.34%。

从成分股经营情况来看，东方财富Choice数据显示，2025年中证航空航天指数成分股营业收入合计为3,942亿元，同比增长26.55%；归母净利润合计为174.62亿元，同比增长16.06%。

中证航空航天指数权重股业绩方面，2026年前三季度，中国卫星的营业收入为39.56亿元，同比增长27.52%；归母净利润为0.85亿元，同比增长473.4%。同期，光库科技实现营业收入18.61亿元，同比增长86.41%；实现归母净利润2.91亿元，同比增长152.1%。

而商业航天产业链技术密集、链条长，行业景气易受多重因素扰动。其中，上游航天级合金、复合材料等原材料价格与供应稳定性影响成本；中游电子系统、推进剂供应及结构件面临研发验证周期长、技术迭代和良率爬坡的考验；下游卫星、火箭整机及发射场保障服务受发射许可、任务排期、订单交付和卫星组网进度影响。

总的来说，政策与技术共振推动商业航天步入产业化新阶段，太空云、在轨算力催生产业新空间。航天相关指数基金跟踪聚焦航空航天装备、卫星制造、运营及航天应用等赛道，反映国内商业航天产业整体发展情况。