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【导读】英伟达“亲儿子”CoreWeave三季度营收同比增长168%，盘后跳涨超6%
中国基金报记者 伊万
美东时间11月10日盘后，被市场戏称为英伟达“亲儿子”的AI云服务商CoreWeave公布2026财年三季度业绩：营收为36.61亿美元，同比增长168%，环比增逾10亿美元，高于华尔街约35.5亿美元的营收共识；收入积压订单（backlog）由二季度末的1040亿美元升至1325亿美元，一年前仅556亿美元。
此外，全年营收指引上调至130亿—133亿美元，调整后营业利润指引上调至12.75亿—13.75亿美元（中值较此前指引提高26%），年底年化营收目标为200亿—210亿美元。
财报公布后，CoreWeave股价盘后跳涨，截至发稿，涨幅超6%。
但值得关注的是，CoreWeave年内累计下跌约32%，较2025年6月20日的高点更是回撤逾七成。
利息吞掉利润
据CoreWeave财报，超预期只出现在“需求”一侧：当季GAAP营业利润为2.07亿美元，净利息支出却达8.46亿美元；按调整后的营业利润3.79亿美元计，也只覆盖利息的45%。利息增速（+173%）已跑在收入（+168%）前面——二季度、三季度净利息支出分别为6.40亿美元、8.46亿美元，公司对四季度的指引为10.5亿—11.5亿美元，单季利息已相当于全年调整后营业利润指引中值（13.25亿美元）的八成以上。
现金流承压。财报显示，GAAP净亏损7.09亿美元，调整后净亏损5.29亿美元，GAAP每股亏损1.27美元；据TipRanks/The Fly汇总，市场共识为每股亏损1.46美元，亏损幅度优于预期，但绝对额仍在扩大。
此外，当季资本开支达145.11亿美元，全年指引为370亿—390亿美元，接近营收指引上限133亿美元的三倍；调整后EBITDA为22.56亿美元，虽创新高，但仅覆盖资本开支的15.5%，季度自由现金流为负77亿美元。Motley Fool在Nasdaq的评论特别提示，公司流动比率低于0.5，利息支出已超过收入的20%，债务规模升至约470亿美元。
垃圾债风波：15%的收益率、1194.5个基点的CDS
CoreWeave 10月遭遇的信用冲击，余波未平。
10月14日，其2032年到期、票面利率9.625%的无担保债券跌至面值80美分以下，到期收益率一度逼近15%（该债今年6月发行）；知名投资人查马斯·帕里哈皮蒂亚晒出走势图，质问“AI建设是否在制造私人信贷泡沫”，特斯拉CEO马斯克转发，CoreWeave股价当日暴跌超15%、盘后再跌超5%，一周累跌约24%。ICE数据显示其五年期CDS盘中最高触及1194.5个基点，按此定价，五年内累计违约概率超过60%。标普对其主体信用评级为“B”级（投机级）。
此外，据彭博统计，三位创始人自IPO以来已累计减持33亿美元，其中2026年内达24亿美元。
多数机构认为，这份季报暂时缓解了市场对AI算力需求见顶的担忧，但它没有回答“利息与再融资成本由谁承担”这一疑问。
编辑：黄梅
校对：乔伊
制作：小茉
审核：木鱼
注：本文封面图由AI生成
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