A股终于要有“鸡蛋股”了？

打开黄天鹅可生食鸡蛋的微信小程序，上面正在进行双十一的促销：直播间专享价89.8元/30枚，折算下来是3元/枚，同一时间，世纪联华超市里，30枚鲜鸡蛋的价格是21.8元，两者差了4倍有余。

中国消费者鸡蛋消费位居全球首位，2025年鲜蛋市场规模达4200亿元，而这个庞大的赛道里，或许终于要迎来第一家A股上市公司了。

11月2日，四川圣迪乐村生态食品股份有限公司（下称“圣迪乐”）在四川证监局完成A股上市辅导备案。如果顺利过会，这家年销鸡蛋约30亿枚、销售额超30亿元的蛋品巨头，有望成为A股真正意义上的“高端鸡蛋第一股”。

圣迪乐的根在四川绵阳。1992年，雷文勇借来3.5万元创办铁骑力士，最初只做饲料，后来逐步延伸到畜禽养殖、食品加工，成为四川知名的农牧企业。同一年，他的女儿雷博出生。2001年，铁骑力士进入蛋品领域，组建“圣迪乐”团队，从最初几万只蛋鸡起步，一开始就锚定中高端品牌蛋。

2003年4月29日，四川圣迪乐村生态食品有限公司正式成立，后来发展为四川圣迪乐村生态食品股份有限公司。

2015年3月，圣迪乐挂牌新三板，一度被市场叫作中国鸡蛋品牌第一股。同年，公司启动创业板IPO辅导，2016年6月获证监会受理。但2017年上半年，蛋价大幅下跌，公司归母净利润由盈转亏，亏损约690万元。由于可能不再满足创业板上市条件，圣迪乐于2017年7月主动撤回IPO申请。

有意思的是，2018年，时任董事长兼总裁冯斌及多名核心高管集体辞职，随后创立凤集食品集团，2019年推出“黄天鹅”品牌，切入可生食鸡蛋赛道，几年内成长为圣迪乐最直接的竞争对手。两家企业的广告曾出现在同一部电梯间“贴身肉搏”，争夺同一批消费者。

中国是鸡蛋消费大国。按2025年的行业盘点，中国蛋鸡产业总产值突破5800亿元，鲜蛋市场规模达4200亿元。中国是全球最大的鸡蛋生产国，鸡蛋产量连续15年居全球首位，占全球总产量的38%以上。

但禽蛋市场存在着“大市场、小公司、弱品牌”的特点。行业高度分散，前十企业合计份额长期不到1%，头部企业栏规模约2000万羽，市占率仍不足2%。消费者信赖的是“土鸡蛋”、“散养蛋”、“草鸡蛋”等养殖和品种的区别，品牌意识不强。

巧合的是，这两年因为价格的变化，行业高度分散的特征正在慢慢变化。杭州市禽蛋行业协会负责人钱明伙有40多年的行业经验，他透露，2025年蛋价创下近十年新低，杭州地区养殖户平均亏损18至20元/羽。这意味着，养一万羽蛋鸡的小散户，一年就要亏掉20万元左右。大量抗风险能力弱的中小散户被迫出清。

散户的退场，腾出的是巨头的生长空间。因为进入门槛变低，大量行业外资本在低位杀入。全国罕见地涌现出多家千万羽规模的蛋鸡企业。以浙江为例，原本全省没有一家上百万羽规模的蛋企，但从去年到今年，衢州、湖州、长兴、嘉兴和杭州相继建成。

“今年4月底开始，杭州地区每斤蛋的利润一度达到1.2元，并延续至今，历史罕见。”钱明伙表示。这种由“散户去化”带来的高利润窗口期，正是圣迪乐这类重资产、规模化企业加速资本化布局的最好时机。圣迪乐目前在全国9省布局了22个蛋鸡基地，存栏规模达2250万羽。

从地区来看，产蛋区和鸡蛋消费大省并不重叠，全国主要的产蛋区在河北、湖南，而消费的主要地区在长三角和珠三角，江苏省每天消费鸡蛋在2800吨左右。钱明伙介绍，杭州地区每天的鸡蛋需求量达到了1000吨以上，年增速3%至5%。

但真正的增量不在家庭餐桌，而在工业端：“老百姓直接食用的鸡蛋量长期占比在35%左右，而食品加工方面的用量，已经从2006年的5%至10%，飙升到了目前的40%左右，超过了百姓消费。”钱明伙举例，下沙的康师傅生产基地，每天接收的鸡蛋已从几年前的七八十吨，增加到目前的100吨以上。除了糕点等食品之外，保健品、美容用品以及预制菜的发展，也是鸡蛋需求量逐年上涨的重要原因。

这恰好解释了圣迪乐为何能拿下山姆、沃尔玛、麦德龙、永辉，以及肯德基、麦当劳、星巴克等国际餐饮巨头的订单。它本质上不是一家在菜市场和人拼低价的传统养殖场，而是一家为工业化食品、连锁餐饮提供标准化“核心原料”的供应链巨头。公司近几年的经营数据，圣迪乐并未对外披露，但2024年、2025年其对外宣传口径还是年销售鸡蛋25亿枚，到了2026年9月，鸡蛋的年销量就变成了30亿枚。

2020年摘牌新三板后，圣迪乐在“90后”董事长雷博的带领下，开始将鸡蛋当作快消品运营，SKU扩展至300多款。按照公司公布的数据来看，年销鸡蛋约30亿枚，年销售额超过30亿元，平均一枚鸡蛋的单价在1元以上。据沙利文认证，在1.5元/枚以上的高端价格带内，圣迪乐市占率常年保持在60%以上。

雷博/图源：公司官微

但在高端蛋赛道，圣迪乐正面临多重夹击。一方面，同为可生食鸡蛋的第一梯队，黄天鹅和兰皇等品牌竞争激烈，黄天鹅2025年可生食鸡蛋销量约12.8亿枚，可生食赛道市占率约31%，连续多年在天猫、京东、抖音蛋类大促榜单登顶。日本AVIAN株式会社旗下品牌兰皇主打日系标准+Omega-3营养蛋，在华东高端商超渠道优势明显，2024年上海、杭州、苏州等地市占率较高。

此外，传统农牧巨头咯咯哒、德青源和正大食品也在争夺品牌鸡蛋的市场。渠道自有品牌更是异军突起，成为最新的竞争对手。在山姆会员店，MM精选鲜鸡蛋30枚售价21.8元，折合单枚不到七毛三。当消费者在同一排冷柜里，看到7毛钱的渠道蛋和2块钱的圣迪乐品牌蛋，高端蛋的溢价能力随时面临拷问。圣迪乐依靠这些渠道做大了规模，但渠道自营的平替产品，也成为了它最致命的潜在对手。

圣迪乐并非首次叩门A股。2015年挂牌新三板，2016年冲刺创业板，2017年却因行业周期下行导致业绩骤降，主动撤回申请，并于2020年摘牌。当时最后一份公开财报显示，2019年上半年，营收5.01亿元，归母净利润1314.76万元，算下来净利率不到3%，相当于卖100块钱的蛋，纯利不到3块。

时隔六年重启，圣迪乐的规模翻了几番，但农牧行业的“周期魔咒”依然悬在头顶。

“鸡蛋行情起伏太大，每1到2年就有明显的周期性起伏。”钱明伙算了一笔账：“好起来一羽蛋鸡能赚40元左右，养殖一万羽就是40万；差起来一羽蛋鸡亏20元左右，养殖一万羽就是20万。像圣迪乐这样的企业上市后，如果业绩起伏太大，是不利于对股民交代的。”

业内人士认为，高端鸡蛋的品类天花板有多高，品牌溢价能否被验证为可持续的盈利能力，公司的全产业链重资产模式能否在规模扩张中兑现利润端的规模效应，以及如何摆脱农牧行业的强周期魔咒等，这些都是此次圣迪乐重返资本市场需要回答的核心问题。

橙柿互动·都市快报记者 程超

编辑 高欣奕

审核 潘俐 陈欣文

校对 叶芹

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