长钱聚力 产业向新

来源：证券日报

　　本报记者 冷翠华

　　10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，明确提出壮大耐心资本。培育发展新质生产力，需要金融资源与产业需求更好匹配。无论是先进能源发展，还是传统基础设施智能化升级，都需要持续的资本投入，尤其离不开长期稳定的资金支持。

　　保险资金规模大、期限长、来源相对稳定，是支持实体经济发展的重要长期资本。截至今年二季度末，我国保险资金运用余额达40.82万亿元。如何将资金的长期优势转化为支持产业发展的实际成效？近日，《证券日报》记者走进山东海阳核电站、青岛港、胶州湾大桥等项目，实地探寻保险资金服务新质生产力发展的实践路径。

　　险资与大国核电双向奔赴

　　一笔80亿元的股权投资，一场跨越八年的长期陪伴。2018年，中国人寿资产管理有限公司（以下简称“国寿资产”）受托管理的保险资金投资了国电投核能有限公司（以下简称“电投核能”），持股比例达26.76%。这笔长期资金为核电企业补充资本、优化资本结构提供了支持，也开启了保险资金与核电产业共同发展的长期实践。

　　“险资手握大规模长期资金，需要经营预期稳定、体量足够大的优质实体项目承接；核电项目建设周期长、前期资金投入巨大，是耐心资本投资的理想标的。因此，险资投向核电，本质上是产业端与资金端的双向奔赴。”国寿资产直接投资事业部投资经理王侯表示。

　　回望投资决策阶段，王侯表示，团队并非没有顾虑：核电属于专业资本和技术高度密集的战略性行业，为全面、准确识别项目风险，分析投资价值，团队多方拜访核能行业专家，反复论证投资风险与长期经济性，最终下定决心完成这笔投资。

　　在投后管理方面，国寿资产的跟踪并未止步于财务报表。投资团队持续关注核电项目经营状况、项目经济性情况，把实体产业的运营风险纳入投后全流程管理。

　　电投核能旗下有多个核电项目，海阳核电站是其中之一。

　　海阳核电站交出的运行答卷，印证了国寿资产投资团队当年的判断。2018年，海阳核电站1号机组正式商运；2019年初，2号机组投产。电投核能旗下企业、负责海阳核电站建设运营的山东核电相关负责人介绍，项目投运以来核安全保持平稳态势，累计发电突破1500亿千瓦时。

　　记者在海阳核电站看到，二期3号、4号机组施工现场热火朝天，建设者协力推进工程建设。“3号、4号机组预计分别于2027年、2028年投产。”山东核电副总工程师缪正强介绍，四台机组全部投产后，核电站年发电量可达400亿千瓦时，约能满足3500万居民生活用电需求，为区域绿色低碳发展筑牢能源底座。

　　八年陪伴，产业成长反哺资本回报。持续稳定的分红，为险资带来源源不断的现金流。2025年，国家电投旗下上市公司电投产融实施重大资产重组，电投核能优质核电资产实现整体注入，国寿寿险所持股权转换为44.12亿股电投产融股票。数据显示，2026年上半年，电投产融实现归母净利润17.63亿元，同时推出特别分红方案，每10股派现0.70元（含税），合计分红约12.82亿元（含税）。

　　放眼全行业，保险业对先进能源的支持正从资本投入拓展至风险保障等多个领域。中国保险行业协会披露，中国核保险共同体长期保障国内全部核电机组。长期资本投入与专业风险保障相结合，为核电等先进能源产业稳健发展提供了有力支撑。

　　为现代化基础设施注入活水

　　电投核能这一投资案例，是险资服务新质生产力的样本之一。现代化基础设施同样是险资服务新质生产力的主战场。依托多元化投资工具，头部险资机构把长钱活水持续投向交通、港口等传统基建智能化升级领域。

　　在青岛港码头，记者看到一派繁忙作业景象，货运车辆穿梭往来，轨道吊起落不停，但码头上一线作业人员并不多。码头相关负责人介绍，青岛港近年来攻坚自动化作业、智慧运维管理等关键技术，因此，码头的智能化水平与作业效率不断提高，创下62.62自然箱/小时的桥吊平均单机作业效率，刷新世界纪录。

　　技术改造、智慧码头建设投入高、周期长，稳定的资金供给是创新落地的底气。早在2017年，国寿资产便参与青岛港H股新股配售；该笔投资退出之后，继续以长期持有思路布局。截至2026年6月末，国寿资产受托管理的国寿寿险传统账户位列青岛港A股前十大股东之列。

　　车行至胶州湾大桥，桥面宽阔平稳。这是我国北方冰冻海域首座特大型桥梁集群工程，通车15年来累计通行车辆超3亿辆次，搭载AI（人工智能）无人机桥梁检测系统，曾斩获国家技术发明奖二等奖，是科技赋能传统交通基建的代表项目。

　　2024年，国寿资产设立“中国人寿-青岛发展债权投资计划”，向胶州湾大桥运营管理方山东高速青岛发展有限公司投资10亿元，这笔资金以债权形式注入，期限长、成本稳，正好匹配大桥投资规模大、回收周期长的特点。

　　“存量交通基建项目运营模式成熟、现金流稳定、风险可控，既可以通过债券、保险债权计划输出中长期低成本资金，也可以借助REITs（不动产投资信托基金）、类REITs等资产证券化工具盘活存量资产，畅通退出渠道，形成‘存量回笼、增量投入’的良性循环。”国寿资产直接投资事业部副总经理马江表示。

　　从行业层面看，保险资金通过多元化投资工具持续参与交通、物流、产业园区等基础设施建设与运营，为实体经济发展提供长期资金支持。

　　变长期资金为耐心投资

　　保险资金通过多种形式流入核电项目、智慧港口、科技大桥，有效支持了新质生产力发展。但长期资金并非天然就是长期投资，还需要一系列配套改革。

　　国寿资产党委委员、副总裁樊燕明表示，保险机构服务新质生产力，不能简单追逐热点赛道，必须将其置于高水平科技自立自强、壮大实体经济根基、建设现代化产业体系的大框架中通盘考量，重点聚焦五大方向：传统产业提质升级、新兴支柱产业、未来产业、核心技术突破、现代化基础设施建设。

　　“在具体实践中，我们也看到，保险资金‘长期性’并不等同于投资的‘耐心性’。”国寿资产党委委员、副总裁赵峻认为，要真正发挥自身长期投资、价值投资优势，真正把资金的“长期性”转化为投资的“耐心性”，实现“资金—资本—资产”良性循环，需要保险投资机构主动作为，适配自身负债特征和风险收益偏好，探索完善投研、风控、考核、评价等配套体系。

　　从支持先进能源发展，到助力基础设施提质升级，保险资金服务实体经济的实践不断深化。面向未来，保险业还需进一步提高产业研究、投资决策和风险管理能力，引导更多长期资金投向国家战略需要、产业发展急需的领域，更好将资金的长期优势转化为推动产业升级的实际成效，为培育发展新质生产力提供持续支撑。