谷歌重夺大模型第一，华尔街却不买账

来源：虎嗅APP

出品｜虎嗅科技组

作者｜黄天媛

编辑｜苗正卿

头图｜AI生成

谷歌刚刚拿回大模型排行榜第一，却没能换来华尔街的掌声。

北京时间10月29日凌晨，谷歌发布新一代旗舰模型Gemini 4 Carbon，离曾短暂登顶的上一款旗舰模型Argon向用户发布，仅过去15天。

Carbon主要面向长时间运行的复杂工程任务，重点提升了编程、Agent持续执行任务以及网络安全防御等能力。API价格延续了Argon的首发优惠，输入为每百万Token 2美元，输出为10美元，缓存命中价格低至0.1美元。

在第三方评测机构Artificial Analysis最新公布的Intelligence Index v5.0榜单中，Carbon以59分排名第一，超过Anthropic的Claude Opus 5.5和OpenAI的GPT-6 Astra。

也是今天，谷歌母公司Alphabet公布2026年第三季度财报。Alphabet季度营收达到1276亿美元，同比增长25%；谷歌云收入同比翻倍，增速达到103%；Gemini应用月活跃用户达到10亿。

模型能力重新登顶，AI业务也正在创造可观收入。

但资本市场的反应却截然不同。财报发布后，Alphabet股价在美股盘后交易中一度下跌约10%。

问题出在哪里？

谷歌重回模型第一

与Argon相比，Carbon重点强化了复杂软件工程、长程Agent任务和网络安全防御能力。

其中，最值得关注的是长程Agent能力。

过去，大模型可以快速生成代码，但处理真实的软件工程任务，需要反复修改、测试、排查错误。有些复杂问题可能涉及数十万个代码文件，任务执行时间从几分钟延长至数小时甚至数天。

谷歌透露，在内部测试中，Carbon已经能够连续运行数天，在遭遇错误路径后重新寻找解决方案，最终定位和修复大型代码库中的复杂问题。

与此同时，其网络安全能力也取得了明显提升。

在漏洞发现、漏洞利用验证和漏洞修复三项测试中，Carbon分别取得88.2%、54.8%和71.0%的成绩。

谷歌称，在内部测试中，Carbon生成安全代码的成功率超过Argon的2倍；Chrome团队也报告称，在高质量补丁生成任务上，Carbon的表现超过另一家AI实验室的一款前沿模型10倍以上。

除了能力提升，Carbon还进一步优化了模型的可靠性，以及Agent执行任务时的行为边界。

谷歌公布的内部测试数据显示，与Argon相比，Carbon的高严重性失准警报减少近80%，缺乏事实依据的陈述减少约一半。同时，模型超出用户授权范围执行任务的情况减少26%，未能充分完成指令的情况减少29%。

在针对间接提示词注入攻击的测试中，Carbon的攻击成功率为0%。这意味着，在该项测试覆盖的攻击场景下，模型成功抵御了全部攻击尝试。

不过，Carbon并没有在所有任务上全面领先。

在Artificial Analysis的Coding Agent Index中，它仍然落后于Anthropic的Claude Opus 5.5。在部分真实计算机操作测试中，Anthropic同样保有优势。

不过，Carbon目前并没有向普通用户和开发者全面开放。谷歌表示，将首先通过Fairwind计划向部分网络安全防御机构提供模型，并继续参与美国政府的发布前安全测试。

但在10月28日举行的财报电话会上，谷歌CEO皮查伊已经迫不及待地谈起了新模型带来的变化。

他透露，过去几周，Chrome、广告和搜索团队已经开始使用Argon辅助软件开发，内部代码交付量增加35%，错误减少30%。现在，谷歌正在内部部署能力更强的Carbon。

皮查伊认为，随着AI开始反过来加速模型训练和产品开发，未来12个月，谷歌的技术迭代速度还可能进一步提升。

这种变化也正在体现在谷歌的商业业务中。

谷歌AI，开始兑现商业价值

如果说Carbon代表谷歌在模型能力上的最新进展，那么第三季度财报，则展示了持续投入的AI业务正在带来怎样的实际收入。

其中，最亮眼的是谷歌云。

第三季度，谷歌云收入达到307.09亿美元，同比增长103%；营业利润达到111.21亿美元，是去年同期的三倍以上，营业利润率从23.7%提高至36.2%。

AI基础设施、模型服务和企业AI解决方案，是推动增长的重要因素。

谷歌云CEO托马斯·库里安在财报电话会上透露，Gemini模型的商业价值并不局限于API调用本身。

企业使用Gemini开发Agent，需要购买模型服务；当Agent开始执行任务，企业又需要额外的计算资源，以及用于储存记忆、管理上下文的数据库和存储服务。

而谷歌，从底层TPU芯片、数据中心，到Gemini模型、企业Agent平台，再到搜索、办公软件和消费级应用，都拥有一套相对完整的AI技术和商业体系。

模型不仅是一项可以单独收费的产品，还可能带动整个云计算产品体系的消费。

这是谷歌区别于部分独立模型公司的巨大优势，且这种优势已经能够转化成实际的业务数据指标。

第三季度，谷歌自研模型API每分钟处理近320亿个Token，环比增长40%，是去年同期的四倍以上；Gemini应用月活跃用户达到10亿，成为谷歌历史上增长最快的产品。

企业客户同样在加速使用Gemini。过去12个月，超过2600家客户通过Gemini Enterprise处理了至少1000亿个Token，近75家客户的使用量超过10万亿Token。

谷歌云积压订单规模也已经达到5610亿美元。公司预计，其中超过55%将在未来24个月确认为收入。

AI为谷歌带来了巨额收入，但谷歌也为此付出了代价。

AI越来越强，投入也越来越大

尽管谷歌云表现超出预期，但Alphabet整体营收和调整后每股收益均未达到华尔街预期。与此同时，不断扩大的资本开支和连续两个季度为负的自由现金流，进一步加剧了投资者的担忧。

第三季度，Alphabet资本开支达到513.55亿美元，同比暴涨约114%。财报显示，这笔资金主要用于支持AI相关的技术基础设施建设，包括服务器、网络设备和数据中心。

与此同时，TPU系统销售所需的库存建设，以及一笔52亿美元的欧盟罚款现金支付，也对当季经营现金流产生了影响。

最终，Alphabet第三季度经营活动产生的现金流量净额为422.90亿美元，已经不足以覆盖513.55亿美元的资本开支。

按照公司披露的计算口径，当季自由现金流降至负90.65亿美元。这已经是Alphabet连续第二个季度录得负自由现金流。

根据管理层最新指引，Alphabet预计2026年全年资本开支将达到1950亿至2050亿美元，并且2027年还会显著增加。

问题不只是服务器和数据中心越来越贵，谷歌的商业模式也正在经历变化。第三季度，谷歌搜索业务及其他业务收入仍然坚挺，达到633.50亿美元，同比增长12%，较上一季度放缓5个百分点。

谷歌首席商务官菲利普·辛德勒解释，汇率变化是增速放缓的最大单一因素，部分行业广告需求变化也产生了影响。此外，由于AI Mode目前的广告变现水平相对较低，其使用量增长同样对搜索业务增速形成了一定压力。

这意味着，AI虽然让用户产生了更多、更复杂的搜索需求，但这些新增使用量，并没有立即带来同等水平的广告收入。

AI搜索的变现效率，仍然是谷歌未来必须解决的问题。一边是需要持续增加计算资源的AI产品，一边是尚未完全成熟的新商业模式。

这解释了为什么，尽管谷歌云收入翻倍、Gemini用户规模达到10亿，投资者们依然保持警惕。

在财报电话会上，皮查伊表达了对未来一年AI技术加速进步的信心。从Argon到Carbon，谷歌模型的进步只花了不到一个月。但模型能够以月为单位迭代，数据中心的建设、设备折旧，以及商业收入的回收，却有着更漫长的周期。

资本市场关心的是另一个问题：当AI模型能不断刷新能力上限，但这些更强大的能力，究竟需要多长时间，才能创造足以覆盖巨额投入的现金回报？

如涉及版权问题请联系 hezuo@huxiu.com，我们将及时核实并处理。