差异化创新进入全球化阶段，海外三期临床与商业化兑现将成核心驱动力

截至10月28日午盘，上证指数涨0.72%，深证成指涨1.99%，创业板指涨3.00%。自动化设备、工业母机、汽车热管理等板块涨幅居前。

ETF方面，恒生生物科技ETF易方达（159105）涨2.52%，成分股金斯瑞生物科技（01548.HK）涨超10%，康方生物（09926.HK）涨超5%，诺诚健华（09969.HK）、亚盛医药（06855.HK）、英矽智能（03696.HK）、药明康德（603259.SH）、药明生物（02269.HK）、翰森制药（03692.HK）、三生制药（01530.HK）、信达生物（01801.HK）等上涨。

【消息面上：创新药临床数据集中发布，多家生物制品公司现重大利好】

2026年欧洲肿瘤内科学会年会当日启幕，中国生物制药TQB2102HER2低表达乳腺癌Ⅲ期研究入选优选口头报告，29项中国创新药研究入选突破性摘要，占大会LBA总数约三分之一，创新药临床数据集中发布窗口开启。同时，礼邦医药-B新药获FDA临床许可、瑞博生物-B拟收购子公司剩余股权、锦波生物获中国专利金奖且养生堂定增10亿元到账，多家生物制品公司发布重大利好，带动板块情绪。国信证券表示，差异化创新进入全球化阶段，海外3期临床以及后续商业化是核心关注点。

【券商观点：艾昆纬指心脏代谢领域突破；兴业看好创新国际化与业绩兑现；国信关注器械龙头】

艾昆纬表示，自2023年我们发布《心脏代谢创新复兴》白皮书以来，生物医药行业重新关注其在过去二十年大部分时间里都largelyneglected的领域，并取得了一些显著的突破。

兴业证券表示，板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线，创新药及产业链回调后估值性价比进一步凸显。创新药产业链进入三季报业绩期，预计延续较快增长趋势；2026年10月8日-23日CRO指数回撤18.05%，截至2026年10月23日PE-TTM（剔除负值）约27.49倍，处于近七年39%估值分位。新分子驱动CDMO订单增长，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸加速放量，CRO需求由早期向后期传导，AI4S有望贡献新增量。创新药方面，截至2026年10月23日恒生创新药指数年内股价分位数约10%，较2025年高点回撤约37%；2026年H1中国License-out数量100起、首付款50亿美元、交易总额997亿美元，均创历史同期新高，Co-Co模式增多体现全球竞争力提升。政策端，《政府工作报告》《关于健全药品价格形成机制的若干意见》《医药工业发展“十五五”规划》持续鼓励创新；预计2027年5款以上国产创新药实现海外商业化，板块驱动力逐步向“业绩+全球化兑现”迁移。医疗器械主业企稳，院内设备采购复苏，耗材及IVD集采趋于温和，创新支付与国际化有望贡献增量。零售药店行业拐点确立，2025年底全国门店同比净减少3万家，供给出清带动龙头同店改善，2026年Q2以来同店增长提速，叠加开店及并购重启，盈利改善有望推动估值修复。

国信证券表示，政策环境改善与全球创新周期共振，关注医疗器械龙头成长机会。国内设备更新、招采规则优化及集采影响消退，正推动医院采购和器械企业盈利逐步修复；海外龙头业绩则表明，电生理、手术机器人、体外诊断、实验室服务等高景气细分仍受益于技术升级、临床渗透和全球化扩张。

【个股拆解】

金斯瑞生物科技（01548.HK）：金斯瑞生物科技股份有限公司是一家主要从事生产及销售生命科学研究产品及服务的投资控股公司。该公司通过五个分部开展业务。

康方生物（09926.HK）：康方生物科技(开曼)有限公司是一家致力于研究、开发、生产及商业化让全球病人可负担的抗体药的投资控股公司。该公司在研项目涵盖肿瘤、自身免疫及代谢性疾病等多个领域。

诺诚健华（688428.SH）：诺诚健华医药有限公司的主营业务是创新药的研发、生产及商业化。公司的主要产品是奥布替尼、坦昔妥单抗及mesutoclax。

亚盛医药（06855.HK）：亚盛医药集团是一家主要从事血液系统恶性肿瘤治疗药物发现、研发及商业化的控股公司。该公司主营业务是从事开发及销售针对肿瘤、乙肝及老化相关的疾病的新型小规模疗法。

英矽智能（03696.HK）：英矽智能是一家主要从事人工智慧在医药领域研发的公司。该公司致力于药物发现引擎的研发。

【关注思路】

恒生生物科技ETF易方达（159105.SZ）跟踪的恒生生物科技指数包含港股通范围内30家市值大的生物科技公司，包含港股通范围内30家市值大的生物科技公司，能够较好反映港股生物科技龙头整体表现，支持T+0交易，助力高效配置港股生物科技资产，前五大权重股包括信达生物、康方生物、百济神州、药明生物、石药集团。