“围剿”Anthropic

当地时间10月26日，人工智能公司Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）公开提交IPO（首次公开募股）注册文件，首次系统性披露营收、巨额亏损及算力投入。

数小时后，OpenAI推出“围剿”重拳，发布GPT-6.1 Terra，将标准API（应用程序接口）价格较上一代同档模型下调50%，重点提升视觉理解与电脑操作能力。

围绕着全球第一大模型的名与实，两家AI顶尖巨头之间的角逐依旧“胶着”，甚至进入到刺刀血拼阶段。

降价狙击

OpenAI新推出的GPT-6.1 Terra，标准API价格为每百万输入Token 1美元、缓存输入0.05美元、输出5美元，较GPT-5.6 Terra和GPT-6.1 Sol的标准价格低50%。

与单纯处理文本的模型不同，Terra重点面向视觉理解和电脑操作，能够协助用户处理技术图纸、填写表单、编辑视频以及完成办公软件中的多步骤任务。OpenAI称，GPT-6.1 Terra在屏幕理解、视觉推理和真实软件任务上表现突出，在智能体基准测试Agents' Last Exam上超越前代产品，完成任务的速度是GPT-6 Astra或GPT-6.1 Sol的三倍以上。

OpenAI希望通过降低高频工作负载的调用成本，让开发者更容易将模型部署到实际业务中。此外，OpenAI在发布材料中还称，Terra在部分任务上的完成成本约为Anthropic Claude Opus 5.5的九分之一。

OpenAI之外，其他大模型厂商也在调整产品和价格策略。

10月13日，谷歌（GOOG）Gemini 4 Argon正式向个人用户开放，并采用限时首发优惠定价，每百万输入Token收费2美元、输出Token收费10美元，优惠截至11月30日；12月1日起，标准价格将分别升至4美元、20美元。

DeepSeek则通过模型架构优化，将降价与Agent任务成本控制结合起来。9月10日，DeepSeek发布V4.1-Flash并同步下调API价格。官方定价显示，每百万输入Token在缓存未命中时，闲时收费0.15美元、高峰时段收费0.30美元；缓存命中时，闲时仅收费0.003美元、高峰时段收费0.006美元；每百万输出Token则分别收费0.60美元和1.20美元。此后，DeepSeek V4.1-Flash 1017版本也沿用了该价格体系。

回到Anthropic，旗舰模型上，Claude Fable 5.1与GPT-6 Astra标价相同，均为每百万输入token 10美元、输出50美元；主力模型上，Claude Opus 5.5的标准API价格为每百万输入Token 4美元、输出Token 20美元；Sonnet 5.5分别为2美元、10美元。

面对其他各家的价格狙击，Anthropic于10月7日发布中低价模型Claude Haiku 5.5，针对不超过10万Token的提示词，每百万输入Token收费0.10美元、输出Token收费0.50美元；提示词超过10万Token时，价格分别为0.50美元、2.50美元。

模型厂商降价，毫无疑问都在用更低的单位成本换取更大的Agent部署规模。2026年以来，各方对Agent落地的争夺正在重塑竞争焦点。Venture Beat Intelligence于9月开展的调查显示，在107家使用Agent编排平台的企业中，43%使用OpenAI的相关平台，22%使用Anthropic的平台，21%使用谷歌的平台。

这场竞争也影响着资本市场对AI公司的估值。

随着IPO临近，路透10月15日称，部分投资者讨论的Anthropic估值约为1.5万亿美元，低于此前约2万亿美元的预期。OpenAI也在调整融资预期，10月23日，彭博称，OpenAI新一轮融资谈判中的目标估值已从此前讨论的1.4万亿美元降至1.25万亿美元，

不仅是模型性价比方面的角逐，市场对两家公司的定价都存在调整。Anthropic与OpenAI的估值预期均已进入万亿美元级别，但投资者在关注AI带来的市场空间时，也开始审视基础设施成本、收入增长的可持续性，以及模型和Agent产品最终能够创造多少商业价值。

负债累累

在市场情绪之外，招股书本身呈现的财务细节，也为Anthropic的估值下调提供了锚点。

招股书显示，2023-2025年，Anthropic的营收分别为4100万美元、3.86亿美元、45.85亿美元，2026年上半年更是高增至162.86亿美元，较2025年同期11.63亿美元增逾10多倍。

扎眼的是，2026年二季度Anthropic营收115.55亿美元，同比增长1368%、环比增长约144%；但到了三季度，路透社10月14日援引Anthropic投资者说明会上消息称，季度营收168亿美元，环比增长仅为45%。

即是说，虽然三季度Anthropic在调整口径下实现了单季盈利，但季度环比增幅仅约为二季度的1/3。

与趋缓的营收增长曲线形成对照，Anthropic巨额净亏损更是触目惊心。招股书显示，Anthropic 2026年上半年净亏损约807亿美元，主要受到可转换票据等融资工具公允价值变动的影响；同期，经营亏损约6.93亿美元，但二季度已录得约9.74亿美元经营利润。Anthropic提示，若未来收入增长放缓，亏损仍可能持续。

Anthropic的现金储备可谓深厚。截至2026年6月30日，Anthropic累计募集资本1411亿美元，现金及现金等价物1124亿美元，另有193亿美元短期投资。频繁融资、充足的流动性，为Anthropic继续投入模型研发和算力采购提供了缓冲，但其长期基础设施支出规模仍然巨大，且不论公司是否盈利，均为刚性支出。

招股书披露，以七项列明金额的基础设施协议粗略加总，相关金额约6370亿美元，并涉及延伸至2036年的长期安排。其中，约4310亿美元属于最低支出或租赁租金，约2060亿美元属于金额上限或按交付计费安排。具体而言，向博通（AVGO）支付1612亿美元，向SpaceX（SPCX）支付最高1205亿美元，向谷歌承诺至少1145亿美元，向亚马逊承诺1100亿美元，另有微软（MSFT）449亿美元、Nscale 446亿美元、Lambda 413亿美元。2028-2031年，Anthropic还计划向谷歌等厂商额外采购1250亿-1500亿美元的TPU算力。

这是一张以当前营收规模数倍计的远期账单，从这个数字对比中，不难看出Anthropic IPO募资的紧迫性。云厂商同时是投资者、分销渠道、算力供应商和AI竞争对手，复杂的多重关系有助于Anthropic获取资源，却也带来采购成本、供应稳定性及商业议价方面的风险。