宁王营收涨近六成净利仅1.5成，动力电池全行业利润被打薄

大家有没有发现，这两年买电车，越来越像逛菜市场了。

今天优惠5000，明天降价一万，过几天再给你送保险、送配置。大家最难受的不是买不起新车，而是刚提车没多久，同款又便宜了。

你可能认为，好事儿啊！毕竟这年头，大家要的就是性价比。但你想过没有，车企动不动就降价好几万，这些钱到底是从谁兜里掏出来的？

答案就藏在宁王刚交的三季度业绩表里：营收同比涨了将近六成，净利润却只涨了一成半。

要知道，全球每装一百度动力电池，宁王就贡献了近40度。如果连这种绝对的行业老大都开始掉身价，那老二老三得混成啥样？

这就是有意思的地方：电池卖得越多，单位利润反而越少。在我看来，这不是宁王一家的问题，而是整个动力电池行业，正在被卖成白菜价。

要搞清楚这件事儿，咱们可以算笔账。

假设你是车企老板，一款十五万的新车，对手突然降一万，你到底跟，还是不跟？不跟，客户转头就走；跟了，一万辆车就是十个亿的窟窿。

关键，车企自己本来就没多少利润，根据乘联分会的数据，今年前八个月汽车行业的销售利润率只有3.6%，啥意思？就是卖一百块的东西只赚三块六毛钱，还不如你家小区门口的水果店。

那车企怎么办？

先压经销商，再压供应商，几轮压下去，现在还能挤水分的就只剩车里的电池。因为这玩意儿最贵、也最吃成本，自然是车企优化的重点项目。

所以你在4S店看到的是“限时直降一万”，在车企采购部眼里，却是一连串供应商的名字，排在第一位的，就是电池企业。

那么问题来了，电池，凭什么要给车企让利？

这就要说到残酷的商业规律了。

当一个行业发展最快的时候，谁能把东西造出来，谁就能赚到钱。可等到整个行业进入成熟期，逻辑就完全变了，谁的产品价格便宜，谁才能活的时间长点。

你看，电池行业也逃不了这个宿命。

十年前它确实不用惯着车企。

因为那会儿，能把电池做得即安全、又耐用、还能稳定大批量生产的企业屈指可数，车企造得出壳子，造不出电芯，所以就只能求着电池厂商供货。那时候，谁有产能，谁是大哥，车企采购见了电池销售，你得先递根烟，再喝顿酒。

但现在是啥情况呢？

两件事把电池大哥给拉下了马。

第一件是技术扩散：磷酸铁锂越来越成熟，二三线厂商做不到最好，但能做到“够用”，而对一台十几万的家用车来说，够用就行，还要啥自行车。

这第二件更要命：车企不想再被人卡脖子。

你看，饭店大厨手艺再好，老板也不会把整个后厨都交给一个人，万一他哪天撂挑子，饭店就得直接关门。所以老板一般都会安排两个手艺差点儿的，既能充当备份，又能给工资压价。

这就是车企现在的策略，他们不仅热衷搞二供、三供，还自己去建电池工厂，等于炒菜、上菜全自己干了。今年宁王利润承压，其中有部分原因就是车企引入了第二、第三供应商，市场被分流了。

那讲到这儿，肯定有人不服：宁王的毛利率还有百分之二十几，市场份额也还在上涨，怎么能说电池卖成了白菜价呢？

诶你别说，这还正是白菜化的趋势。因为成本最低的那家，靠更低的价格吃掉别人的份额，还顺手把全行业的价格也打了下来。份额是它的，利润率下降却是整个市场的。龙头越强，行业越穷。

关键，这件事儿已经被反复印证过了。

比如液晶面板市场。十几年前这玩意儿是日韩的天下，一台大尺寸液晶电视动辄上万，买回家都得盖块布供着，妥妥的客厅顶流。

后来国内厂商咬着牙扩产，一直做到全球碾压式第一，价格也跟着一路往下砸，最后砸得三星只能关掉产线，不陪你玩了。

表面上看，咱们是把对手按在了地上，国内一片叫好，可你看看现在的面板产业是啥情况？行情是今年好，明年差，节奏跟养猪差不多。

光伏这边更狠。组件价格一两年里被打掉了一大半，全球产能断崖式第一，结果2024年几家光伏龙头集体交出了亏损年报，最后还得国家下场“反内卷”。全球最会造太阳能板的一群公司，一起在太阳底下亏得底裤都不剩。

所以回过头来看电池，它现在的位置，其实跟面板、光伏拐弯前的那个路口一模一样：规模天下第一，技术遥遥领先，可产品越来越标准，客户越来越不在乎用的是谁家的货。

不信你看储能，这是白菜化跑得最快的一块。

储能电池现在占到宁王销量的四分之一左右，涨到飞起。但这玩意儿天生就是电池界里的钢筋，装进电站的电池，没人在乎品牌、颜值和充电速度。因为电站老板只算一笔账：存一度电要花多少钱。你见过哪个工地，会问钢筋是什么牌子吗？

另外，还有分析认为，宁王前两年抢地盘时签下的一批低价订单，正好在这个季度集中交付。当年许下的折扣，现在到了要还账的时候。

那你可能说，国内卷不动，可以去海外啊。

问题是，这个口子也在收紧。

欧美一边需要中国的便宜电池搞能源转型，一边还举着关税和“去风险”的牌子防着你。有句老话怎么说来着？端起碗吃肉，放下碗骂娘。说白了，便宜电池人家照买不误，可关税一加，咱们好不容易赚到的那点利润，又被切走了一块儿。

而国内这边也不好过，不仅电池的出口退税在调整，九月起锂电池还开始征收消费税。

啥意思？就是以前是帮你出海抢份额，现在，不让你拿补贴给老外送温暖了。

你看宁王对新增成本的回应也非常有意思，“和客户沟通，共同分担”，翻译过来：就是多交的税，车企你也得掏一点。

可车企会乖乖掏钱吗？想多了。宁王想把成本往下游推，车企却在把压力往堆到了它身上。

宁王前三季度的应收账款，比去年同期涨了将近七成，也就是，客户欠它的越来越多，付款的动作也越来越慢。而同一时间，它又主动缩短给上游供应商的付款周期，还多给了预付款。一边收钱慢了，一边付钱快了，于是三季度账面赚了两百多亿，经营现金流却只剩十几亿。

这就好比，夹在老妈和老婆中间的那个男人，两边都要哄，两边都是罪不起，最后就只能破财免灾，暂时缓解眼前的矛盾。

不过，好在它家底够厚，兜里揣着四千多亿现金，还能保住有钱人的体面。而那些电池小供应商就不好说了。

咱们假设一个电池小厂，一年能有一个亿的订单，看着还挺体面。但你仔细一算，原材料要钱，工人月底要钱，电费、水费也是一分钱不能少。结果客户付款拖了半年，他账上利润再好看，也可能某个月发不出工资。

对这些小厂来说，订单少了是慢性病，回款慢了是脑血栓。这也是为什么今年有关部门要推着车企规范账期，因为一家车企的背后，还挂着几百个这样的小老板。

所以电动车降价，消费者看到的是实惠，产业链看到的是击鼓传“雷”：车企把压力交给电池，电池把压力交给二三线同行和上游，而最后的这一棒就落在了最没议价能力、最缺现金的小企业手里。

当然我不是说降价是坏事。

如果技术进步、工厂效率提高，那省下来的成本是时代的红利。二十多万的配置，十几万就能买到，靠的是本事，不是靠卷生卷死。

但现在的情况是，降价的速度已经跑赢了技术降本的速度，省下来的那一截成本不是企业创造出来的，是从别人碗里扒拉出来的。

所以我的判断是：动力电池的黄金十年已经结束。往后这个行业比的不是谁的技术好、出货稳定，而是谁能在越来越薄的利润里活下来。

宁王大概率没啥问题，但会越来越像一家钢厂：规模大、现金多、利润率却被客户按在地上长期摩擦。但真正危险的，是那些还在拼命扩产的二三线小厂，和它们身后，成千上万个小老板。

说到底，你今天买车省下的那一万块，有一部分是整条供应链透支的信用卡。是卡，就总有还款的那一天，这可能是某家二线电池厂突然倒闭，也可能是你车上那块电池坏了，却发现质保已经没人管了。

最后留个问题：这场价格战再打下去，你觉得最先扛不住的是谁？是车企、电池厂，还是上游供货的小老板？评论区说说你的看法。