北京
本周休假，就简单更新了。
我有一个感觉，这波市场下跌，不太可能一路跌下去到历史最低估值那么低，即便将来市场能再给出极低估值的机会，也很难是在几个月内、一波跌下去就出现的，更可能是经过反复的上涨和下跌波动，在不知道多远的未来才出现的。
因为从A股的历史看，熊市通常都是漫长且充满波折的。
比如2015年跌下来后，市场在2016年一季度阶段触底，后来又涨了一年多，才最终在2018年末跌出了极低估值的底部。
2021年牛市结束后，也一样是经过了几次大波动，直到2024年9月才跌出了极低估值的底部。
这或许是因为从高点跌下来时，大家都会不自觉地以高点为参照，跌了一些就觉得便宜了，忍不住进场，从而引发市场的一次次反弹，只有在一次次的失败后，才最终在极低的位置找到估值支撑，磨出底部。
那么问题来了，既然我感觉这波很难一蹴而就跌到极低估值，那要不要适当提高建仓的计划点位，在更高的位置买回更多的仓位呢？
我自己的选择是不要，我依然会按照市场可能跌到历史极低估值来安排建仓节奏。
理由是：
1. “感觉”实际就是对走势的一种预判，而任何预判都难以足够可靠。既然相信走势无法预测是我策略的底层逻辑，那就要尽可能排除各种感觉的干扰。
2. 市场跌到历史极低估值确实是小概率事件，因为对均值的偏离度越大，概率天然就越小。但我不能寄希望于小概率事件不发生来制定策略，策略的底线必须是小概率不利事件发生也可接受。
3. 只有极好的机会才值得全仓出击，极低的估值位置，带来的是更大的上涨概率、更高的上涨空间和更小的回撤可能，此时才值得打光手里的子弹，普通的机会适当参与就好。
2026年10月26日估值：
股债利差估值分位9.5%；
A股PE分位68.3%，PB分位38.3%，估值处于中等偏高区间；
A股到近15年的最低估值约需-33.4%，到近15年的中位估值约需-2.0%。
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