数十家机构“赴京赶考”基金投顾，答辩细节曝光

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（来源：创业板观察）

最新一轮基金投顾资格申报审核，走完了最关键的答辩环节。财联社记者此前独家获悉，自8月底申报窗口关闭后，券商、基金公司、第三方机构已陆续接到监管答辩通知，上周已分批次进行。

7月以来，多地证监局推动辖区符合条件的券商准备资格申报，广发、长江、华福、东吴、西部等券商已在策略、系统、团队上提前储备，这是基金投顾试点转常规“前夜”的关键一步。记者还了解到，有些券商是总裁带队赴京“赶考”，副总裁带队居多，单从人员安排上就足见各机构对该环节的重视。

据参与答辩的机构人士向财联社记者透露，此轮答辩分业务陈述与问答两部分，业务陈述10分钟，问答约20分钟；评委由监管人员、行业专家、地方证监局人员组成，提问不设标准化提纲，主要围绕考核机制、投决会架构、业务发展规划等共性问题，再结合各家机构准备情况随机发问。

答辩结束之后，什么时候会公布结果？业内人士预计2026年四季度会给出答辩相关结果。参考前两批试点机构的经验，答辩结束到正式上线的周期为4-6个月，据此预计正式展业时间大概率在2027年一季度末。

10分钟陈述、20分钟问答

与外界想象不同，这次答辩留给机构的“自由发挥”时间并不长。受访人士介绍，流程分业务陈述与问答两部分，其中业务陈述仅10分钟，要汇报业务方案、业务规则及业务准备情况；问答环节约20分钟，占了大头。

据业内人士介绍，此次参与答辩的机构包括基金公司、证券公司及第三方机构，共40-60家，评委包括监管人员、行业专家和地方证监局人员。各家此前已提交业务方案及百问百答材料，现场陈述主要汇报业务方案、业务规则和准备情况。

“十分钟其实也没办法说把这个很详细地去汇报。”该人士表示，有限时间内，机构需要讲清整体框架及对业务的理解，随后接受结合现场汇报和自身情况的提问，问答并不是一套标准化题目，不同类型机构的提问侧重点不同。

监管关注什么？

据业内人士介绍，答辩问题分两类。共性问题主要围绕业务规则展开，核心包括几个问题：考核机制如何、利益冲突怎么防、投决会的组织架构怎么搭、业务后续发展规划是什么、业务目标如何实现。

个性化问题则因机构而异。受访人士对财联社记者举例，对系统刚在对接、准备不充分的机构，会被追问系统能否按时就绪；对同时开展股票投顾的券商，会被问基金投顾与股票投顾如何定位、怎么协同；对自身缺乏客户资源的基金公司，会被问未来与代销渠道、互联网平台的合作模式。

多位受访人士的共同感受是，监管此次意在推进业务放开，以鼓励开展基金投顾业务为导向。

答辩后仍需等待后续程序

据记者了解，相同的申报窗口下，机构准备的起点存在差异。有的在收到通知后加快材料和系统准备，也有券商早已将基金投顾作为长期项目持续推进，早就在“苦等”这一天。

据财联社此前了解，多家券商已做足准备，长江证券年初已在筹备基金投顾策略和业务团队，并推进相关系统建设。东吴证券已储备充足的基金投顾专业人才，并已完成配套业务系统的建设。

华福证券已储备“幸福100基金投顾（筹）”等基金投顾策略，自研筹备策略近20个，并在系统建设、制度准备和团队搭建等方面同步推进。西部证券此前已在基金投顾机构引入、业务系统搭建、人员和策略储备等方面持续推进。

受访人士介绍，参考前两批试点机构经验，答辩结束后，监管会对机构提交的业务申报方案提出修改意见，机构调整反馈后，将获得现场检查批复；随后由证监会、中国证券业协会联合地方证监局组成现场检查小组赴公司开展现场检查，检查通过后方可正式内部展业上线。

按照同业经验，从答辩到正式上线可能需要4至6个月。预计四季度会有进一步结果，并可能在2027年一季度末正式展业，具体仍需以本轮监管安排为准。

基金投顾是买方转型的核心方向

截至目前，基金投顾试点机构约60家，其中券商29家。此轮基金投顾资格申请落地后，买方中介力量将进一步扩容。

业内人士表示，基金投顾是财富管理买方转型的核心长期方向，但是从目前来看，基金业务整体规模、收入及对机构营收的贡献仍偏低，机构也要面对持续投入与短期收入之间的现实压力。

“基金投顾不是简单的产品销售，核心是为客户服务，需要机构完成经营理念、考核机制、队伍配置能力三方面的转型。这是监管重点关注的事项，也是决定业务能否做好的核心基础。”券商人士向记者表示。

华宝证券也表示，券商基金投顾业务已从‘试点探索’迈入‘规模化发展’阶段，虽然有客户认知不足、盈利模式单一等挑战，但随着政策支持深化与市场认知提升，未来3-5年有望进入‘生态成熟期’，成为财富管理转型的核心引擎。

资格进展之外，此轮基金投顾资格答辩正值首批主动ETF首发，在业内人士看来，随着未来产品品类逐步丰富，主动ETF有望成为机构和基金投顾配置的一类标的，为主动管理类资产配置增加选择。