百亿“主心骨”清仓式离职，银河基金权益投资面临接棒考验

银河基金的权益“主心骨”，正式宣告离职。近日，银河基金发布公告显示，基金经理郑巍山卸任在管的所有产品，且已按照规定在中国基金业协会办理注销手续。作为知名基金经理，郑巍山的管理模超过210亿元，占公司权益规模比重过半。

郑巍山离任后，管理的产品交给祝建辉、袁曦和鲍武斌接管。这三人都是银行基金的“老将”基金经理，不过主要研究方向与郑巍山有所差异，能力匹配程度仍待观察。其中，鲍武斌的管理业绩表现欠佳，年内在管产品均陷入亏损。

权益“主心骨”清仓式离职

10月22日，银河基金旗下基金经理郑巍山以个人原因宣告离职，不再转任公司其他职位，且已按照规定在中国基金业协会办理注销手续。有市场消息显示，郑巍山下一站或选择南方某头部公募机构。

图一：基金经理郑巍山正式离职

数据来源：公司公告

作为业内知名基金经理，郑巍山对于银河基金而言可谓举足轻重。郑巍山曾任职于国元证券、景顺长城基金、兴业基金等金融机构，在2018年10月加入银河基金，并于2019年5月开始管理基金产品。

郑巍山开启基金经理生涯，很快就闯出名气。2020年一季度末，郑巍山成为基金经理不足1年，管理规模就达到72.99亿元；2020年中期，其管理规模继续膨胀，增长至147亿元。仅用1年的时间，郑巍山就成为百亿级基金经理，成长速度在业界内十分罕见。

往后，郑巍山的管理规模持续维持百亿规模以上，2023年一季度末曾超过200亿元。2026年中期，其管理规模达到210.35亿元。

值得注意的是，10月24日，郑巍山离职两天后，其管理过的产品披露2026年三季报，其管理规模缩水至138.24亿元。其中，郑巍山的代表作银河创新成长混合规模缩水62.62亿元。

从管理业绩来看，郑巍山受到投资者认可，背后是中长期管理业绩较为突出。据Wind数据，截至郑巍山离职，其管理的银河创新成长混合任职总回报率为284.87%，年化回报率达到19.82%，在同类产品中排名领先。

2019年至2021年，银河创新成长混合连续3年取得良好业绩，年度回报率分别为97.12%、45.42%和32.36%。经历2022年及2023年回调后，该产品在2024年和2025年亦表现亮眼，年度回报率分别为39.74%和38.03%。

继任基金经理能力是否匹配？

郑巍山离职后，管理过的三只产品交给三位基金经理接手。其中，银河创新成长混合的继任基金经理是祝建辉和袁曦，银河和美生活混合和银河智联混合交给鲍武斌管理。投资者普遍关注继任基金经理能否匹配郑巍山的投资风格。

郑巍山自担任基金经理以来，始终坚持科技成长的投资路线。以银河创新成长混合为例，该产品自2019年就开始投资科技板块，尤其是关注电子行业。2020年以来，该产品对科技板块的持仓比重持续超过90%。2026年中期，电子行业的持仓比重达到99.91%。

这跟短期追逐市场热点的基金经理拉开差距。自2019年以来，郑巍山长期坚持科技赛道的投资逻辑，不纠结于短期市场波动，并吃到近两年的科技市场红利。

此外，郑巍山长期跟踪和调研科技上市公司。数据显示，2018年至2025年，郑巍山累计调研上市公司43次，其中电子行业的企业有20家，计算机行业的企业有18家。

图二：郑巍山历史调研记录的行业分布

数据来源：iFinD

继任基金经理祝建辉和袁曦的投资理念则有所不同。这两位基金经理都是任职超过10年的“老将”，且近两年也略有布局科技赛道，但跟郑巍山的“纯科技路线”还是相差较大。

而两位基金经理所研究的领域，也跟郑巍山有很大不同。据银河基金披露，祝建辉主要研究钢铁、煤炭、化工行业，袁曦主要研究金融、汽车和休闲服装行业。

鲍武斌的从业市场相对较短，累计任职不到5年。相比郑巍山的业绩突出，鲍武斌管理的产品年内收益率均录得亏损。截至10月24日，银河ESG主题混合年内收益率亏损24.38%。

银河基金管理规模停滞不前

公开资料显示，银河基金成立于2002年6月，是国内较早创建的公募机构，实际控制人为中央汇金。尽管创建时间较早，但是银河基金的管理规模始终停滞不前，近些年来维持在1000亿元出头，明显低于同时期创建的公募机构。

截至2026年三季度末，银河基金的管理规模为1043.56亿元，环比减少167.15亿元。其中，混合基金为200.87亿元，环比减少87.35亿元。债券基金规模为299.92亿元，已连续4个季度缩水，相较2025年三季度末的489.86亿元，减少将近190亿元。

图三：银河基金的管理规模变化

数据来源：Wind

银河基金的混合基金规模，原本就很依赖郑巍山。2026年中期，郑巍山的管理规模，就占公司混合产品规模的七成。2026年三季度末，郑巍山的管理规模下滑，叠加其离职事件，新任基金经理对投资者尚需培养信任，预计管理规模或存在更大压力。

债券基金方面，截至2026年三季度末，相比一年前，债券基金的规模普遍减少，24只基金中仅有5只产品规模增加。其中，银河中债0-3年政策性金融债、银河景泰纯债、银河庭芳3个月定开债券等产品的规模缩水较大，分别达到60.78亿元、48.86亿元和10.58亿元。

总结来看，知名基金经理郑巍山离职，银河基金的权益产品面临更大的压力。继任基金经理与郑巍山的投资风格不同，研究方向也不一致，如何培养投资者的信任仍是难题。随着管理规模承压，银河基金亟待具有市场号召力的投研团队“坐镇”。