四川
2025年，张雪机车全年亏损2278万元。不到一年后，这家公司的创始人站在央视纪念长征胜利90周年的晚会上，对着全国观众谈信仰，而不是谈营收。
一个账面还在亏钱的人，凭什么给企业家“上课”？要回答这个问题，得先看那2278万亏在了哪里。
2025年，张雪机车总产值7.5亿元，研发投入6958万元，研发占产值比重9.33%，同期账面亏损2278万元。这意味着公司把近一成的产值押进了发动机、整车和赛事验证的自主研发里。这笔钱不是被动失血，更像是主动把利润换成了技术积累。
这个选择放在摩托车行业里并不轻松。高端大排量摩托的核心动力长期被欧美日品牌把持，国产品牌过去大多集中在中低端价格带。张雪2024年在重庆创立自己的品牌，2025年全年销量突破2.5万台，靠的是自研车型把性能拉到同级进口车附近，价格却明显低出一截。
但技术投入有一个现实问题：它需要钱，而且是在公司最缺钱的时候继续要钱。2025年行业处在下行区间，亏损报表摆在投资人面前，愿意为周期漫长的硬科技项目掏钱的人并不多。
转机出现在2026年1月。浙江国资背景的浙创投通过两只基金完成对张雪机车的A轮领投，投资额9000万元，投后估值10.9亿元。浙创投后来的公开说法是，看中的是硬核技术创新在报表之外的长期价值。
两个月后，赛道给出了一个阶段性回应。2026年3月28日至29日，WSBK葡萄牙波尔蒂芒站WorldSSP组别，法国车手瓦伦丁·德比斯驾驶张雪机车820RR-RS赛车连夺两回合冠军，这是中国摩托车制造商在该项赛事的历史首冠。
需要把这次夺冠放回准确的坐标里。WorldSSP是WSBK体系中的中量级正式组别，不是最顶级的WorldSBK组，更不是MotoGP，但它对制造商的技术门槛和竞争强度是实打实的。而且张雪机车是2026赛季首次进入这一组别，夺冠之后并非一路碾压。
赛季结束时，这支车队交出的成绩单是6座分站冠军，车手德比斯拿到年度亚军，制造商年度季军。稳定性是在起伏中逐步建立的，不是一场比赛定输赢。
如果故事停在这里，它仍然是一个“亏损换技术、技术换成绩”的商业案例。张雪后来在晚会上的发言之所以被单独截出来传播，是因为他把这个逻辑推到了赚钱之外。2026年10月22日晚，他在《长征颂歌》晚会上说，自己的理想来自那些“衣衫褴褛、依然乐观坚定”的人，把中国机车带到国际舞台的最高点，就是他的“长征”。
这话如果换一个人说，容易显得空。但张雪在此之前已经做过一件用钱逻辑不太好解释的事：2026年7月9日，重庆张雪机车工业有限公司向广西慈善联合总会捐赠500万元，附言标注“支援广西洪灾”，同时筹集物资和越野摩托车运往灾区。他后来回应说，这笔钱对张雪机车的生死起不到决定性作用，但对灾区群众有更大的作用。
回到那个问题：赚再多钱有什么用？张雪的答案不是“钱没用”，而是钱被花在了什么地方。2025年亏掉的2278万变成了发动机和整车研发，2026年拿到的9000万融资变成了产能和赛事验证的预算。
到2026年8月，张雪机车又完成一轮融资，红杉中国独家出资1.5亿元，投后估值60亿元。据早期投资人高信资本透露的信息，这一估值较半年前A轮时翻了约五倍。张雪本人对上市的态度是“顺其自然”。
但估值和冠军都不能直接兑换成利润。张雪公开说过，销售额达到15亿元是盈亏平衡点，20亿元才能实现盈利；2025年公司营收6.7亿元，2026年的营收预期落在25亿至30亿元区间。这个预期能不能兑现，还要看产能爬坡和订单交付的实际节奏。
至少在那台820RR-RS冲过波尔蒂芒终点线之前，这家公司已经先在一张亏损的利润表上做出了选择。至于这个选择最终能不能变成可持续的利润，报表比掌声更有说服力。
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